Η τελευταία συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την Πέμπτη αναμφίβολα αποτέλεσε σημαντική νίκη για τον πρόεδρό της Μάριο Ντράγκι, που εξασφάλισε την ομόφωνη συναίνεση του διοικητικού συμβουλίου στην υιοθέτηση ποσοτικής χαλάρωσης, αν αυτό κριθεί αναγκαίο. Ωστόσο, ο πόλεμος κατά των «γερακιών» της ΕΚΤ και ιδιαίτερα κατά της γερμανικής κεντρικής τράπεζας δεν έχει ακόμη κερδηθεί.
Η αποφασιστική μάχη που θα κρίνει αν η ΕΚΤ θα αρχίσει τις μαζικές αγορές ομολόγων, όπως έκανε τα προηγούμενα χρόνια η αμερικανική κεντρική τράπεζα, θα δοθεί στη διάρκεια του πρώτου εξαμήνου του 2015. Ρόλο καταλύτη θα παίξει η εξέλιξη του πληθωρισμού και της ανάπτυξης τους επόμενους μήνες.
Την Πέμπτη, ο αδιαφιλονίκητος νικητής στη μάχη μεταξύ Ντράγκι και «γερακιών» της ΕΚΤ ήταν ο Ιταλός κεντρικός τραπεζίτης της Ευρωζώνης. Ο κ. Ντράγκι κατάφερε να εξασφαλίσει την ομόφωνη απόφαση του Δ.Σ. ότι θα λάβει επιπλέον αντισυμβατικά μέτρα, περιλαμβανομένης της ποσοτικής χαλάρωσης, αν αποδειχθεί ότι οι τρέχουσες αγορές ιδιωτικών περιουσιακών στοιχείων δεν είναι ικανές από μόνες τους να σταματήσουν τη διολίσθηση της Ευρωζώνης προς τον αποπληθωρισμό και μια τρίτη ύφεση από το 2008.
Παράλληλα, ο κ. Ντράγκι επανέλαβε ότι στόχος παραμένει η αύξηση του ισολογισμού στα επίπεδα των αρχών του 2012, γεγονός που πρακτικά σημαίνει ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να διαθέσει τους επόμενους μήνες σχεδόν 1 τρισ. ευρώ για αγορές ιδιωτικών περιουσιακών στοιχείων (καλυμμένα ομόλογα και τιτλοποιημένα δάνεια) και σε νέα στοχευμένα μακροπρόθεσμα δάνεια (TLTRO).
Σύμφωνα με ρεπορτάζ του Reuters, 10 από τα 18 μέλη του Δ.Σ. είναι δυσαρεστημένα με το ενδεχόμενο της ποσοτικής χαλάρωσης και με το γεγονός ότι ο κ. Ντράγκι προσδιόρισε αριθμητικό στόχο για τον ισολογισμό της ΕΚΤ.
Τα επόμενα βήματα
Στη συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ στις αρχές Δεκεμβρίου ο Πέτερ Πρατ, επικεφαλής οικονομολόγος της τράπεζας, θα παρουσιάσει τις νέες προβλέψεις για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη της οικονομίας της Ευρωζώνης το 2015 και το 2016. Τον Σεπτέμβριο η ΕΚΤ είχε ήδη αναθεωρήσει αρνητικά την πρόβλεψη για πληθωρισμό σε 0,6% για το 2014, 1,1% το 2015 και 1,4% το 2016 και την πρόβλεψη για την ανάπτυξη σε 0,9% του ΑΕΠ για το 2014, 1,6% το 2015 και 1,9% για το 2016. Αρνητική αναθεώρηση αναμένεται και τον Δεκέμβριο. Ηδη στις αρχές της εβδομάδας, Κομισιόν και ΟΟΣΑ αναθεώρησαν αρνητικά τις προβλέψεις τους, με τις Βρυξέλλες να προβλέπουν ανάπτυξη 0,8% για το 2014, 1,1% για το 2015 και 1,7% για το 2016. Η αναμενόμενη επιδείνωση των οικονομικών συνθηκών θα αποτελέσει τον καταλύτη ώστε η ΕΚΤ να ακολουθήσει ακόμη πιο επιθετική νομισματική πολιτική.
Σύμφωνα με δημοσκόπηση του Reuters, οι traders θεωρούν πλέον πως οι πιθανότητες η ΕΚΤ να προχωρήσει σε αγορές ομολόγων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2015 ανέρχονται σε 50%. Προτού όμως ο κ. Ντράγκι φτάσει στο σημείο να διαβεί τον Ρουβίκωνα, μάλλον θα πρέπει να δοκιμάσει και τις αγορές εταιρικών ομολόγων, ενώ θα πρέπει να περιμένει να διαπιστώσει αν η δεύτερη προσφορά στοχευμένων μακροπρόθεσμων δανείων τον Δεκέμβριο θα τύχει ευνοϊκότερης υποδοχής από τις τράπεζες. Πάντως, χθες, ο Γάλλος κεντρικός τραπεζίτης Κριστιάν Νουαγιέ δήλωσε ότι υπό ορισμένες συνθήκες οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να αγοράζουν κρατικά ομόλογα ώστε να στηρίξουν τον πληθωρισμό και την οικονομία.
