Τα γεωπολιτικά τεκταινόμενα και η δυναμική της κινεζικής οικονομίας ήταν οι πλέον καθοριστικοί παράγοντες των τιμών ενέργειας το 2024. Οι γεωπολιτικές εξελίξεις δεν ήταν πάντοτε οι αναμενόμενες. Ενδεικτικά, οι αντιδράσεις του Ιράν στους πολέμους σε Παλαιστίνη και Λίβανο ήταν σαφώς ηπιότερες των προβλεπόμενων, χωρίς επιπτώσεις στις τιμές πετρελαίου. Σε συνδυασμό με τον ήπιο χειμώνα στην αρχή του έτους, η μέση τιμή του Brent διαμορφώθηκε το 2024 στα 79,9 δολ./βαρέλι, 2,8% χαμηλότερα έναντι του 2023, ενώ η μέση τιμή του φυσικού αερίου στον ευρωπαϊκό κόμβο TTF ήταν 38,7 ευρώ/MWh, 29,7% μικρότερη από πέρυσι.
Σε ό,τι αφορά το 2025, η πρόσφατη νέα αναβολή από τον OPEC+ της άρσης των περικοπών στην παραγωγή του αύξησε πρόσκαιρα τις τιμές πετρελαίου. Αλλωστε, αφενός σημειώνονται προς τα επάνω αποκλίσεις στην παραγωγή ορισμένων μελών του, αφετέρου το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης της προσφοράς πετρελαίου το 2025 αναμένεται να προέλθει εκτός OPEC+, κυρίως από τις ΗΠΑ, Βραζιλία και Νορβηγία.
Επιπλέον, η ενίσχυση της ζήτησης πετρελαίου προβλέπεται πως θα υπολείπεται της αύξησης της προσφοράς, λόγω κυρίως προβλημάτων στην οικονομία της Κίνας, στις κατασκευές αλλά και στη βιομηχανία, καθώς και της ταχείας εξάπλωσης στη χώρα των ηλεκτρικών οχημάτων. Ακολούθως, οι εκτιμήσεις για τη μέση τιμή του Brent το 2025 κυμαίνονται στα 70-76 δολ./βαρέλι.
Στην αγορά φυσικού αερίου, το δριμύτερο σε ψύχος από πέρυσι φθινόπωρο στην Ευρώπη έχει περιορίσει την πληρότητα των αποθηκευτικών χώρων στα τέλη Δεκεμβρίου στο 75,0% από 95,2% την 1η Νοεμβρίου, χαμηλότερα και από τον αντίστοιχο μέσο όρο την προηγούμενη 5ετία (78,1%). Η λήξη της συμφωνίας διαμετακόμισης του ρωσικού αερίου στην Ευρώπη μέσω Ουκρανίας στο τέλος του 2024 ωθεί τις τιμές στον κόμβο ΤTF υψηλότερα από πέρυσι. Υπό αυτές τις συνθήκες η Ευρώπη οδηγείται κυρίως σε περισσότερες εισαγωγές LNG. Ωστόσο, προκειμένου να καλυφθούν οι ελλείψεις από τη Ρωσία θα απαιτηθεί περίπου το ήμισυ της εκτιμώμενης αύξησης της προσφοράς LNG το 2025, ήτοι 10,8 εκατ. τόνοι. Η αβεβαιότητα ως προς την αναπλήρωση εντείνεται από παράγοντες όπως η απροθυμία του Κατάρ –τρίτου μεγαλύτερου προμηθευτή LNG της Ε.Ε.– να εφαρμόσει την ευρωπαϊκή οδηγία για τη δέουσα επιμέλεια ως προς την εταιρική βιωσιμότητα και η εμπορική πολιτική του νέου προέδρου των ΗΠΑ. Η ενίσχυση της ζήτησης LNG στην Ασία επίσης θα επηρεάσει τις τιμές φυσικού αερίου στην Ευρώπη.
* EUROBANK RESEARCH
