Στην αναβάθμιση της αξιολόγησης της Εθνικής Τράπεζας και της Eurobank, σε Baa1 από Baa2, προχώρησε ο οίκος Moody’s.
Αναφορικά με την Εθνική, ο οίκος αξιολόγησης άλλαξε το outlook σε σταθερό (stable) από θετικό (positive), αντανακλώντας τις προοπτικές αξιολόγησης της Ελλάδας (Baa3 σταθερό), δεδομένης της σημαντικής έκθεσης της τράπεζας στους ελληνικούς κρατικούς τίτλους.
Η αναβάθμιση δικαιολογείται αρχικά από τις ισχυρές μετρήσεις για τον βασικό κεφαλαιακό δείκτη (CET1), στο 18,3% τον Δεκέμβριο του 2024 από 17,8% τον Δεκέμβριο του 2023. Ωστόσο, όπως σημειώνει η Moody’s, η ποιότητα του κεφαλαίου της τράπεζας υπονομεύεται από το υψηλό επίπεδο αναβαλλόμενου φόρου (DTC) στον ισολογισμό της, που αποτελεί περίπου το 51% του κεφαλαίου CET1. Βέβαια, σκοπεύει να επιταχύνει την απόσβεσή του και να μειώσει τον δείκτη κάτω από το 25% έως το 2027.
Η αξιοπιστία της Εθνικής υποστηρίζεται περαιτέρω από τη σημαντικά βελτιωμένη ποιότητα του ενεργητικού της με δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) από τον Δεκέμβριο του 2024 στο 2,6%, σε συνδυασμό με την υψηλότερη κάλυψη προβλέψεων μεταξύ των τοπικών ομολόγων της στο 98%, σημειώνει ο οίκος.
Η βελτίωση της κερδοφορίας αποτελεί επίσης στήριγμα για την αναβάθμιση της τράπεζας, με απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων της τάξης του 17,5% το 2024. Ενώ η Moody’s αναμένει ότι η Εθνική θα διατηρήσει τα επαναλαμβανόμενα έσοδά της με διαρθρωτικές κινήσεις, για να μειώσει την αστάθεια των καθαρών εσόδων από τόκους, οι μετρήσεις κερδοφορίας θα πιεστούν ελαφρώς το 2025-2026 λόγω της μείωσης των επιτοκίων.
Ωστόσο, ο οίκος αναμένει ότι οι μετρήσεις κερδοφορίας θα εξακολουθούν να συγκρίνονται με άλλες τράπεζες της Ε.Ε. με παρόμοια αξιολόγηση. Η Moody’s εκτιμά ότι η Εθνική έχει την ισχυρότερη βάση χρηματοδότησης και καταθέσεων ανάμεσα στις ελληνικές τράπεζες και διαθέτει ένα από τα χαμηλότερα κόστη χρηματοδότησης μεταξύ των ελληνικών τραπεζών μέσω βασικών καταθέσεων λιανικής.
Σε σχέση με τη Eurobank, ο οίκος αξιολόγησης άλλαξε το outlook σε σταθερό (stable) από θετικό (positive). Προηγουμένως, η αξιολόγηση του ελλληνικού αξιόχρεου περιόριζε την αξιολόγηση της τράπεζας, η οποία, σύμφωνα με τον οίκο, έχει ισχυρή και διαφοροποιημένη δυνατότητα άντλησης εσόδων σε συνδυασμό με βελτιωμένη ποιότητα περιουσιακών στοιχείων.
Τα βασικά έσοδα προ προβλέψεων της τράπεζας (εξαιρώντας την Ελληνική Τράπεζα) αυξήθηκαν κατά σχεδόν 4% κατά τη διάρκεια του 2024 και τα καθαρά κέρδη της κατά 9% χάρη στην εκτίναξη των εσόδων από προμήθειες (αύξηση 14%) και την καλή διαχείριση του κόστους.
Η Eurobank ήταν σε θέση να επιτύχει ROTE 18,5% κατά τη διάρκεια του 2024, ενσωματώνοντας καθαρή συνεισφορά κερδών ύψους περίπου 709 εκατ. ευρώ (που αποτελεί περίπου το 48% των καθαρών κερδών του ομίλου) από τις δραστηριότητες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης (συμπεριλαμβανομένων της Κύπρου και της Βουλγαρίας). Τα γεωγραφικά διαφοροποιημένα κέρδη της τράπεζας, ένα χαρακτηριστικό που τη διακρίνει μεταξύ των τοπικών ομολόγων της, είναι ένας από τους κύριους παράγοντες πίσω από το ισχυρότερο χρηματοοικονομικό προφίλ της, καθώς θωρακίζει εν μέρει την τράπεζα από οποιαδήποτε αστάθεια στην ελληνική οικονομία, σύμφωνα με τη Moody’s.
Η φερεγγυότητα της τράπεζας υποστηρίζεται περαιτέρω από την καλύτερη ποιότητα του ενεργητικού, με τον δείκτη pro-forma μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) προς τα ακαθάριστα δάνεια να μειώνεται στο 2,9% τον Δεκέμβριο του 2024 από 3,5% τον Δεκέμβριο του 2023. Αυτό υποστηρίζεται από τη βελτίωση της ποιότητας των επιχειρηματικών δανείων και την υψηλή κάλυψη από προβλέψεις περίπου 88%, ενώ η τράπεζα σκοπεύει να μειώσει περαιτέρω τον δείκτη NPE σε περίπου 2,5% έως το 2027, στοχεύοντας σε χαμηλότερο κόστος κινδύνου περίπου 50 μονάδων βάσης το 2024.
Πηγή: Money Review
