Η Ανατολική και Κεντρική Ευρώπη εισέρχεται σε μια περίοδο αυξημένης πολιτικής ρευστότητας, με σαφείς μακροοικονομικές προεκτάσεις. Σε αντίθεση με τα προηγούμενα χρόνια, όπου κυριαρχούσε ένα σχετικά ενιαίο αφήγημα σύγκλισης με τον πυρήνα της Ευρωζώνης, οι πρόσφατες εξελίξεις αναδεικνύουν μια πιο ανομοιογενή εικόνα.
Οι αγορές επανατιμολογούν τον πολιτικό και θεσμικό κίνδυνο σε εθνικό επίπεδο, επηρεάζοντας το κόστος χρηματοδότησης και τη δυναμική των επενδύσεων. Συγκεκριμένα, στην Ουγγαρία, η σαρωτική εκλογική νίκη της αντιπολίτευσης και η μετατόπιση προς μια πιο φιλοευρωπαϊκή οικονομική πολιτική οδήγησαν σε άμεση βελτίωση του επενδυτικού κλίματος. Η προσδοκία ενίσχυσης της θεσμικής αξιοπιστίας και ομαλοποίησης των σχέσεων με την Ε.Ε. εκτιμάται ότι μπορεί να διευκολύνει την εισροή ευρωπαϊκών πόρων και να στηρίξει τις επενδύσεις.
Στη Ρουμανία, η αποχώρηση βασικού κυβερνητικού εταίρου και η διαμόρφωση μιας πιο εύθραυστης κοινοβουλευτικής πλειοψηφίας έχουν ήδη μεταφραστεί σε επιδείνωση των χρηματοοικονομικών συνθηκών. Η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων υποδηλώνει αύξηση των ασφαλίστρων κινδύνου (risk premia) και εντείνει τις ανησυχίες για δημοσιονομική απόκλιση. Το περιβάλλον αυτό περιορίζει τον βαθμό ευελιξίας της οικονομικής πολιτικής και αποδυναμώνει την επενδυτική εμπιστοσύνη.
Στη Σλοβακία, η πολιτική αβεβαιότητα εντείνεται ενόψει δημοψηφίσματος που αφορά ζητήματα θεσμικής λειτουργίας, όπως η κατάργηση ισόβιων παροχών σε πολιτικά πρόσωπα και η επανασύσταση της ειδικής εισαγγελίας κατά της διαφθοράς. Αν και πρόκειται για εσωτερικές παρεμβάσεις, επηρεάζουν την αντίληψη των αγορών για τη θεσμική σταθερότητα.
Τέλος, η Τσεχία επηρεάζεται κυρίως μέσω εξωτερικών διαύλων. Η επιδείνωση των δεικτών οικονομικής εμπιστοσύνης, ιδίως των νοικοκυριών, συνδέεται με την αβεβαιότητα στις αγορές ενέργειας και τις γεωπολιτικές εξελίξεις. Συνολικά, η περιοχή μεταβαίνει σε ένα περιβάλλον ασύμμετρης προσαρμογής, όπου οι οικονομικές επιδόσεις διαφοροποιούνται μεταξύ των χωρών και εξαρτώνται σε μεγαλύτερο βαθμό από τη θεσμική αξιοπιστία και τη σταθερότητα της οικονομικής πολιτικής.
Σε συνθήκες αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας, όπως η τρέχουσα συγκυρία, οι παράγοντες αυτοί αναμένεται να διαδραματίσουν καθοριστικό ρόλο στην εξέλιξη του κόστους χρηματοδότησης και των επενδυτικών ροών το επόμενο διάστημα.
*Eurobank Research
