Kαθώς ο πληθυσμός των καφέ αρκούδων απειλείτο με εξαφάνιση τον περασμένο αιώνα, τα κόκκινα ελάφια της Ιταλίας ήταν πιο ελεύθερα να τρώνε τη βλάστηση των βουνών, διαταράσσοντας σταθερά την εύθραυστη ισορροπία του οικοτόπου. Μια παρόμοια ανισορροπία απειλεί τις αγορές σήμερα, καθώς οι short sellers γίνονται ένα ολοένα και πιο απειλούμενο είδος. Με την τεχνητή νοημοσύνη να τροφοδοτεί τα ζωώδη ένστικτα, η έλλειψη αρπακτικών θα παρατείνει τη διάρκεια ζωής στις νυφίτσες και στις ύαινες της οικονομίας.
Τα μαχαίρια βγήκαν ξανά. Ο Αλεξ Καρπ της Palantir Technologies στις αρχές Νοεμβρίου έβαλε στο στόχαστρο τον Μάικλ Μπάρι, γνωστό ως «Big Short», και τον Αντριου Λεφτ της Citron Research, οι οποίοι στοχοποίησαν την εταιρεία λογισμικού και την αποτίμησή της που ήταν πάνω από 200 φορές τα κέρδη της. Κατηγόρησε αυτούς τους επενδυτές για «χειραγώγηση της αγοράς». Λίγες εβδομάδες αργότερα, ο επικεφαλής της Opendoor Technologies Καζ Νετζατιάν αποκάλυψε με χαρά μια προσφορά τίτλων κτήσης (warrants) στους μετόχους, λέγοντας ότι θα «καταστρέψει τη βραδιά» για όσους στοιχηματίζουν εναντίον της εταιρείας αξίας 7 δισ. δολαρίων που διευθύνει, της οποίας η τιμή της μετοχής της έχει αυξηθεί κατά 400% φέτος. Ο δισεκατομμυριούχος Ελον Μασκ επιτίθεται επίσης συστηματικά σε αυτό που αποκαλεί «καταστροφείς αξιών», ενισχύοντας την κατακραυγή που χρονολογείται τουλάχιστον τέσσερις αιώνες πίσω, μέχρι την Ολλανδική Εταιρεία Ανατολικών Ινδιών. Στις μέρες μας, οι αγοραστές των μετοχών meme (μετοχές που εκτοξεύονται σε αξία λόγω διαδικτυακής φήμης), το υψηλότερο κόστος δανεισμού και οι αυστηρότεροι κανόνες πιέζουν επίσης ολοένα και περισσότερο.
Τα στοιχεία υποδηλώνουν βέβαια ότι οι «bearish επενδυτές» κινούνται ελεύθερα. Το σωρευτικό short ενδιαφέρον σε εταιρείες που παρακολουθούνται από τον δείκτη Russell 3000 αυξήθηκε στο 1,4 τρισ. δολάρια στα μέσα Νοεμβρίου, περίπου 20% υψηλότερα από ό,τι ένα χρόνο νωρίτερα. Ο όγκος αντιπροσωπεύει επίσης περίπου το 3,8% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς, διπλάσιο από το ναδίρ από τις αρχές του 2023, αλλά κάτω από την κορύφωση του 5% που σημειώθηκε το 2021. Είναι πιθανώς πιο δύσκολο από ποτέ να στοιχηματίσεις ενάντια στις τιμές των μετοχών. Η έλευση των μετοχών meme παρουσιάζει επίσης νέες προκλήσεις, καθώς πλήθη ιδιωτών επενδυτών ενώνονται γύρω από εταιρείες που αντιμετωπίζουν δυσκολίες, όπως η εταιρεία λιανικής πώλησης Bed Bath & Beyond, στηρίζοντας την τιμή και αναγκάζοντας τους short sellers να καλύψουν τις θέσεις τους. Το κόστος δανεισμού μετοχών για την πραγματοποίηση των συναλλαγών έχει επίσης φθάσει «στο υψηλότερο επίπεδο στην καταγεγραμμένη Ιστορία των ΗΠΑ», με ετήσιο κόστος άνω του 100% για εκατοντάδες μεμονωμένες μετοχές. Από τότε που οι Ολλανδοί έθεσαν εκτός νόμου το short selling το 1610, οι επαγγελματίες «gloomsters» έχουν γίνει συστηματικά στόχος των ρυθμιστικών αρχών.
Από το 2026, οι διαχειριστές κεφαλαίων στις ΗΠΑ οφείλουν να αναφέρουν μηνιαίως στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς οποιαδήποτε short θέση μεγαλύτερη από 10 εκατ. δολάρια ή 2,5% των μετοχών, γεγονός που απειλεί να αποθαρρύνει τους επενδυτές. Το να τρομάζουμε όμως τις «αρκούδες» θα κάνει περισσότερο κακό παρά καλό, ειδικά σε μια εποχή που ο Λευκός Οίκος κλείνει τα μάτια στο οικονομικό έγκλημα. Με λιγότερα θηρία με αιχμηρά νύχια να περιφέρονται στις αγορές, το απόθεμα οικονομικής απάτης είναι αναπόφευκτο να συσσωρεύεται και να κακοφορμίζει απαρατήρητο για περισσότερο από το συνηθισμένο. Η Ε.Ε. το συνειδητοποίησε κι αυτή και τελικά βοήθησε στην επανεισαγωγή των αρπακτικών στις Ιταλικές Αλπεις. Ενας μικρός αριθμός ανάλογων προβληματικών αρκούδων υπάρχει και στους επενδυτικούς κύκλους και αξίζει να απομακρυνθούν από το περιβάλλον. Σε γενικές γραμμές, ωστόσο, θα ήταν καλύτερο να βρεθεί ένας τρόπος να ζούμε σε αρμονία με αυτά τα πλάσματα για να διατηρούμε τη φύση σε ισορροπία.
