Ανοδο παρουσίασε ο ετήσιος πληθωρισμός για δεύτερο μήνα τον Μάιο στην Τουρκία, με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στο 32,6% από 30,9% τον Μάρτιο και να διευρυνθεί η απόστασή του από τον προσφάτως αναθεωρημένο επί τα χείρω στόχο της κεντρικής τράπεζας της χώρας (ΚΤΤ) για το τέλος του 2026, στο 26%. Πάρα ταύτα, η ΚΤΤ διατήρησε προχθές το βασικό επιτόκιο νομισματικής πολιτικής στο 37%, για τρίτη συνεδρίαση, επικαλούμενη την επιβράδυνση του εποχικά προσαρμοσμένου μηνιαίου πληθωρισμού τον Μάιο στο 1,9% από 3,4% τον προηγούμενο μήνα. Ομως, ο ρυθμός του Απριλίου ήταν ο μέγιστος δύο ετών, συνεπώς μια επιβράδυνση τον Μάιο ήταν πολύ πιθανή.
Παράλληλα, η ΚΤΤ δεν έλαβε υπόψη άλλες εξελίξεις, οι οποίες είτε αναδεικνύουν σημαντικές πληθωριστικές πιέσεις, είτε έχουν συμβάλει τεχνητά στην αποτροπή μιας μεγαλύτερης ανόδου του πληθωρισμού. Ο δομικός, εποχικά προσαρμοσμένος μηνιαίος πληθωρισμός ήταν ταχύτερος τον Μάιο του παραπάνω δείκτη που λαμβάνει υπόψη της η κεντρική τράπεζα, στο 2,3%, καθώς και υψηλότερος από τον μέσο όρο του στο προηγούμενο δωδεκάμηνο (2,1%). Επιπλέον, από την αρχή του πολέμου στο Ιράν, η τουρκική κυβέρνηση έχει λάβει μέτρα για την ανάσχεση του εισαγόμενου πληθωρισμού (μείωση ΕΦΚ καυσίμων, περιορισμός αγροτικού κόστους), ενώ η ΚΤΤ έχει προβεί σε σειρά ενεργειών για τη στήριξη της λίρας και την αποτροπή πληθωριστικών πιέσεων από μια ταχεία υποτίμησή της. Σε αυτές περιλαμβάνονται οι άμεσες παρεμβάσεις στην αγορά συναλλάγματος, η σύναψη swaps χρυσού, οι προθεσμιακές πωλήσεις συναλλάγματος σε όρους λίρας (NDFs) κ.λπ. Κατόπιν αυτών των ενεργειών, το συναλλαγματικά αποθεματικά διαμορφώθηκαν στο τέλος Μαρτίου στα 41,6 δισ. δολ., ελάχιστο επίπεδο 5,5 ετών, από 65,7 δισ. δολ. μόλις ένα μήνα νωρίτερα και παραμένουν χαμηλά (46,5 δισ. δολ. στις 5 Ιουνίου). Ωστόσο η υποτίμηση της λίρας συνεχίστηκε στο τρίμηνο Μαρτίου – Μαΐου, με μηνιαίο ρυθμό ελαφρώς υψηλότερο εκείνου πριν από τη γεωπολιτική ένταση, στο 1,5% έναντι 1,1% στο εξάμηνο που προηγήθηκε.
Οι εξελίξεις γύρω από τη λίρα αντανακλούν την οξυμένη αβεβαιότητα για τη θέση της Τουρκίας στο γεωπολιτικό τοπίο, κατόπιν των πρόσφατων πολεμικών εντάσεων στην περιοχή, καθώς και για την εσωτερική σταθερότητά της, ύστερα από τη σειρά διώξεων κατά της αντιπολίτευσης. Είναι πλέον πιθανό πως η αβεβαιότητα θα έχει επιπτώσεις και στην οικονομική ανάπτυξη, για παράδειγμα μέσω των επενδύσεων. Το απόθεμα καθαρών άμεσων επενδύσεων ήταν μειωμένο κατά 5,8% ετησίως το πρώτο τρίμηνο φέτος, λόγω φυγής εγχώριων κεφαλαίων στο εξωτερικό (+15,6%). Οι ξένες επενδύσεις ανήλθαν ήπια (+1,1%), ύστερα όμως από ισχυρή υποχώρηση το 2025 (-9,6%).
* EUROBANK RESEARCH
