Σε μια πολυδάπανη προσπάθεια να περιορίσουν την εξάρτησή τους από τα Στενά του Ορμούζ επιδίδονται οι πετρελαιοπαραγωγοί χώρες του Κόλπου, προετοιμάζοντας το έδαφος για ένα νέο κύμα κρατικού δανεισμού.
Καθώς ο πόλεμος με το Ιράν εισέρχεται στον έκτο μήνα, η Σαουδική Αραβία, το Κουβέιτ, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα και το Κατάρ εξετάζουν επενδύσεις δισεκατομμυρίων δολαρίων σε υποδομές λιγότερο ευάλωτες σε ιρανικές επιθέσεις.
Στα σχέδια περιλαμβάνονται νέα λιμάνια στην Ερυθρά Θάλασσα και στον Κόλπο του Ομάν, η αναβάθμιση παλαιών αγωγών, καθώς και η επέκταση των οδικών δικτύων μέσα στην έρημο. Κοινός στόχος είναι η δημιουργία εναλλακτικών διαδρομών για τη μεταφορά πετρελαίου και φυσικού αερίου, ώστε οι εξαγωγές να μην εξαρτώνται σχεδόν αποκλειστικά από τα Στενά του Ορμούζ.
Η χρηματοδότηση αυτών των έργων αναμένεται να αυξήσει ακόμη περισσότερο τις εκδόσεις χρέους στην περιοχή. Σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg, οι πωλήσεις ομολόγων από τις χώρες του Κόλπου έχουν ήδη φθάσει στο ιστορικό υψηλό των 112 δισ. δολαρίων από την αρχή του έτους. Υπηρεσίες διαχείρισης δημόσιου χρέους ορισμένων κρατών βρίσκονται ήδη σε συζητήσεις με τράπεζες και επενδυτές για νέες εκδόσεις, οι οποίες θα χρηματοδοτήσουν το μεγάλο πρόγραμμα υποδομών. Οι κυβερνήσεις της περιοχής δεν κρύβουν ότι επιδιώκουν να αλλάξουν ριζικά τον χάρτη των ενεργειακών εξαγωγών. Ο υπουργός Εξωτερικού Εμπορίου των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων δήλωσε πρόσφατα ότι οι νέοι αγωγοί και τα λιμάνια θα μπορούσαν να οδηγήσουν τη χώρα σε «μηδενική εξάρτηση από τα Στενά του Ορμούζ».
Η Σαουδική Αραβία επιχειρεί να επαναφέρει σε λειτουργία παλαιό αγωγό που καταλήγει στο λιμάνι Γιανμπού, στην Ερυθρά Θάλασσα. Παράλληλα, επιχειρήσεις εξετάζουν τη μεταφορά φορτίων μέσω χερσαίων διαδρομών, ενώ η DP World αναπτύσσει δύο τερματικούς σταθμούς βαθέων υδάτων για εξαγωγές προς την Ασία.
Το κόστος των παρεμβάσεων θα είναι υψηλό. Ωστόσο, οι επενδυτές εμφανίζονται πρόθυμοι να απορροφήσουν μεγάλο μέρος των νέων εκδόσεων, καθώς τα κράτη του Κόλπου διαθέτουν ισχυρά πιστοληπτικά προφίλ και σημαντικά συναλλαγματικά αποθέματα.
«Οι αξιολογήσεις των χωρών του Κόλπου γενικά υποστηρίζουν μεγάλες εκδόσεις ομολόγων», ανέφερε ο Σεργκέι Στρίγκο, επικεφαλής ομολόγων αναδυόμενων αγορών στην Amundi. Οπως πρόσθεσε, η ζήτηση για τίτλους επενδυτικής βαθμίδας παραμένει ισχυρή, παρά το γεγονός ότι τα περιθώρια απόδοσης είναι σχετικά περιορισμένα.
Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα του Κουβέιτ, το οποίο άντλησε αυτή την εβδομάδα 6 δισ. δολάρια. Οι προσφορές των επενδυτών ξεπέρασαν κατά περισσότερο από δύο φορές το ζητούμενο ποσό, μολονότι η χώρα δέχεται καθημερινές πυραυλικές επιθέσεις και οι εξαγωγές πετρελαίου της έχουν σχεδόν διακοπεί.
Ισχυρή ζήτηση καταγράφηκε επίσης για ομόλογα που εξέδωσαν νωρίτερα μέσα στο έτος η Σαουδική Αραβία, το Αμπου Ντάμπι και το Κατάρ. Ακόμη και το Μπαχρέιν, το οποίο διαθέτει χαμηλότερη πιστοληπτική αξιολόγηση από τους γείτονές του, κατάφερε να αντλήσει 1 δισ. δολάρια λίγο μετά την έναρξη του πολέμου.
Η προοπτική, πάντως, μιας πλημμυρίδας νέων τίτλων αρχίζει να δημιουργεί πιέσεις στην αγορά. Τα περιθώρια απόδοσης των κρατικών ομολόγων του Κόλπου έναντι των αμερικανικών έχουν διευρυνθεί. Τα ομόλογα του Αμπου Ντάμπι που λήγουν το 2054 διαπραγματεύονται πλέον περίπου 82 μονάδες βάσης πάνω από τα αντίστοιχα αμερικανικά, έναντι 53 μονάδων βάσης τον Ιανουάριο. Η μεταβολή δεν αποδίδεται μόνο στη γεωπολιτική αβεβαιότητα, αλλά και στην αναμενόμενη αύξηση της προσφοράς χρέους. Ο Αντονι Κετλ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην RBC BlueBay, επισημαίνει ότι ορισμένοι επενδυτές χρησιμοποιούν συμβόλαια ασφάλισης έναντι κρατικής χρεοκοπίας, γνωστά ως CDS, για να αντισταθμίσουν τον αυξημένο κίνδυνο.
