Σε αναβρασμό αναμένεται να βρίσκονται και το 2026 τα αμερικανικά χρηματιστήρια, καθώς οι επενδυτές θα εκφράζουν μεν ανησυχίες για φούσκα στην τεχνητή νοημοσύνη, αλλά δεν θα θέλουν να απέχουν από το πρωτοφανές τεχνολογικό ράλι από φόβο μη χάσουν κέρδη.
Τους τελευταίους 18 μήνες, άλλωστε, η αγορά έχει συνηθίσει σε σκαμπανεβάσματα, με ραγδαία selloff και άμεση ανάκαμψη. Η τάση αυτή προβλέπεται πως θα συνεχιστεί το νέο έτος, ενώ ορισμένοι αναλυτές αναμένουν ότι η ΑΙ θα ακολουθήσει τον κλασικό κύκλο boom-bust (ανόδου-πτώσης) που έκαναν και άλλες τεχνολογικές καινοτομίες στο παρελθόν.
Οι τεχνολογικές εταιρείες, που βρίσκονται στο επίκεντρο της επενδυτικής φρενίτιδας γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, ασκούν δυσανάλογα μεγάλη επιρροή στην αγορά. Η απόκλισή τους από τον υπόλοιπο δείκτη S&P 500 συνέβαλε το 2025 στη συγκράτηση της μεταβλητότητας, καθώς τα κέρδη στην τεχνολογία αντιστάθμιζαν απώλειες σε άλλους κλάδους. Ωστόσο οι επενδυτές παραμένουν σε επιφυλακή για ενδεχόμενες αναταράξεις στα μεγάλα ονόματα των τσιπ, οι οποίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε απότομη άνοδο των δεικτών μεταβλητότητας.
Σύμφωνα με πρόσφατη δημοσκόπηση της Bank of America, το ασταμάτητο ράλι έχει καταστήσει τον φόβο για φούσκα τη βασικότερη ανησυχία των διαχειριστών κεφαλαίων. Εξίσου υπαρκτό είναι και το FOMO (fear of missing out), δηλαδή ο κίνδυνος να χάσει κανείς περαιτέρω άνοδο σε περίπτωση που η αγορά έχει ακόμη περιθώρια, κάτι που θα μπορούσε να «τιμωρήσει» όσους αποσυρθούν πρόωρα.
Oι επενδυτές θα εκφράζουν ανησυχίες για φούσκα στην τεχνητή νοημοσύνη, αλλά δεν θα θέλουν να απέχουν από το τεχνολογικό ράλι.
Οι αναλυτές αναμένουν σκαμπανεβάσματα στις αγορές το 2026, ιδίως διότι οι φούσκες τείνουν να γίνονται πιο ασταθείς όσο διογκώνονται. Ετσι, προβλέπουν μεγάλες περιστασιακές πτώσεις, άνω του 10%, αλλά με άμεση ανάκαμψη, καθώς οι επενδυτές θα συνειδητοποιούν ότι η φούσκα δεν έχει σκάσει ακόμα.
Για τους αναλυτές της UBS έχει στρατηγική σημασία η κατοχή συμβολαίων που κερδίζουν από αυξημένη μεταβλητότητα στον Nasdaq 100, καθώς μπορούν να αποδώσουν και στα δύο σενάρια. Παρότι δεν αναμένεται να υπάρχει διαρκής αναταραχή, οι αναλυτές της JPMorgan εκτιμούν ότι η αγορά θα χαρακτηρίζεται από περιόδους ηρεμίας που θα διακόπτονται από ξαφνικά ξεσπάσματα μεταβλητότητας, καθώς οι μακροοικονομικοί κίνδυνοι παραμένουν.
Σημειώνεται ότι στο βραχυπρόθεσμο σκέλος της αγοράς υπάρχει αυξημένη προσφορά, τόσο από ιδιώτες όσο και από θεσμικούς επενδυτές, τάση που αναμένεται να ενταθεί το επόμενο έτος. Αντίθετα, σε πιο μακροπρόθεσμο ορίζοντα, οι κινήσεις αντιστάθμισης κινδύνου διατηρούν υψηλά τις πιέσεις, με αποτέλεσμα η βραχυπρόθεσμη και η μακροπρόθεσμη μεταβλητότητα να αποκλίνουν όλο και περισσότερο.
Καθώς οι αγορές προεξοφλούν εναλλαγές ανάμεσα σε ήρεμες περιόδους και ξαφνικές αναταράξεις το 2026, αρκετοί επενδυτές αναμένεται να στραφούν σε στρατηγικές που βασίζονται στις διαφορετικές κινήσεις των μεμονωμένων μετοχών και όχι της αγοράς συνολικά. Το λεγόμενο «dispersion trade», που ποντάρει στο γεγονός ότι κάποιες μετοχές θα παρουσιάζουν έντονες διακυμάνσεις ακόμη κι όταν οι δείκτες κινούνται πιο συγκρατημένα, εκτιμάται ότι θα είναι ιδιαίτερα δημοφιλές, ειδικά στις αρχές του έτους, καθώς ανανεώνονται οι επενδυτικές τοποθετήσεις.
Οσο πληθαίνουν όμως οι επενδυτές που υιοθετούν την ίδια προσέγγιση, ορισμένα επενδυτικά κεφάλαια προειδοποιούν ότι τα περιθώρια κέρδους έχουν περιοριστεί και ότι απαιτείται μεγαλύτερη προσοχή. Κάποιοι αναζητούν πιο «έξυπνες» παραλλαγές της στρατηγικής αυτής ή κινούνται συχνότερα, προσπαθώντας να αξιοποιήσουν τον σωστό χρόνο. Παράλληλα, η συνεχής εισροή κεφαλαίων αναμένεται να διατηρήσει το ενδιαφέρον και τη μεταβλητότητα στις μεμονωμένες μετοχές, ενισχύοντας το σενάριο μιας αγοράς όπου οι μεγάλες κινήσεις δεν θα είναι ομοιόμορφες, αλλά επιλεκτικές.
