Η φρενήρης κούρσα εξοπλισμών γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη (ΑΙ) έχει οδηγήσει τους τεχνολογικούς κολοσσούς της Σίλικον Βάλεϊ σε ραγδαία αύξηση του δανεισμού, η οποία πλέον ξεπερνάει τα όρια της Γουόλ Στριτ. Καθώς οι κολοσσοί του cloud και της τεχνητής νοημοσύνης, οι λεγόμενοι «hyperscalers», σπεύδουν να οικοδομήσουν γιγαντιαία κέντρα δεδομένων για την ανάπτυξη εξελιγμένων μοντέλων ΑΙ και οι δαπάνες τους έχουν εκτοξευθεί σε δυσθεώρητα επίπεδα –με τις συνολικές επενδύσεις στον κλάδο να εκτιμώνται φέτος στα 725 δισ. δολάρια–, επιχειρούν να διαφοροποιήσουν τις πηγές χρηματοδότησής τους.
Χαρακτηριστική είναι η περίπτωση της μητρικής εταιρείας της Google, Alphabet, η οποία ενώ μέχρι πέρυσι δεν διέθετε καθόλου εξωτερικό χρέος, τους τελευταίους μήνες προχώρησε στην πώληση ομολόγων αξίας άνω των 40 δισ. δολαρίων σε ευρώ, ελβετικά φράγκα, βρετανικές λίρες και δολάρια Καναδά. Η εταιρεία αναμένεται να ολοκληρώσει μάλιστα την πρώτη της έκδοση ομολόγων σε ιαπωνικό γιεν, με τους Αμερικανούς τραπεζίτες να εργάζονται πυρετωδώς για να προσελκύσουν επενδυτές στο Τόκιο. Η απόφασή της να δανειστεί σε ευρώ και καναδικά δολάρια την περασμένη εβδομάδα οφείλεται εν μέρει στην πρόσφατη πώληση ομολόγων ύψους 25 δισ. δολαρίων από τη Meta, η οποία μείωσε την όρεξη των επενδυτών για παρόμοιους τεχνολογικούς δανειολήπτες, δήλωσαν πηγές με γνώση της απόφασης στους F.T.
Νομίσματα όπως το ελβετικό φράγκο και το ευρώ, επίσης προσφέρουν ελκυστικό κόστος δανεισμού λόγω των χαμηλότερων επιτοκίων. Ορισμένοι δανειολήπτες εξετάζουν επίσης το ενδεχόμενο αύξησης χρέους σε δολάρια Αυστραλίας και Σιγκαπούρης, σύμφωνα με τραπεζίτες. «Ο δανεισμός σε ξένα νομίσματα επιτρέπει στους hyperscalers να επιμηκύνουν τα μεσοδιαστήματα μεταξύ των εκδόσεων στην αμερικανική αγορά, δημιουργώντας έτσι μια αίσθηση επενδυτικής σπανιότητας για τους τίτλους τους», λέει ο Τζον Σέρβιντι, συνεπικεφαλής παγκόσμιας χρηματοδότησης επενδυτικής βαθμίδας στην JPMorgan. Ο καταιγισμός εκδόσεων χρέους που σχετίζονται με την ΑΙ από ένα ευρύ φάσμα αμερικανικών εταιρειών έχει αρχίσει να κάμπτει τις αντοχές των επενδυτών, οι οποίοι γίνονται πλέον πιο επιλεκτικοί και, σε ορισμένες περιπτώσεις, απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για συμφωνίες που θεωρούν αυξημένου ρίσκου.
Οι συνολικές επενδύσεις των ομίλων του cloud και της τεχνητής νοημοσύνης εκτιμώνται φέτος στα 725 δισ. δολάρια.
Για να περιοριστεί το κόστος της ανταλλαγής συναλλάγματος, «κάποιοι εξετάζουν το ενδεχόμενο να αφήσουν ένα μέρος των εσόδων σε τοπικά νομίσματα και να ανταλλάξουν ένα μέρος ξανά σε δολάρια», επισημαίνει ο Νταν Μιντ, επικεφαλής του συνδικάτου επενδυτικής βαθμίδας στην Bank of America.
Στις αρχές της εβδομάδας η Amazon ακολούθησε το παράδειγμα της Alphabet, αντλώντας κεφάλαια από την ελβετική αγορά, λίγες μόλις εβδομάδες μετά τη μεγαλύτερη έκδοση ευρωομολόγων στην ιστορία της, ύψους 14,5 δισ. ευρώ. «Το χρέος σε ξένο νόμισμα αντιπροσωπεύει πλέον περίπου το 30% του συνολικού δανεισμού των παρόχων υπερκλίμακας (hyperscalers), σύμφωνα με στοιχεία της Bank of America».
Ο Tέντι Χόντγκσον από τη Morgan Stanley εξηγεί ότι οι τεχνολογικοί όμιλοι «κινούνται ταχύτατα για να εδραιώσουν την παρουσία τους στις ξένες αγορές, οι οποίες έχουν μικρότερο βάθος από την αμερικανική αγορά χρέους, προτού εξαντληθεί η ρευστότητα των επενδυτών». Σε αγορές όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, λόγου χάρη, οι δανειολήπτες από τον κλάδο της τεχνολογίας μπορούν επίσης να αποκομίσουν τα οφέλη της εξασφάλισης εξαιρετικά μακροπρόθεσμου κεφαλαίου. «Η Alphabet προχώρησε τον Φεβρουάριο στην έκδοση ενός σπάνιου 100ετούς ομολόγου σε λίρες». Οι εταιρείες τεχνολογίας προτιμούν μακροπρόθεσμα ομόλογα για να αποφύγουν τις συχνές αναχρηματοδοτήσεις, εξηγούν οι αναλυτές.
