Το μεγαλύτερο ράλι των τελευταίων 15 ετών καταγράφουν οι αναδυόμενες αγορές από την αρχή του έτους και το οφείλουν σε μεγάλο βαθμό στην αποδυνάμωση του αμερικανικού νομίσματος. Ο δείκτης MSCI των αναδυόμενων αγορών έχει καταγράψει κέρδη 28% από την αρχή του έτους και ο δείκτης της JPMorgan, που παρακολουθεί τα κρατικά ομόλογα των αναπτυσσόμενων οικονομιών, έχει σημειώσει άνοδο 16%, καθώς οι επενδυτές αγοράζουν μαζικά τίτλους των αναπτυσσόμενων χωρών και των αναδυόμενων αγορών. Καθοριστικός παράγοντας έχει σταθεί η πολιτική των κεντρικών τραπεζών, από τη Βραζιλία μέχρι την Τουρκία και τη Νότια Αφρική, καθώς έχουν επιδείξει σύνεση στη νομισματική τους πολιτική. Εν ολίγοις, οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών δεν μειώνουν τα επιτόκια και προσφέρουν έτσι δελεαστικές αποδόσεις στους ξένους επενδυτές, με την Τουρκία να διατηρεί σε διψήφια επίπεδα το κόστος δανεισμού για να προσελκύσει το ξένο κεφάλαιο.
Αναλυτές σχολιάζουν ότι πρόκειται για μια δυναμική επιστροφή των αναδυόμενων αγορών έπειτα από μια «χαμένη δεκαετία» που έχουν διανύσει με χαμηλές αποδόσεις, παραμένοντας στη σκιά της αμερικανικής αγοράς. Η άνοδος που γνωρίζουν φέτος υπερβαίνει αισθητά όσα κέρδη έχουν συγκεντρώσει οι αγορές των ανεπτυγμένων οικονομιών, όπως αντανακλά άλλωστε ο παγκόσμιος δείκτης MSCI των ανεπτυγμένων οικονομιών, που έχει συγκεντρώσει κέρδη λιγότερο από 17%.
Η άνοδος που γνωρίζουν φέτος υπερβαίνει αισθητά όσα κέρδη έχουν συγκεντρώσει οι αγορές των ανεπτυγμένων οικονομιών.
Στη διάρκεια των περασμένων περίπου 15 ετών οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών σημείωναν χαμηλή απόδοση, ενώ κυριολεκτικά κάλπαζαν οι αμερικανικές αγορές, καταγράφοντας ένα από τα μεγαλύτερα ράλι στην ιστορία των ΗΠΑ την περίοδο από το 2010 μέχρι το 2014. Σε αυτό το χρονικό διάστημα ο δείκτης MSCI των αναπτυσσόμενων οικονομιών σημείωσε άνοδο λιγότερο από 9%. «Τα άστρα επιτέλους μπαίνουν στην ίδια γραμμή και η σημαντικότερη μεταβλητή που τα καθορίζει είναι το δολάριο», σχολιάζει σχετικά ο Ιαν Σίμονς, διαχειριστής επενδύσεων χαρτοφυλακίου στη Fiera Capital, αναφερόμενος στην υποχώρηση που καταγράφει το ισχυρότερο νόμισμα του κόσμου από την αρχή της δεύτερης θητείας του Ντόναλντ Τραμπ. Οπως τονίζει ο ίδιος, «είτε βάσει σχεδίου είτε από ατύχημα, ο Αμερικανός πρόεδρος φαίνεται να έχει προκαλέσει την αποδυνάμωση του δολαρίου».
Η υποχώρηση του δολαρίου συνήθως οδηγεί σε χαλάρωση των όρων χρηματοδότησης στις αναπτυσσόμενες οικονομίες, καθώς καθιστά φθηνότερη την εξυπηρέτηση του όποιου χρέους είναι σε δολάρια. Επιπλέον, η πρόσφατη αλλαγή στάσης από πλευράς της Federal Reserve, που αποφάσισε να μειώσει τα επιτόκια, έχει δώσει νέα ώθηση στα στοιχήματα υπέρ των ομολόγων των αναδυόμενων αγορών, τα οποία έχουν σχετικά μεγάλες αποδόσεις τουλάχιστον όταν προσαρμοστούν στον πληθωρισμό. Οι πραγματικές αποδόσεις των ομολόγων των αναδυόμενων αγορών βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα επειδή οι κεντρικές τράπεζες διατηρούν περιοριστική νομισματική πολιτική με υψηλά επιτόκια. Ακόμη και στις οικονομίες της Ασίας, όπως η Μαλαισία και η Ταϊλάνδη, που διατηρούν τα επιτόκια σε χαμηλά επίπεδα, τα εγχώρια ομόλογα παραμένουν συγκριτικά ελκυστικά για τους επενδυτές χάρη στην υποχώρηση του πληθωρισμού.
Σε ό,τι αφορά την Τουρκία, μια χώρα με προβλήματα στο ισοζύγιο πληρωμών, η κεντρική τράπεζα είχε εγκαινιάσει νέο γύρο μειώσεων επιτοκίων από τον Ιούλιο, οπότε μείωσε το κόστος δανεισμού από το 46% στο 43%. Στη συνέχεια, τον Σεπτέμβριο προχώρησε σε νέα μείωση στο 40,5%. Δεδομένου ότι τον Σεπτέμβριο ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 33,3% ενώ οι προβλέψεις μιλούσαν για 32,5%, αναλυτές εκτιμούν πως θα ανακόψει κάπως τον ρυθμό της χαλάρωσης.
