Μεγιστοποίηση του προς διανομή μερίσματος σε επίπεδα από 60% έως και 90%, διψήφια αύξηση κερδών ανά μετοχή και καλύτερη λειτουργική απόδοση αναμένει η BofΑ για τις ελληνικές τράπεζες την προσεχή τριετία. Οπως σημειώνει σε έκθεσή της, οι αποδόσεις των ελληνικών τραπεζών παραμένουν κάτω από αυτές των ευρωπαϊκών, καθώς τα κεφαλαιακά αποθέματα ασφαλείας που είναι πάνω από τους στόχους δεν μπορούν ακόμη να κατανεμηθούν πλήρως. Προς το παρόν, εξηγεί, αυτό ήταν διαχειρίσιμο, καθώς αξιοποιήθηκαν για συγχωνεύσεις και εξαγορές, με τις προοπτικές περαιτέρω κινήσεων να παραμένουν ισχυρές. Σύμφωνα με την BofA, οι αποδόσεις θα πρέπει να επιταχυνθούν περαιτέρω, προοπτική που είναι πιθανή, καθώς βελτιώνεται η ποιότητα του κεφαλαίου και οι πληρωμές μερισμάτων πιθανότατα θα αυξηθούν – έως και 90% για την Εθνική Τράπεζα το 2028, 70% για τη Eurobank και την Alpha Bank και 60% για την Τράπεζα Πειραιώς.
Οι θετικές εκτιμήσεις της BofA βασίζονται σε:
1) Αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 5,5% ετησίως την περίοδο 2025-28 (μεταξύ των ισχυρότερων στην Ευρώπη), υποστηριζόμενου από την υψηλή ανάπτυξη δανείων και το τέλος του κύκλου μείωσης των επιτοκίων.
2) Αύξηση των εσόδων από προμήθειες πάνω από 9% ετησίως, λόγω της αυξανόμενης διείσδυσης επενδυτικών και ασφαλιστικών προϊόντων, που θα υποστηριχθούν από τις εξαγορές ασφαλιστικών εταιρειών.
3) Περαιτέρω μείωση του δείκτη κόστους προς έσοδα, που είναι ήδη από τους χαμηλότερους στην Ευρώπη.
4) Περαιτέρω μείωση του κόστους κινδύνου χωρίς επιδείνωση της ποιότητας του ενεργητικού.
Οπως σημειώνει η BofA, η ελληνική οικονομία δεν έχει ακόμη αναπληρώσει το χαμένο έδαφος σε σχέση με τα προ κρίσης επίπεδα και έχει μπροστά της τουλάχιστον πέντε χρόνια ανάκαμψης πριν φτάσει στο ανώτατο επίπεδο του ΑΕΠ. Η Ελλάδα συγκρίνεται με τους Ευρωπαίους ομολόγους της με ανταγωνιστικές αποδόσεις κρατικών ομολόγων, ανάπτυξη άνω του μέσου όρου και χρέος προς ΑΕΠ που αναμένεται να μειωθεί πάνω από 10 ποσοστιαίες μονάδες έως το 2028.
«Κατανοούμε τις ανησυχίες σχετικά με τη βιωσιμότητα μετά τη λήξη του RRF, αλλά η οικονομική ανάπτυξη θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την επιτυχία της μεταρρυθμιστικής ατζέντας», σημειώνει η BofA, προκρίνοντας τη Eurobank ως κορυφαία επιλογή (σύσταση αγοράς) για την υψηλότερη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) (18% το 2027), τη διαφοροποιημένη γεωγραφική και προϊοντική θέση του ομίλου και τη φθηνή αποτίμηση.
Παρόμοια σύσταση έχει για την Τράπεζα Πειραιώς, καθώς, όπως σημειώνει, η αποτίμησή της δεν αντικατοπτρίζει τα βελτιωμένα θεμελιώδη μεγέθη της, τη βιώσιμη διψήφια απόδοση ιδίων κεφαλαίων, την ηγετική θέση της τράπεζας στην αύξηση δανείων και την προοπτική μιας επιτυχημένης ενσωμάτωσης της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Σύσταση αγοράς έχει και για την Alpha Bank, αξιολογώντας τη συνεχή βελτίωση στην απόδοση ιδίων κεφαλαίων που φτάνει το 14% το 2028, την άνοδο άνω του 7% του ετήσιου ρυθμού ενίσχυσης των καθαρών εσόδων από τόκους – έναν από τους υψηλότερους στην Ευρώπη, υποστηριζόμενο και από την ενσωμάτωση της Astro Bank, και την εμπορική συνεργασία με τη UniCredit, που θα εξελιχθεί τα επόμενα χρόνια και θα αυξήσει τις προμήθειες.
Για την Εθνική διατηρεί ουδέτερη στάση, εν αναμονή της ταχύτητας αξιοποίησης κεφαλαίου είτε για συγχωνεύσεις και εξαγορές είτε για αυξημένες διανομές μερισμάτων που θα κορυφωθούν στο 90%.
