Στα αμερικανικά χρηματιστήρια μεταφέρονται όλο και περισσότερες εισηγμένες εταιρείες της Ευρώπης, αναζητώντας κατά κύριο λόγο πρόσβαση σε μεγαλύτερη πηγή κεφαλαίων. Μάλιστα, αν μεταφερθούν και όσες έχουν γερές ρίζες στις ΗΠΑ, τότε μπορεί να υπάρξει ένα νέο κύμα μετεγκατάστασης από εταιρείες αθροιστικής αξίας περίπου 1 τρισ. δολαρίων, ήτοι 8% του πανευρωπαϊκού δείκτη Stoxx 600.
Η μεταφορά στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού είναι πλέον συχνό φαινόμενο. Το 2022 η εταιρεία υδραυλικών ειδών Ferguson, αξίας 44 δισ. δολαρίων, μεταφέρθηκε από το χρηματιστήριο του Λονδίνου στη Νέα Υόρκη. Το επόμενο έτος η ιρλανδική εταιρεία κατασκευαστικών υλικών CRH, αξίας 86 δισ. δολαρίων, και η στοιχηματική Flutter Entertainment, αξίας 39 δισ. δολαρίων, έκαναν αντίστοιχα πλάνα. Επίσης, η εταιρεία βιομηχανικών αερίων και μηχανικής Linde έφυγε από το χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης.
Η τάση αυτή συνεχίστηκε και έπειτα, σύμφωνα με τη στήλη του Reuters, BreakingViews. Ο Πατρίκ Πουγιανέ, διευθύνων σύμβουλος της γαλλικής TotalEnergies, φλέρταρε το 2024 με την ιδέα μεταφοράς του primary listing (πρωτογενής εισαγωγή μετοχών) στις ΗΠΑ και τον περασμένο μήνα αναβάθμισε τους αμερικανικούς αποθετήριους τίτλους (ADRs) σε κοινές μετοχές. Επενδυτές στη βρετανική εταιρεία ενοικίασης εξοπλισμού Ashtead ενέκριναν τα πλάνα μεταφοράς του primary listing στη Νέα Υόρκη. Στην ίδια περίπου κατεύθυνση κινείται και η εταιρεία ξένου συναλλάγματος Wise, αξίας 12 δισ. δολαρίων. Η AstraZeneca, αξίας 294 δισ. δολαρίων, αποκάλυψε πρόσφατα ότι επιλέγει να εισαχθεί απευθείας στη Νέα Υόρκη αντί να εκδώσει αποθετήριους τίτλους, οι οποίοι θα μπορούσαν να λειτουργήσουν σαν γέφυρα απομάκρυνσης από τη Βρετανία.
Η τάση αυτή είναι ιδιαίτερα ανησυχητική για την Ευρώπη. Σε πολλές περιπτώσεις οι εταιρείες είναι ήδη εισηγμένες και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού και μεταφέρουν το primary listing από την Ευρώπη στις ΗΠΑ. Αυτό προοιωνίζεται μεταφορά του κέντρου ενδιαφέροντος και των αποφάσεων, ιδίως διότι τα κεντρικά γραφεία και το primary listing μπορεί να παίξουν ρόλο στην ένταξη ενός ομίλου στον αμερικανικό S&P 500.
Οι πολιτικοί ανησυχούν, ενδεχομένως περιμένοντας χαμηλότερα έσοδα από φόρους χρηματιστηριακών συναλλαγών και απώλεια επιρροής σε στρατηγικές εταιρείες.
Οι πολιτικοί ανησυχούν, ενδεχομένως περιμένοντας χαμηλότερα έσοδα από φόρους χρηματιστηριακών συναλλαγών και απώλεια επιρροής σε στρατηγικές εταιρείες. Ο Γάλλος πρόεδρος Εμανουέλ Μακρόν είπε ότι θα δυσαρεστηθεί αν η Total μεταφερθεί στις ΗΠΑ. Ο Βρετανός πρωθυπουργός Κιρ Στάρμερ είχε συναντήσεις με την AstraZeneca, προκειμένου να την πείσει να παραμείνει στη χώρα. Τον Νοέμβριο η Βρετανίδα ΥΠΟΙΚ Ρέιτσελ Ριβς ανακοίνωσε πλάνο φοροελαφρύνσεων στην αγορά μετοχών για τρία χρόνια, με πιθανό στόχο την ενίσχυση της ελκυστικότητας του χρηματιστηρίου του Λονδίνου.
Οι περισσότερες εταιρείες που έχουν μεταφέρει το primary listing τους εστίαζαν ήδη στις ΗΠΑ και προσπαθούσαν να μειώσουν τις ιδιαιτερότητες από τη συναλλαγή μετοχών σε άλλα μέρη του πλανήτη. Αυτό μπορεί να προσφέρει ανακούφιση στους Ευρωπαίους, αλλά δεν είναι στην πραγματικότητα θετικό. Το μέγεθος των ΗΠΑ και ο υψηλός ρυθμός ανάπτυξης σημαίνουν ότι πολλοί ευρωπαϊκοί όμιλοι εξαρτώνται πια από τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου για το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεών τους.
Στοιχεία της FactSet δείχνουν ότι 32 μέλη του Stoxx 600 έβγαζαν πάνω από το 50% των εσόδων τους στις ΗΠΑ. Ορισμένες εταιρείες, όπως η Ashtead και η Carnival, έχουν ήδη δρομολογήσει μεταφορά στις ΗΠΑ και διαγραφή από τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Αλλες, όπως η Deutsche Telekom, κατά πάσα πιθανότητα δεν θα μεταφερθούν ποτέ λόγω κρατικής συμμετοχής. Ετσι, σύμφωνα με το BreakingViews, απομένουν 24 όμιλοι οι οποίοι θα μπορούσαν να μεταφερθούν στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, με αθροιστική χρηματιστηριακή αξία περίπου 1 τρισ. δολαρίων.
Οι μικρότερες εταιρείες κατά πάσα πιθανότητα δεν θα μετακινηθούν, καθώς ενδέχεται να χαθούν στη γιγαντιαία αμερικανική αγορά. Ωστόσο, για τις μεγαλύτερες εταιρείες η πρόσβαση σε περισσότερα κεφάλαια και η πιο ρευστή αγορά μπορεί να γίνονται όλο και πιο ελκυστικά χαρακτηριστικά. Αυτό σημαίνει ότι η έξοδος από την Ευρώπη δεν πρόκειται να τελειώσει σύντομα.
