Με την προοπτική μιας αποκλιμάκωσης των εντάσεων μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Ρωσίας υπό τη διοίκηση Τραμπ, επενδυτές και hedge funds αναζητούν τρόπους να επωφεληθούν από πιθανή ανατίμηση του ρουβλίου και των ρωσικών εταιρικών ομολόγων.
Οι αγορές προσελκύουν ξανά το ενδιαφέρον όσων στοιχηματίζουν στη χαλάρωση των περιορισμών ως μέρος μιας συμφωνίας για τον τερματισμό του πολέμου στην Ουκρανία.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες και η Ρωσία βρίσκονται σε διαπραγματεύσεις για την Ουκρανία τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς η Ουάσιγκτον προσπαθεί να προωθήσει μια εκεχειρία 30 ημερών, την οποία το Κίεβο έχει αποδεχθεί.
Ωστόσο, η Μόσχα εμφανίζεται διστακτική, με τον Βλαντιμίρ Πούτιν να επιμένει σε μια συνολικότερη διευθέτηση του πολέμου.
Παράλληλα, η ισοτιμία του ρουβλίου έχει ενισχυθεί κατά σχεδόν 30% έναντι του δολαρίου φέτος, γεγονός που ενισχύει τις προσδοκίες ότι οι κυρώσεις μπορεί να χαλαρώσουν.
Ο Πολ ΜακΝαμάρα, διευθυντής επενδύσεων της GAM, ανέφερε ότι οι αγορές εστιάζουν στην πιθανή άρση των κυρώσεων, παρά την αστάθεια της ρητορικής του Τραμπ για τη Ρωσία.
Παρότι οι άμεσες επενδύσεις σε ρωσικά περιουσιακά στοιχεία παραμένουν δύσκολες για τους δυτικούς επενδυτές, hedge funds και διαχειριστές κεφαλαίων εξετάζουν τρόπους να αποκτήσουν ρωσικά εταιρικά ομόλογα, τα οποία θεωρούνταν σχεδόν άνευ αξίας μετά την εισβολή στην Ουκρανία το 2022.
Ο Ρότζερ Μαρκ, αναλυτής σταθερού εισοδήματος στην εταιρεία Ninety One, επισήμανε ότι υπάρχει ενθουσιασμός, κυρίως στην κοινότητα των hedge funds, αν και η εμπορευσιμότητα του ρουβλίου εκτός Ρωσίας παραμένει περιορισμένη λόγω των κυρώσεων και των κανονισμών των ίδιων των επενδυτικών κεφαλαίων.
Παρά τις απαγορεύσεις, ορισμένοι επενδυτές έχουν αναζητήσει εναλλακτικές λύσεις, όπως στοιχήματα σε ρωσικά περιουσιακά στοιχεία μέσω μη άμεσων συναλλαγών ή αγορές νομισμάτων όπως το τένγκε του Καζακστάν, το οποίο έχει στενούς οικονομικούς δεσμούς με τη Ρωσία και έχει σημειώσει άνοδο 5% έναντι του δολαρίου φέτος.
Ορισμένες τράπεζες και χρηματιστηριακές εταιρείες προσφέρουν συναλλαγές σε ρούβλι μέσω μη παραδοτέων προθεσμιακών συμβολαίων (NDFs), τα οποία επιτρέπουν στους επενδυτές να στοιχηματίσουν στις κινήσεις του ρωσικού νομίσματος χωρίς να κατέχουν φυσικά το ίδιο το ρούβλι ή άλλα ρωσικά περιουσιακά στοιχεία.
Ο Λουίς Κόστα, επικεφαλής στρατηγικής για τις αναδυόμενες αγορές στη Citi, σημείωσε ότι οι NDFs έχουν προσελκύσει μεγαλύτερο ενδιαφέρον τους τελευταίους μήνες, καθώς οι τράπεζες αρχίζουν να δίνουν περισσότερες τιμές για τέτοιες συναλλαγές.
Ωστόσο, οι περιορισμοί στις ρωσικές αγορές παραμένουν έντονοι. Οι κυρώσεις από το 2022 έχουν αποκλείσει τη διαπραγμάτευση ρωσικού κρατικού χρέους, ενώ πολλές ρωσικές εταιρείες δεν μπορούν να βρουν τράπεζες ή μεσολαβητές για να διαχειριστούν πληρωμές προς τους πιστωτές τους.
Οι ξένοι επενδυτές που κατείχαν ρωσικά ομόλογα πριν από την εισβολή στην Ουκρανία είδαν τις αξίες τους να καταρρέουν, αν και η πρόσφατη ανατίμηση του ρουβλίου έχει αυξήσει κάποιες αποτιμήσεις.
Η ρωσική κυβέρνηση, παράλληλα, έχει θεσπίσει μέτρα για να εμποδίσει τη φυγή κεφαλαίων, περιορίζοντας την πρόσβαση των επενδυτών από «μη φιλικές χώρες» σε ρωσικά assets.
Οι συνομιλίες μεταξύ Τραμπ και Πούτιν, εφόσον οδηγήσουν σε χαλάρωση των κυρώσεων, θα μπορούσαν να αλλάξουν τις συνθήκες για τους επενδυτές, επιτρέποντας την επαναφορά ξένων κεφαλαίων στη ρωσική οικονομία.
Παρά τη δυναμική που φαίνεται να δημιουργείται, οι κίνδυνοι παραμένουν. Εάν οι συνομιλίες ΗΠΑ-Ρωσίας αποτύχουν ή αν η Ουάσιγκτον επιβάλει αυστηρότερες κυρώσεις σε περίπτωση που η Μόσχα απορρίψει τους όρους της εκεχειρίας, το επενδυτικό ενδιαφέρον θα μπορούσε να εξανεμιστεί.
Επιπλέον, πολλοί Ρώσοι που έφυγαν από τη χώρα μετά την επιστράτευση του 2022 μπορεί να μην επιστρέψουν, περιορίζοντας έτσι την πιθανότητα σημαντικής εισροής ξένου συναλλάγματος στη ρωσική αγορά.
Η αγορά ρωσικών περιουσιακών στοιχείων εξακολουθεί να είναι δύσκολη και γεμάτη προκλήσεις, όμως η πιθανότητα μιας αμερικανορωσικής συμφωνίας φαίνεται να κινητοποιεί τους επενδυτές που αναζητούν τρόπο να τοποθετηθούν εκ νέου στη ρωσική αγορά, εάν αρθούν οι κυρώσεις.
Πηγή: Financial Times
