Εντυπωσιακή ζήτηση και… συνωστισμό επενδυτών συνάντησε η επανέκδοση του δεκαετούς ομολόγου στην οποία προχώρησε χθες το ελληνικό Δημόσιο, στέλνοντας το μήνυμα ότι, ανεξάρτητα από τις γεωπολιτικές εντάσεις και τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή, είναι παρόν στις αγορές ως «κανονικός» εκδότης. Ειδικότερα, η ζήτηση για το δεκαετές ομόλογο από συνολικά 287 επενδυτές ξεπέρασε τα 36 δισ. ευρώ, με τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους να αντλεί τελικά 3 δισ. ευρώ με απόδοση 3,799% και κουπόνι 3,375%.
Την όλη διαδικασία «έτρεξαν» οι Alpha Bank, Barclays, Citi, Commerzbank, Nomura και Société Générale ως ανάδοχοι της έκδοσης. Η αρχική τιμολόγηση τέθηκε στις 71 μονάδες βάσης πάνω από το μέσο επιτόκιο swap του ευρώ (που ήταν στο 3,119%), άρα η αρχική απόδοση του δεκαετούς κινήθηκε στο 3,829%. Στη συνέχεια το spread περιορίστηκε και έκλεισε στις 68 μ.β., με την τελική απόδοση να διαμορφώνεται έτσι στο 3,799%, που απέχει μόλις 72,8 μ.β. από την απόδοση του δεκαετούς γερμανικού ομολόγου. Ετσι, το μέγεθος του δεκαετούς διαμορφώνεται πλέον στα 7,55 δισ. ευρώ και είναι το μεγαλύτερο ομόλογο του ελληνικού Δημοσίου που βρίσκεται σε κυκλοφορία αυτή τη στιγμή. Κατά την έκδοσή του, στις 13 Ιανουαρίου, είχαν αντληθεί 4 δισ. ευρώ, ενώ ακολούθησαν δύο επανεκδόσεις μέσω δημοπρασίας, κατά τις οποίες αντλήθηκαν 550 εκατ. ευρώ συνολικά. Ετσι πλέον ο ΟΔΔΗΧ έχει καλύψει ήδη πριν από τη λήξη του α΄ εξαμήνου το 94% των δανειακών αναγκών του έτους, που έχουν τεθεί στα 8 δισ.
Σημαντικό στοιχείο του re-opening είναι ότι η απόδοση διαμορφώθηκε πολύ κοντά στην τρέχουσα απόδοση του δεκαετούς στη δευτερογενή αγορά (στο 3,78% χθες), η οποία μάλιστα δεν «τσίμπησε» καθόλου ανοδικά όταν ανακοινώθηκε η πρόθεση του ΟΔΔΗΧ για την επανέκδοση. Αυτό αποτελεί άλλη μία ένδειξη ότι η Ελλάδα αντιμετωπίζεται από τους επενδυτές ως «κανονική» χώρα και ασφαλής επένδυση.
Ο λόγος που ο ΟΔΔΗΧ επέλεξε να βγει στις αγορές τώρα ήταν γιατί θέλει να διατηρήσει το μήνυμα πως η Ελλάδα έχει συνεχή παρουσία στις αγορές, για να ικανοποιήσει και την επενδυτική ζήτηση. Σχεδόν όλες οι χώρες της Ευρωζώνης, ειδικά της περιφέρειας, έχουν εκδώσει ή επανεκδώσει τίτλους το τελευταίο διάστημα και η Ελλάδα δεν μπορούσε να μην ακολουθήσει. Την Τρίτη, για παράδειγμα, η Ιταλία πραγματοποίησε διπλή έξοδο με επανεκδόσεις, αντλώντας συνολικά 18 δισ. ευρώ, ενώ οι προσφορές ξεπέρασαν τα 240 δισ. ευρώ συνολικά. Χθες, παράλληλα με την Ελλάδα, επανέκδοση έκανε και η Γερμανία. Αλλωστε η ζήτηση για κρατικά ομόλογα είναι ισχυρή αυτό το διάστημα καθώς υπάρχει σημαντική ρευστότητα. Οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις «κλειδώνουν» έτσι χαμηλότερες αποδόσεις για την κάλυψη των αυξημένων χρηματοδοτικών αναγκών τους ενόψει της αύξησης των επιτοκίων κατά 25 μ.β., στην οποία θα προχωρήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σήμερα, και της πιθανότητας περαιτέρω αυξήσεων. Πάντως και σε διεθνές επίπεδο υπάρχει έντονη κινητικότητα, με τις κυβερνήσεις να έχουν αντλήσει πάνω από 430 δισ. ευρώ φέτος, που είναι επίπεδο-ρεκόρ.
Ο ΟΔΔΗΧ επέλεξε να μην εκδώσει καινούργιο τίτλο (άλλης, προφανώς, διάρκειας), καθώς αφενός η ζήτηση για το υφιστάμενο δεκαετές είναι ισχυρή, αφετέρου στόχος δεν ήταν η άντληση κεφαλαίων μεγάλου ύψους (την οποία προϋποθέτει ένας νέος τίτλος), καθώς δεν υπάρχει χρηματοδοτική ανάγκη. Τα ταμειακά διαθέσιμα είναι σε πολύ υψηλά επίπεδα (38 δισ. ευρώ) και το οικονομικό επιτελείο κατευθύνεται στη μείωσή τους, καθώς η Ελλάδα βρίσκεται πλέον στην επενδυτική βαθμίδα και δεν χρειάζεται να διατηρεί για «ασφάλεια» μεγάλο «μαξιλάρι».
Για αυτόν τον λόγο, και φυσικά και για τη μείωση του χρέους με στόχο την υποχώρησή του φέτος κάτω από αυτό της Ιταλίας ως ποσοστό του ΑΕΠ, την επόμενη Δευτέρα 15 Ιουνίου το ελληνικό Δημόσιο θα προχωρήσει σε νέα πρόωρη αποπληρωμή μέρους των δανείων του πρώτου μνημονίου, ύψους 6,94 δισ. ευρώ, ενώ στη συνέχεια θα στραφεί σε πρόωρες αποπληρωμές δανείων του Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF) από το δεύτερο πρόγραμμα στήριξης.
