Καθώς η Fed αναμένεται συντόμως να ακολουθήσει μια πολιτική καταπολέμησης του πληθωρισμού, ίσως να φαίνεται με μια πρώτη ματιά ότι θα υποχρεωθεί να αποκηρύξει τον στόχο της για ευρεία και πλήρη απασχόληση, μόλις ένα χρόνο αφότου τον έθεσε. Ωστόσο, η πραγματικότητα έχει πολύ πιο λεπτές πτυχές από μια απλή μανιχαϊστική προσέγγιση είτε για τη χαλιναγώγηση του δυσάρεστα υψηλού δείκτη διαμέσου της αύξησης του διατραπεζικού επιτοκίου, είτε για την προώθηση της επιστροφής στην πλήρη απασχόληση, κρατώντας το σε σχεδόν μηδενικά επίπεδα.
Ακόμα και ορισμένοι προοδευτικοί αντιλαμβάνονται πως θα υπάρχει όφελος εάν αλλάξει γραμμή πλεύσης η τράπεζα τους επόμενους μήνες, διότι βάσει ορισμένων κριτηρίων σύντομα θα εκπληρώσει τον στόχο της για πλήρη απασχόληση. Ενα πρώτο βήμα προς την κατεύθυνση αυτή αναμένεται σήμερα Τετάρτη μετά το πέρας της διήμερης συνεδρίασής της, ενώ οι αγορές περιμένουν να αποφασίσει την επιτάχυνση στην αναδίπλωση του προγράμματος αγοράς τίτλων. Η κίνηση αυτή θα ανοίξει ξεκάθαρα τον δρόμο για την πιο περίπλοκη πρόταση της αύξησης του κόστους δανεισμού το 2022, χωρίς, πάντως, να κλονισθεί η συνεχιζόμενη ανάκαμψη στην αγορά εργασίας.
Το ζητούμενο είναι η αύξηση επιτοκίων το 2022 να μην επηρεάσει την ανάκαμψη της αγοράς εργασίας.
Υπό συνθήκες ανόδου του δείκτη του πληθωρισμού, ορισμένοι διατείνονται ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ χρειάζεται γρήγορα να σηκώσει το πόδι από το γκάζι και να αρχίσει να χρησιμοποιεί τα φρένα για να επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα και τη δημιουργία θέσεων εργασίας, προτού οι ανεξέλεγκτες τιμές τις βλάψουν συνολικά. Το να το πράξει αυτό σημαίνει πως διατρέχει τον κίνδυνο να αθετήσει υπόσχεση του Σεπτεμβρίου, ότι θα διατηρούσε τα επιτόκια σε σχεδόν μηδενικά επίπεδα έως ότου αποθεραπευόταν πλήρως η αγορά εργασίας. Ωστόσο, το να εγκαταλειφθούν τα κέρδη στην απασχόληση για να χαλιναγωγηθεί ο πληθωρισμός, υπό αυτό το πρίσμα, ίσως είναι ένα αντιστάθμισμα που πρέπει να το αποδεχθεί ο πρόεδρος της τράπεζας, Ζερόμ Πάουελ.
Πιθανώς ο κ. Πάουελ να κλίνει υπέρ αυτής της επιλογής, όπως φάνηκε στην κατάθεσή του τον Νοέμβριο στο Κογκρέσο, όταν ισχυρίστηκε ότι η τράπεζα χρειάζεται να εξισορροπήσει τον στόχο της για τον πληθωρισμό έναντι εκείνου ο οποίος αφορά τη μέγιστη δυνατή απασχόληση, «όταν τελούν σε συνθήκες πίεσης, όπως συμβαίνει τώρα». Εάν η αγορά εργασίας εξακολουθήσει τη δυναμική της πορεία, όμως, ορισμένοι αναλυτές αισθάνονται πως η Fed ίσως αποφύγει την ανάγκη να προβεί σε μια βασανιστική επιλογή ανάμεσα στους στόχους της. Τέλος, κατά τον Σκάντα Αμαρνάθ, εκτελεστικό διευθυντή της οργάνωσης Employ America, βάσει ορισμένων κριτηρίων, όπως η αύξηση μισθών και η απασχόληση στις ηλικίες 25-54, η αγορά εργασίας θα επανέλθει στην προ πανδημίας ρώμη της μεταξύ Απριλίου και Ιουνίου 2022.
