Ο εμπορικός πόλεμος των ΗΠΑ με την Κίνα μπορεί να στρέψει τα κινεζικά προϊόντα στην Ευρώπη και να προκαλέσει υποχώρηση του πληθωρισμού, ασκώντας έτσι πίεση στην ΕΚΤ για περαιτέρω μειώσεις των επιτοκίων. Η ΕΚΤ έχει πείσει πως πρέπει να αλλάξουν πολλά για να προχωρήσει σε νέα μείωση των επιτοκίων. Ο πληθωρισμός είναι κοντά στον στόχο, το σοκ από πολύ υψηλούς δασμούς έχει αποφευχθεί και οι δαπάνες της Γερμανίας υπόσχονται ανάκαμψη της Ευρωζώνης εντός του 2026. Οι αγορές δεν προβλέπουν πλέον νέα μείωση επιτοκίων και η Deutsche Bank εκτιμά πως αυτός ο κύκλος χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής έχει κλείσει. Τώρα, όμως, η ΕΚΤ μπορεί να δεχθεί άλλου είδους πιέσεις.
Οικονομολόγοι της ΕΚΤ εξήγησαν σε blog που δημοσιεύθηκε την Τετάρτη πως μια εκτεταμένη εισροή κινεζικών προϊόντων θα μπορούσε να οδηγήσει σε πτώση του πληθωρισμού της Ευρωζώνης κάτω από τον στόχο του 2%. Υπολογίζεται πως οι υψηλοί δασμοί στα κινεζικά προϊόντα ενδέχεται να αυξήσουν τις εισαγωγές τους στην Ευρωζώνη κατά 7% έως 10%. Περίπου 75% των προϊόντων που εισάγονται στις χώρες της Ευρωζώνης έχουν τουλάχιστον έναν προμηθευτή από την Κίνα. Και οι κινεζικές αρχές έχουν υποσχεθεί να στηρίξουν τις εξαγωγικές επιχειρήσεις της χώρας που αναζητούν νέες αγορές. Στο μεταξύ, τους τελευταίους έξι μήνες το γουάν έχει υποχωρήσει σχεδόν 10% έναντι του ευρώ, καθιστώντας τα κινεζικά προϊόντα ακόμη φθηνότερα για την Ευρώπη. Φαίνεται αρκετά σαφές ότι όλα αυτά θα έχουν κάποιον αποπληθωριστικό αντίκτυπο, ενώ θα πλήττονται οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις μην μπορώντας να ανταγωνιστούν τα πάμφθηνα κινεζικά προϊόντα.
Οι υψηλοί αμερικανικοί δασμοί στα κινεζικά προϊόντα ενδέχεται να αυξήσουν τις εισαγωγές τους στην Ευρωζώνη.
Δεδομένου ότι η ΕΚΤ προβλέπει ήδη πως ο γενικός πληθωρισμός θα υποχωρήσει το επόμενο έτος κάτω του στόχου, στο 1,8%, για να επιταχυνθεί και πάλι μόλις στο 2% το 2027, αν οι τιμές υποχωρήσουν περαιτέρω εξαιτίας των φθηνών εισαγωγών, τότε ίσως αναγκάσουν την κεντρική τράπεζα να μειώσει τα επιτόκια τουλάχιστον μία ακόμη φορά μέσα στον τρέχοντα κύκλο χαλάρωσης. Σύμφωνα με όσα έγραψαν οικονομολόγοι της Τράπεζας της Ιταλίας στο blog της ΕΚΤ και σε άρθρο τους με τίτλο «Το Μεγάλο Σινικό Τείχος Προϊόντων», μια μαζική εισβολή κινεζικών προϊόντων στην Ευρώπη μπορεί να μειώσει τον πληθωρισμό της κατά 0,3 εκατοστιαίες μονάδες σε δύο χρόνια. Οι εν λόγω οικονομολόγοι επισημαίνουν πως η πλειονότητα των κινεζικών προϊόντων που εισάγει η Ε.Ε. είναι μηχανολογικός εξοπλισμός, μπαταρίες, ηλεκτρικές συσκευές και ηλεκτρονικά είδη, όπως π.χ. υπολογιστές, τηλεοράσεις και φωτογραφικές μηχανές. Οπως αναφέρουν, πάνω από 20% του συνόλου των εισαγωγών της Ευρωζώνης είναι προϊόντα μεταποίησης από την Κίνα αξίας 400 δισ. δολ. Και το επόμενο έτος, όταν οι κυβερνήσεις της Ευρωζώνης θα περιορίσουν τις δαπάνες, μπορεί να αυξηθεί η ζήτηση για φθηνές εισαγωγές.
Ισως μια νέα μείωση των επιτοκίων να μη λύσει το πρόβλημα, αλλά αντιθέτως να αυξήσει τη ζήτηση για τα φθηνά κινεζικά προϊόντα που θα εισβάλουν στην Ευρωζώνη. Δεδομένου όμως ότι, σε αντίθεση με τη Federal Reserve, η ΕΚΤ έχει ως αποκλειστική αποστολή τη σταθερότητα των τιμών, ίσως αναγκαστεί να επιμείνει προχωρώντας σε νέες μειώσεις.
