Του Βαγγελη Mανδραβελη
Αλλάζουν τα δεδομένα στην επιδιωκόμενη κεφαλαιακή αναδιάρθρωση
της Wind Hellas. Για την εταιρεία κινητής τηλεφωνίας είναι ανοιχτό
πλέον το ενδεχόμενο ολοσχερούς αλλαγής ιδιοκτήτη, εφόσον υπάρξει
κάποια προσφορά στην οποία θα συναινέσουν και οι κύριοι
ομολογιούχοι της εταιρείας (senior bondholders). Οι ενδιαφερόμενοι,
σύμφωνα με πληροφορίες, ζήτησαν και πέτυχαν να βάλουν στο παιχνίδι
και τους βασικούς ομολογιούχους της επιχείρησης (κατόχους
εγγυημένων ομολόγων), ώστε να είναι εφικτός ο μετοχικός έλεγχος της
Wind Hellas σε ποσοστό άνω του 51%.
Εληξε χθες, θεωρητικά, η διαδικασία υποβολής δεσμευτικών
προσφορών, αλλά το τοπίο παρέμεινε θολό. Κατ’ αρχάς δεν
γνωστοποιήθηκαν οι ενδιαφερόμενοι, ενώ ακόμη έγινε λόγος για
παράταση της διαδικασίας. Το μόνο σίγουρο είναι ότι η Forthnet δεν
υπέβαλε δεσμευτική προσφορά για την εξαγορά της Wind Hellas, όπως
γνωστοποίησε η ίδια αργά το απόγευμα προς το Χ. Α. Σημειώνεται ότι
το περιθώριο υποβολής των δεσμευτικών προσφορών έληγε στις έξι το
απόγευμα τοπική ώρα Βρετανίας (οκτώ η ώρα Ελλάδος), αλλά όπως
ανέφεραν πηγές προσκείμενες στην Wind, δόθηκε παράταση μερικών
ωρών.
Η παράταση δόθηκε έπειτα από αίτημα των ενδιαφερομένων να
αναπροσαρμόσουν τις προσφορές τους, έτσι ώστε να περιλάβουν το
ενδεχόμενο εξαγοράς (τουλάχιστον) πλειοψηφικού πακέτου της
εταιρείας. Και σύμφωνα με πληροφορίες, το μοντέλο κεφαλαιακής
αναδιάρθρωσης που είχε προκριθεί αρχικά έχει μεταβληθεί σε ένα νέο
μοντέλο όπου πρακτικά ο ενδιαφερόμενος που αποδίδει την υψηλότερη
αποτίμηση στην επιχείρηση παίρνει και τον έλεγχό της.
Στη διαδικασία αυτή αναμένεται να ανταγωνιστούν κυρίως ιδιωτικά
επενδυτικά κεφάλαια, μεταξύ των οποίων η Blackstone και πιθανώς η
Apax με την Texas Pacific Group (TPG).
Πάντως, αν δεν καρποφορήσει και η διαδικασία αυτή, τότε
καραδοκούν ο βασικός μέτοχος της εταιρείας και οι ομολογιούχοι
μειωμένης εξασφάλισης για να συγκρουσθούν για το ποιος θα χάσει…
τα λιγότερα.
Η Weather Investment προσδοκούσε σε μια εξαγορά των ομολόγων
μειωμένης εξασφάλισης σε χαμηλή τιμή (π. χ. στο 10% έως 20% της
ονομαστικής τους αξίας), αλλά οι ομολογιούχοι συνασπίσθηκαν
αντιπροτείνοντας την εξαγορά των ομολογιών τους από τους ίδιους και
στη συνέχεια κεφαλαιοποίηση του χρέους ώστε ν’ αποκτήσουν μετοχικό
ρόλο στην επιχείρηση. Βασικός στόχος της πρότασής τους είναι να
πιέσουν την Weather Investment, η οποία είναι βασικός μέτοχος της
Wind Hellas και ελέγχεται από τον Αιγύπτιο επιχειρηματία κ. Ναγκίμπ
Σαουίρις, να μην αγοράσει σε χαμηλή τιμή τα ομόλογά τους.
Παράγοντες της αγοράς προεξοφλούν το πέρασμα της εταιρείας σε
έναν ισχυρότερο μέτοχο, ο οποίος θα δώσει μεγαλύτερες εξασφαλίσεις
στους ομολογιούχους για τα δάνεια που παρείχαν αφειδώς στην
εταιρεία την περίοδο 2005-2007. Ωστόσο, αμφιβάλλουν αν το σκηνικό
θα ξεκαθαρίσει πριν από τις 15 Νοεμβρίου.
Γιατί δεν υπέβαλε προσφορά η Forthnet
«Τα κουκιά δεν βγαίνανε», παρατηρούσε σιβυλλικά χθες στέλεχος
της Forthnet, μετά τη λήψη απόφασης, η εταιρεία να μην υποβάλει
δεσμευτική προσφορά για την εξαγορά της Wind Hellas. H διοίκηση της
επιχείρησης ενημέρωσε αμέσως τις συνεργαζόμενες τράπεζες, όπως
επίσης και τις χρηματιστηριακές αρχές. «Σε συνέχεια της από
02.10.2009 ανακοίνωσής της, η εταιρεία Forthnet ενημερώνει το
επενδυτικό κοινό ότι δεν υπέβαλε σήμερα, δεσμευτική προσφορά για
την απόκτηση της εταιρείας Wind Hellas Τηλεπικοινωνίες Α.Ε.»,
ανέφερε η σχετική ανακοίνωση προς το Χ.Α.
Στην ενημέρωση που έγινε στις τράπεζες, η Forthnet επικαλέστηκε
την πολυπλοκότητα του εγχειρήματος, αλλά και τον περιορισμένο χρόνο
που υπήρχε στη διάθεση της εταιρείας, ως τους βασικούς παράγοντες
που την οδήγησαν στη συγκεκριμένη απόφαση. Στελέχη της εταιρείας
ανέφεραν ότι η διαδικασία ήταν ιδιαίτερα υψηλού ρίσκου. Μια
προσφορά ακόμη και σε αποτίμηση της επιχείρησης μεταξύ 1,8 και 2,0
δισ. ευρώ, σύμφωνα με τους ανθρώπυς της Fortnnet, παρέμενε υψηλού
ρίσκου επένδυση, δεδομένου ότι το χρέος θα διατηρούνταν σε επίπεδα
6 – 7 φορές τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) για
το 2009. Και σε μια τέτοια προσφορά, ήταν απίθανο να συναινέσουν οι
ομολογιούχοι κάτοχοι μη-εγγυημένων ομολογιών της εταιρείας. Πάντως,
παράγοντες της αγοράς έκαναν λόγο και για αδυναμία της Forthnet να
συγκεντρώσει τα κεφάλαια που απαιτούσε μια τέτοια κίνηση.
Δείτε το
