Σε επίπεδα που δεν έχουν καταγραφεί από την κρίση χρέους της Ευρωζώνης ή ακόμη και την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση έχουν εκτοξευθεί τα κόστη δανεισμού στις χώρες της Ευρωζώνης λόγω της εκτίναξης των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, η οποία ενισχύει τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και τις αυξήσεις επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Ειδικότερα, η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου έφτασε χθες το 3,19%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2011, η απόδοση του 10ετούς γαλλικού ομολόγου άγγιξε το 4%, επίπεδο που είχε σημειωθεί τον Ιούνιο του 2009, ενώ στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο του 2012 κινήθηκε η απόδοση του 10ετούς βελγικού ομολόγου, στο 3,76%.
Παράλληλα, η απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου ξεπέρασε το 4% φτάνοντας υψηλά δύο ετών, η απόδοση του αντίστοιχου ισπανικού τίτλου κινήθηκε σε υψηλά σχεδόν τριών ετών και στο 3,65%, όπως και η απόδοση του 10ετούς πορτογαλικού η οποία διαμορφώθηκε στο 3,56%, ενώ πολύ πιο «ψύχραιμη» ήταν η συμπεριφορά του ελληνικού 10ετούς, καθώς η απόδοσή του διαμορφώθηκε στο 3,91% και στα επίπεδα που είχε βρεθεί τον Μάρτιο, τις πρώτες ημέρες του πολέμου στο Ιράν.
Πίσω από το sell-off στα ομόλογα της Ευρωζώνης είναι το νέο ράλι που έχουν καταγράψει οι τιμές της ενέργειας, οι οποίες και αναμένεται να τροφοδοτήσουν υψηλότερο πληθωρισμό.
Οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν χθες σε υψηλό σχεδόν έξι εβδομάδων, με την τιμή του Brent να ξεπερνά ακόμα και τα 95 δολάρια το βαρέλι, εν μέσω αυξανόμενων ανησυχιών για διαταραχές στις οδούς εφοδιασμού στη Μέση Ανατολή λόγω της κλιμάκωσης των εχθροπραξιών μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και των απειλών για τη ναυτιλία από τους Χούθι στην Υεμένη. Εκτός από την ανανεωμένη σύγκρουση για τον έλεγχο των Στενών του Ορμούζ, οι Χούθι, που είναι προσκείμενοι στο Ιράν, άνοιξαν ένα νέο μέτωπο στον πόλεμο απειλώντας να στοχοποιήσουν πλοία που μεταφέρουν σαουδαραβικό πετρέλαιο στο Στενό Μπαμπ ελ-Μαντέμπ και ανακοίνωσαν ναυτικό αποκλεισμό της Σαουδικής Αραβίας.
Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς έφτασε χθες το 3,19%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2011.
Την ίδια στιγμή, οι ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου κατέγραψαν άνοδο κατά σχεδόν 3% με το TTF να φτάνει στα 61,7 ευρώ ανά μεγαβατώρα (MWh), στα υψηλότερα επίπεδα από τα τέλη Μαρτίου.
Εν τω μεταξύ, αποδόσεις των διετών γερμανικών ομολόγων οι οποίες είναι πιο ευαίσθητες στις προσδοκίες για τα επιτόκια πολιτικής αυξήθηκαν κατά 3 μονάδες βάσης στο 2,834%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2024, καθώς οι αγορές τιμολογούν πλέον περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων. Ειδικότερα, τοποθετούν το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ στο 2,69% τον Δεκέμβριο του 2026 και στο 2,75% τον Φεβρουάριο του 2027, σε σύγκριση με 2,25% σήμερα, ενώ πλέον προβλέπουν πλήρως την αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μ.β. τον Σεπτέμβριο.
Με αυτά τα δεδομένα για την ΕΚΤ, η οποία και συνεδριάζει σήμερα στη Φρανκφούρτη, η αύξηση του Ιουνίου δύσκολα θα είναι η μοναδική. Αν και αναμένεται ευρέως πως η κεντρική τράπεζα θα διατηρήσει σήμερα αμετάβλητα τα επιτόκια, αναμένοντας περισσότερα στοιχεία για τον πληθωρισμό αλλά και τις νέες προβλέψεις των εμπειρογνωμόνων της τον Σεπτέμβριο, όταν θα συνεδριάσει ξανά, θεωρείται βέβαιο πως η σημερινή συνεδρίαση κάθε άλλο παρά ήρεμη θα είναι. Ορισμένα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου θα χρησιμοποιήσουν την αναζωπύρωση των εντάσεων ως λόγο για επίσπευση της περαιτέρω σύσφιγξης της νομισματικής πολιτικής.
«Η σημερινή συνεδρίαση μάλλον θα εξελιχθεί σε μια διελκυστίνδα μεταξύ γερακιών και περιστεριών», όπως σημειώνει η ING. «Αναμένουμε ότι τα γεράκια θα παραμείνουν πιο κυρίαρχα, διατηρώντας την τιμολόγηση της αγοράς προς μία ή δύο αυξήσεις επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους και περιορίζοντας τον κίνδυνο αποσταθεροποίησης των πληθωριστικών προσδοκιών», προσθέτει.
Καθώς οι τιμές της ενέργειας έχουν αντιστρέψει την πτώση που ακολούθησε την υπογραφή του μνημονίου συνεργασίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, τα ευνοϊκά στοιχεία για τον πληθωρισμό του Ιουνίου έχουν «ξεπεραστεί», πλήττοντας παράλληλα σοβαρά τις ελπίδες ότι η κυκλοφορία μέσω των Στενών του Ορμούζ θα μπορούσε να ομαλοποιηθεί σύντομα. Εάν οι τιμές της ενέργειας παραμείνουν γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα, ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης πιθανότατα θα κυμανθεί πάνω από 3% για το υπόλοιπο του έτους.
Πάντως, όπως έδειξαν και τα πρακτικά της συνεδρίασης του Ιουνίου, σύμφωνα με τις προβλέψεις των εμπειρογνώμων της ΕΚΤ, ο πληθωρισμός θα παραμείνει πάνω από τον στόχο και το επόμενο έτος, παρά σχεδόν τρεις αυξήσεις των επιτοκίων που τιμολογούν. «Ο γενικός πληθωρισμός αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού και να παραμείνει πολύ πάνω από τον στόχο κατά το πρώτο εξάμηνο του 2027, παρά το γεγονός ότι στις προβλέψεις περιλαμβάνονται σχεδόν τρεις αυξήσεις επιτοκίων ύψους 25 μ.β. η καθεμία», όπως αναφέρθηκε συγκεκριμένα στα πρακτικά.
