Ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης στην Ελλάδα δίνει η Goldman Sachs, επισημαίνοντας σε νέα της έκθεση ότι η ελληνική οικονομία είναι ισχυρότερη από ό,τι ήταν ποτέ τα τελευταία 15 χρόνια, ενώ οι ελληνικές τράπεζες είναι μεταξύ των πιο αποδοτικών στην Ευρώπη.
Ειδικότερα, όπως σημειώνει η αμερικανική τράπεζα, παρόλο που το ονομαστικό ΑΕΠ είναι κάτω από τα υψηλά του 2008, αυξάνεται με μέσο ρυθμό περίπου 5% από το 2017, με την Κομισιόν να εκτιμά ότι φέτος η ανάπτυξη θα κινηθεί στο 2,2% και το 2027 στο 1,7%. Παράλληλα, η ποιότητα του ενεργητικού των ελληνικών τραπεζών έχει επίσης βελτιωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων σε καταναλωτικά, στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια έχει μειωθεί από ένα εύρος 40%-60% πριν από δέκα χρόνια σε 2%-6%, σύμφωνα με τα τελευταία διαθέσιμα στοιχεία.
Την ίδια στιγμή, η αγορά κατοικίας στην Ελλάδα έχει επιστρέψει σε μια υγιή τροχιά ανάπτυξης, σημειώνει η Goldman. Οι τιμές των κατοικιών έφτασαν στο κατώτατο σημείο τους το 2017, ενώ τον Οκτώβριο του 2024 ξεπέρασαν την κορύφωση που καταγράφηκε το 2008. Η προσφορά κατοικιών, τόσο για οικιστικά όσο και για επαγγελματικά ακίνητα, παραμένει κάπως περιορισμένη πάντως, όπως προσθέτει, ως αποτέλεσμα ετών υποεπένδυσης (οι επενδύσεις σε κατασκευές και κατοικίες μειώθηκαν σχεδόν κατά 80% μετά την οικονομική κρίση) και της μειωμένης ζήτησης.
Η αμερικανική τράπεζα σημειώνει παράλληλα ότι το ποσοστό ανεργίας στην Ελλάδα ανέρχεται σήμερα σε περίπου 10%, το χαμηλότερο από το 2010, αν και υπάρχει σημαντικός αριθμός ειδικευμένων και νέων εργαζομένων που εξακολουθεί να είναι εκτός εργατικού δυναμικού.
Επιπλέον, το πρωτογενές ισοζύγιο της Ελλάδας παραμένει από τα υψηλότερα στην Ευρώπη, καθώς η χώρα συνεχίζει την πορεία της προς τη δημοσιονομική εξυγίανση. Ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ αναμένεται να μειωθεί κάτω από αυτόν της Ιταλίας έως το 2028 χάρη στην πρόοδο στη φορολογική συμμόρφωση και στις συνετές δημοσιονομικές πολιτικές, ακόμη και καθώς το Ταμείο Ανάκαμψης πλησιάζει στο τέλος του, εκτιμά η Goldman.
Πέραν του μακροοικονομικού περιβάλλοντος, ισχυρό παραμένει και το στόρι των ελληνικών τραπεζών, τονίζει η Goldman. «Το επενδυτικό αφήγημα των μετοχών των ελληνικών τραπεζών έχει εξελιχθεί τα τελευταία χρόνια από την εστίαση στην κεφαλαιακή επάρκεια και την ποιότητα του ενεργητικού σε μια σημαντική ευκαιρία οργανικής ανάπτυξης με στρατηγική ευελιξία, τόσο για την αύξηση των πληρωμών μετόχων όσο και για την επιδίωξη εξαγορών», όπως σημειώνει.
Οσον αφορά τη συνέχεια, η αμερικανική τράπεζα εκτιμά ότι η αύξηση των δανείων θα παραμείνει ο βασικός «μοχλός» της πορείας των οικονομικών αποτελεσμάτων του κλάδου, με υγιείς ροές εταιρικών δανείων και σταδιακή βελτίωση της ζήτησης από τα νοικοκυριά. Αναμένει ότι αυτό θα συνδυαστεί με γενικά ανθεκτικά καθαρά επιτοκιακά περιθώρια, καθώς οι επιπτώσεις από τις μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ απορροφώνται πλέον σε μεγάλο βαθμό, ενώ η μέτρια ανατιμολόγηση των προθεσμιακών καταθέσεων βοηθάει στην αντιστάθμιση της περαιτέρω διάβρωσης του spread στις εταιρικές χορηγήσεις. Παράλληλα με την αύξηση των καθαρών επιτοκιακών εσόδων, η Goldman «βλέπει» μια διευρυνόμενη εστίαση στη διαφοροποίηση των εσόδων και στις τέσσερις συστημικές τράπεζες, με στοχευμένη αύξηση των προμηθειών τόσο οργανικά όσο και μέσω κοινοπραξιών και εξαγορών.
Οι ελληνικές τράπεζες είναι ήδη από τις πιο αποδοτικές στην Ευρώπη –με δείκτες κόστους-εσόδων κοντά στο 35% έναντι περίπου 50% στις ευρωπαϊκές τράπεζες– και η Goldman εκτιμά ότι η ποιότητα του ενεργητικού θα συνεχίσει να βελτιώνεται, ενώ προβλέπει σημαντική περαιτέρω βελτίωση και των επιπέδων κερδοφορίας, σε συνδυασμό με την αύξηση των διανομών (payouts) προς τους επενδυτές.
