Ο πρόεδρος Τραμπ ανακοίνωσε τον Κέβιν Γουόρς ως υποψήφιό του για τη θέση του επικεφαλής της Fed με τη λήξη της θητείας του Τζερόμ Πάουελ στις 15 Μαΐου. Εν αναμονή της επικύρωσης της υποψηφιότητάς του από τη Γερουσία, ο νέος επικεφαλής θα επιστρέψει στο διοικητικό συμβούλιο της Fed δεκαπέντε χρόνια μετά τη θητεία του ως μέλους την περίοδο 2006-2011.
Ο Γουόρς έχει υπάρξει ιδιαίτερα επικριτικός απέναντι στη Fed μετά την αποχώρησή του, ειδικά για το πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων (QE). Αναφορικά με την πορεία των επιτοκίων, σε πρόσφατες παρεμβάσεις του έχει υποστηρίξει ότι υφίσταται περιθώριο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής. Το επιχείρημά του στηρίζεται, αφενός, στις προσδοκίες για αποπληθωριστικές πιέσεις που θα μπορούσε να προκαλέσει μια ισχυρή άνοδος της παραγωγικότητας λόγω της τεχνητής νοημοσύνης και, αφετέρου, στην εκτίμηση ότι η συρρίκνωση του ισολογισμού της τράπεζας θα μπορούσε είτε να συμβάλει στον περιορισμό του πληθωρισμού είτε να οδηγήσει σε χαμηλότερο επιτόκιο ισορροπίας. Ωστόσο, ακόμη και αν η τεχνητή νοημοσύνη οδηγήσει σε ουσιαστική ενίσχυση της παραγωγικότητας, η διαδικασία αυτή αναμένεται να είναι σταδιακή. Παράλληλα, η μείωση του ισολογισμού θα προϋπέθετε αλλαγές στο κανονιστικό και εποπτικό πλαίσιο, εξέλιξη που δύσκολα μπορεί να θεωρηθεί ρεαλιστική στο άμεσο μέλλον, ιδιαίτερα μετά την πρόσφατη επανεκκίνηση από τη Fed του προγράμματος Αγορών Διαχείρισης Αποθεματικών (RMPs) με στόχο τη διασφάλιση επαρκών επιπέδων τραπεζικών αποθεματικών στο σύστημα.
Προς το παρόν, τα μέλη της Fed εμφανίζονται έντονα διχασμένα ως προς την πορεία των επιτοκίων. Τα πρακτικά της συνεδρίασης του Δεκεμβρίου έδειξαν ότι 11 από τους 19 συμμετέχοντες τάχθηκαν υπέρ της διατήρησης των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα ή μιας μόνο μείωσης εντός του 2026, ενώ οι υπόλοιποι 8 υποστήριξαν δύο ή περισσότερες μειώσεις. Υπό αυτές τις συνθήκες, θα ήταν δύσκολο για τον νέο επικεφαλής –εφόσον βεβαίως επιδιώξει κάτι τέτοιο– να εξασφαλίσει συναίνεση υπέρ γρήγορων και σοβαρών μειώσεων των επιτοκίων, εκτός εάν η αγορά εργασίας εμφανίσει εκ νέου σαφή σημάδια επιδείνωσης ή οι πληθωριστικές πιέσεις υποχωρήσουν σημαντικά τους επόμενους μήνες. Σε κάθε περίπτωση, οι αποφάσεις νομισματικής πολιτικής λαμβάνονται συλλογικά από τα μέλη της επιτροπής με δικαίωμα ψήφου, με τον πρόεδρο να διαθέτει μόνο μία.
Παρά ταύτα, όπως κάθε επικεφαλής της Fed, ο Γουόρς θα επιδιώξει να κερδίσει την εμπιστοσύνη των αγορών. Αυτό συνεπάγεται ότι δεν αποκλείεται τελικά να διαψεύσει τις προσδοκίες ορισμένων παραγόντων για μεγάλες και άμεσες μειώσεις των επιτοκίων και να βρεθεί αντιμέτωπος με δημόσια κριτική, όπως συνέβη με τον Τζερόμ Πάουελ.
* EUROBANK RESEARCH
