Tα τσιπ της Nvidia είναι απαραίτητα για την τεχνητή νοημοσύνη. Δεν αποτελεί έκπληξη, λοιπόν, το γεγονός ότι την Τετάρτη ανέφερε ότι πούλησε πολλά από αυτά. Στο τρίμηνο που έληξε στις 25 Ιανουαρίου, o κολοσσός δήλωσε ότι τα έσοδα ανήλθαν σε 68 δισ. δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 73% σε σχέση με την ίδια περίοδο πριν από ένα χρόνο. Η Nvidia κέρδισε 1,76 δολ. ανά μετοχή, σε σύγκριση με 89 σεντς ανά μετοχή το τέταρτο τρίμηνο του περασμένου έτους, γεγονός που δείχνει ότι η ζήτηση αυξάνεται με φαινομενικά ακόρεστο ρυθμό.
Το πρόβλημα για τον τεχνολογικό γίγαντα των 4,8 τρισ. δολαρίων είναι ότι οι επενδυτές φαίνονται επιφυλακτικοί ως προς το αν οι καλές εποχές θα συνεχιστούν. Προς το παρόν, είναι δύσκολο να κατηγορήσει κανείς τα αποτελέσματα του επικεφαλής Τζένσεν Χουάνγκ. Το μεικτό περιθώριο κέρδους της Nvidia ανήλθε στο εκπληκτικό 75%.
Η τρελή βιασύνη των μεγαλύτερων τεχνολογικών εταιρειών στον κόσμο να γεμίσουν τα κέντρα δεδομένων με τον εξοπλισμό της –η Meta Platforms, για παράδειγμα, η οποία αύξησε τις επενδυτικές δαπάνες κατά περίπου 50% το τελευταίο τρίμηνο– σημαίνει ότι η εταιρεία έχει απίστευτη τιμολογιακή δύναμη. Και η άνθηση δεν τελειώνει σύντομα, με την Alphabet να δεσμεύεται να διπλασιάσει τις κεφαλαιουχικές δαπάνες φέτος, έως και 185 δισ. δολάρια.
Το ζήτημα είναι αν ο Χουάνγκ μπορεί να διατηρήσει αυτά τα οφέλη. Τα κέντρα δεδομένων απαιτούν επίσης γη, κτίρια, ενέργεια και εξειδικευμένο εργατικό δυναμικό. Ολα αυτά θα «καταναλώσουν» και τους προϋπολογισμούς. Αλλά η Nvidia αντιμετωπίζει τους δικούς της περιορισμούς εφοδιασμού. Μια προφανής έλλειψη είναι η εξειδικευμένη μνήμη. Η υπολογιστική ισχύς των τσιπ τεχνητής νοημοσύνης ξεπερνάει την ικανότητα να εργάζονται με τις τεράστιες ποσότητες δεδομένων που απαιτούν.
Το αποτέλεσμα ήταν μια ραγδαία αύξηση των τιμών για τα τσιπ που αποθηκεύουν αυτά τα bit, τα οποία κατασκευάζονται από εταιρείες όπως η SK Hynix. Οι πωλήσεις μνήμης υψηλού εύρους ζώνης της νοτιοκορεατικής εταιρείας υπερδιπλασιάστηκαν πέρυσι. Μέχρι στιγμής, όλα τα σημάδια δείχνουν ότι η Nvidia μπορεί να μετακυλίσει το υψηλότερο κόστος στους πελάτες. Την Τετάρτη δήλωσε ότι διαθέτει αποθέματα και χωρητικότητα για να καλύψει τη ζήτηση πέρα από τα επόμενα τρίμηνα. Οι εκτεταμένες ελλείψεις μνήμης ωστόσο έχουν γίνει πολύ πιο έντονες τους τελευταίους έξι μήνες.
Η έρευνα Texas Service Sector Outlook Survey (TSSOS) της Ομοσπονδιακής Τράπεζας του Ντάλας, που δημοσιεύθηκε στις αρχές της εβδομάδας, ανέφερε ότι τα εξαρτήματα αντιμετώπισαν «περιορισμούς στην προσφορά, παρόμοιους με αυτούς της πανδημίας». Εάν αυτή η κατάσταση συνεχιστεί, οι κατασκευαστές μνήμης μπορεί τελικά να καταβροχθίσουν περισσότερα από τα κέρδη του κλάδου. Οι επενδυτές φαίνεται να αναμένουν το ίδιο, προσφέροντας ανοδικά αποτελέσματα στις τιμές των μετοχών τους, ενώ η μετοχή της Nvidia δεν πάει πουθενά.
Ενα μεγαλύτερο πρόβλημα ίσως έγκειται απλώς στο πόσο καιρό και πόσο μακριά μπορεί να φτάσει η κατασκευή του κέντρου δεδομένων. Αυτή δεν είναι η πρώτη άνθηση που έχει δει η αγορά μνήμης – ή η πρώτη κατάρρευση. Η SK Hynix, για παράδειγμα, έχασε πάνω από 6 δισ. δολάρια το 2023, λόγω της υπερπροσφοράς μετά την πανδημία. Οι επενδυτές το αποτιμούν αυτό: ακόμη και μετά την ιλιγγιώδη άνοδο της εταιρείας, εξακολουθεί να διαπραγματεύεται μόνο 5 φορές πάνω από τα εκτιμώμενα κέρδη της για το επόμενο έτος. Η Nvidia, από την άλλη πλευρά, διαπραγματεύεται περίπου στις 24 φορές πάνω από τα αναμενόμενα κέρδη της, σύμφωνα με την LSEG. Αν το παρελθόν είναι πρόλογος, αυτές οι αποτιμήσεις θα μπορούσαν να συγκλίνουν περαιτέρω. Εξάλλου, εξαρτώνται από τον ίδιο κύκλο.
