H αρμόδια επιτροπή νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ (FOMC), η οποία πλέον θεωρείται μία από τις πιο διχασμένες των τελευταίων ετών, προχώρησε σε τρίτη διαδοχική μείωση των επιτοκίων κατά 25 μ.β. την εβδομάδα που διανύσαμε, με το συνολικό ύψος των μειώσεων από τον Σεπτέμβριο του 2024 να διαμορφώνεται στις 175 μ.β. Η απόφαση αυτή αντανακλά τις αυξημένες ανησυχίες για τις προοπτικές της απασχόλησης, καθώς –όπως υπογράμμισε ο επικεφαλής Τζερόμ Πάουελ στη συνέντευξη Tύπου– η χαλάρωση των συνθηκών στην αγορά εργασίας συνεχίζεται, ίσως λίγο πιο έντονα από το αναμενόμενο, με το ποσοστό ανεργίας να διαμορφώνεται τον Σεπτέμβριο στο 4,4%, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τεσσάρων ετών.
Εντούτοις, εξισορροπώντας τις τάσεις που επικρατούν μεταξύ των μελών, ο Πάουελ έστειλε σαφές μήνυμα ότι η επιτροπή δεν σκοπεύει να επισπεύσει περαιτέρω μειώσεις. Τόνισε ότι το βασικό επιτόκιο κινείται πλέον εντός του εκτιμώμενου εύρους ισορροπίας, γεγονός που της επιτρέπει να αναμένει την πορεία της οικονομίας πριν προχωρήσει σε περαιτέρω προσαρμογές. Οι δηλώσεις του δεν επηρέασαν τις προσδοκίες της αγοράς, η οποία εξακολουθεί να εκτιμά πως τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα έως τη λήξη της θητείας του ως επικεφαλής τον Μάιο του 2026. Ο πληθωρισμός αναμένεται να ενισχυθεί τους πρώτους μήνες του νέου έτους, μια και οι επιχειρήσεις συνεχίζουν να μετακυλίουν τους υψηλότερους δασμούς στις τιμές καταναλωτή, ενώ η ισχυρή οικονομική δραστηριότητα –καθώς υποχωρεί σταδιακά η εμπορική αβεβαιότητα, σε συνδυασμό με την αναμενόμενη δημοσιονομική στήριξη και τις συνεχιζόμενες επενδύσεις στη τεχνητή νοημοσύνη– αναμένεται να συμβάλει στη σταθεροποίηση της αγοράς εργασίας.
Για το δεύτερο μισό του 2026, περίοδο κατά την οποία προβλέπεται ότι ο πληθωρισμός θα παρουσιάσει σημάδια επιβράδυνσης, η αγορά αναμένει συνολική μείωση κατά 50 μ.β. Η πρώτη των 25 μ.β. τοποθετείται χρονικά τον Ιούνιο, στην πρώτη συνεδρίαση υπό τον νέο επικεφαλής της Fed που θα προταθεί από τον πρόεδρο των ΗΠΑ και ο οποίος εκτιμάται ότι θα στηρίξει την προοπτική χαμηλότερων επιτοκίων. Ωστόσο, το εύρος των πιθανών μειώσεων θα εξαρτηθεί όχι μόνον από την εξέλιξη των οικονομικών στοιχείων, αλλά και τη σύνθεση της επιτροπής. Υπάρχουν διάφορα πιθανά σενάρια, ανάλογα με το αν η Λίζα Κουκ απομακρυνθεί τελικά από το διοικητικό συμβούλιο, αν ο Πάουελ επιλέξει να παραμείνει μέλος του διοικητικού συμβουλίου, αν αντικατασταθούν ορισμένοι πρόεδροι των περιφερειακών Fed ή προκύψουν απρόσμενες αποχωρήσεις από τη FOMC.
* EUROBANK RESEARCH
