Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατήρησε τα επιτόκια αμετάβλητα, όπως και αναμενόταν, αλλά άφησε την πόρτα ανοιχτή για νέα αύξηση, καθώς η νέα άνοδος στις τιμές της ενέργειας απειλεί να ασκήσει μεγαλύτερη ανοδική πίεση στον πληθωρισμό, με δευτερογενείς επιπτώσεις. «Οι πληθωριστικές επιδράσεις του ενεργειακού σοκ δεν έχουν εκδηλωθεί ακόμη πλήρως», προειδοποίησε. Συνεπώς, η ΕΚΤ δεν σταματά τη σύσφιγξη της νομισματικής πολιτικής, απλά πατάει το κουμπί του «pause» μέχρι το φθινόπωρο.
Κάποια μέλη του διοικητικού συμβουλίου έθεσαν το ερώτημα εάν θα πρέπει να αυξηθούν και πάλι τα επιτόκια τώρα, ωστόσο, όπως εξήγησε η επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, αναλύοντας τα στοιχεία και τις εξελίξεις, αποφασίστηκε ομόφωνα να τηρηθεί στάση αναμονής «προς το παρόν».
Ετσι, το Δ.Σ. διατήρησε τα επιτόκια της διευκόλυνσης αποδοχής καταθέσεων, των πράξεων κύριας αναχρηματοδότησης και της διευκόλυνσης οριακής χρηματοδότησης στο 2,25%, 2,40% και 2,65% αντίστοιχα.
Πάντως, σύμφωνα με αξιωματούχους, η ΕΚΤ είναι έτοιμη να αυξήσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο αν δεν υπάρξει έως τότε σημαντική βελτίωση των προοπτικών για τον πληθωρισμό.
Η κεντρική τράπεζα αύξησε τα επιτόκια τον Ιούνιο, για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια, και σηματοδότησε ότι δεν θα είναι η μοναδική τέτοια κίνηση, αλλά η εκεχειρία σε συνδυασμό με μια σειρά από ευνοϊκά στοιχεία για τις τιμές, τους μισθούς, την οικονομική δραστηριότητα και τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό τις εβδομάδες που ακολούθησαν, κατέστησαν λιγότερο επείγουσα μια άμεση νέα αύξηση.
Αλλά με τις εχθροπραξίες να επιστρέφουν και τις τιμές του πετρελαίου να σκαρφαλώνουν πλέον στα 100 δολάρια (έναντι 80 δολ. περίπου κατά τη συνεδρίαση του Ιουνίου), η κεντρική τράπεζα πιθανότατα θα αναγκαστεί να αναλάβει «δράση» το φθινόπωρο για να αποτρέψει το ενεργειακό σοκ να πυροδοτήσει μία ευρύτερη άνοδο των τιμών. Οι αγορές άλλωστε «βλέπουν» νέα αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο και άλλη μία μέχρι το τέλος του έτους.
Οπως επισημαίνει η Goldman Sachs, «η νέα αύξηση των τιμών της ενέργειας έχει σε μεγάλο βαθμό ακυρώσει την πρόσφατη πρόοδο που παρατηρήθηκε στις έρευνες τιμών και στα δεδομένα πληθωρισμού».
Το Δ.Σ. της τράπεζας διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια, επισημαίνοντας πως αν και οι τιμές της ενέργειας έχουν αυξηθεί, παραμένουν κοντά στο βασικό σενάριο.
Πάντως, η ΕΚΤ δικαιολόγησε τη «στάση αναμονής», επισημαίνοντας πως αν και οι τιμές της ενέργειας έχουν αυξηθεί, παραμένουν κοντά στο βασικό της σενάριο. «Οι προοπτικές για τις τιμές της ενέργειας, αν και εξαιρετικά ευμετάβλητες, διαμορφώνονται επί του παρόντος κοντά στα επίπεδα που περιλαμβάνει το βασικό σενάριο των προβολών των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος του Ιουνίου και πολύ πάνω από τα επίπεδα που είχαν καταγραφεί πριν από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή», σημείωσε η Κριστίν Λαγκάρντ.
Οπως υπογράμμισε, η δήλωσή της τον περασμένο μήνα ότι «οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό και την οικονομία φαίνονται ισορροπημένοι», δεν ισχύει πια. «Επιστρέψαμε σε αυτό που ίσχυε στις αρχές Ιουνίου, ότι «οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό είναι ανοδικοί και οι κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη είναι καθοδικοί», τόνισε.
Σημειώνεται πως το βασικό σενάριο των Εμπειρογνώμων της ΕΚΤ περιλαμβάνει «σχεδόν τρεις αυξήσεις επιτοκίων» έως τα μέσα του 2027, όπως αποκάλυψαν τα πρακτικά της συνεδρίασης του Ιουνίου.
Ο βασικός λόγος για τον οποίο η ΕΚΤ μπορεί να είναι, προς το παρόν τουλάχιστον, υπομονετική είναι ότι οι δευτερογενείς επιπτώσεις της απότομης αύξησης των τιμών της ενέργειας δεν έχουν ακόμη υλοποιηθεί. «Δεν έχουμε δει ακόμα καμία ένδειξη δευτερογενών επιπτώσεων προς το παρόν», όπως σημείωσε και η Λαγκάρντ. Η αύξηση των μισθών συνεχίζει να υποχωρεί, η αγορά εργασίας είναι σχετικά αδύναμη, οι εταιρείες που συμμετείχαν σε έρευνα της ΕΚΤ αναμένουν ακόμη πιο συγκρατημένες πιέσεις στους μισθούς, ενώ οι καταναλωτές έχουν περιορίσει τις προσδοκίες τους για τις τιμές.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής υποστηρίζουν, ωστόσο, ότι ακόμη και αν οι δευτερογενείς επιπτώσεις έχουν καθυστερήσει, έρχονται, και η ΕΚΤ πρέπει να είναι έτοιμη να δράσει. «Η αβεβαιότητα παραμένει υψηλή και οι πληθωριστικές επιδράσεις της διαταραχής της ενέργειας δεν έχουν εκδηλωθεί ακόμα σε όλο το φάσμα τους. Το διοικητικό συμβούλιο παρακολουθεί επομένως προσεκτικά την ένταση και τη διάρκεια της διαταραχής, καθώς και τις έμμεσες και δευτερογενείς επιδράσεις της», τόνισε η ΕΚΤ στην ανακοίνωσή της, κάτι που οι αναλυτές μεταφράζουν ως σήμα για νέα αύξηση των επιτοκίων στη συνέχεια.
Κατά τον Μαρκ Γουόλ, επικεφαλής οικονομολόγο της Deutsche Bank, η ΕΚΤ έκανε μία παύση μέχρι να επικαιροποιήσει τις προβλέψεις και τα σενάριά της και να αυξήσει ξανά τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο. «Το μόνο ερώτημα είναι: Θα είναι αρκετή μια ακόμη αύξηση στο 2,50% για να περιορίσει τους κινδύνους πληθωρισμού; Η απάντηση θα εξαρτηθεί από την ανάπτυξη όσο και από τον πληθωρισμό», προσθέτει ο Γουόλ.
«Το ερώτημα πλέον είναι τι θα μπορούσε να εμποδίσει την ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, και όχι τι θα την ωθούσε να τα αυξήσει», σημειώνει από την πλευρά του ο Κάρστεν Μπρζέσκι, οικονομολόγος της ING. «Τα σχόλια της Λαγκάρντ υποδεικνύουν σαφώς αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο».
