Σε χρονικό διάστημα ενάμιση μήνα από τις 25 Ιουλίου η Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας (ΚΤΤ) προχώρησε σε δύο μειώσεις του βασικού επιτοκίου πολιτικής, συνολικά κατά 550 μονάδες βάσης (μ.β.), στο 40,5%, επίπεδο που είναι το χαμηλότερο των τελευταίων 21 μηνών. Ωστόσο τον Απρίλιο είχε αυξήσει το επιτόκιο κατά 350 μ.β., στο 46%, για να περιορίσει την υπερβάλλουσα ρευστότητα και τις εκροές κεφαλαίων κατόπιν της πολιτικής αναταραχής λόγω της σύλληψης του δημάρχου της Κωνσταντινούπολης, Εκρέμ Ιμάμογλου. Η ΚΤΤ αιτιολόγησε τις αποφάσεις της επικαλούμενη αρχικά τη σταθερότητα και μετά την εξασθένηση του υποκείμενου μηνιαίου πληθωρισμού, ο οποίος βασίζεται στον εποχικά διορθωμένο δείκτη τιμών, καθώς και τρέχοντα στοιχεία ζήτησης τα οποία ευνοούν τον αποπληθωρισμό.
Ο μηνιαίος εποχικά διορθωμένος πληθωρισμός που λαμβάνει υπόψη της η ΚΤΤ επιβραδύνθηκε τον Αύγουστο στο 2,5%, ελάχιστα όμως σε σχέση με τον μέγιστο ρυθμό εξαμήνου τον Ιούλιο (2,6%), ενώ ήταν οριακά ταχύτερος της μέσης αύξησής του από την αρχή του 2025 (2,4%). Ο ετήσιος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 33,0% τον περασμένο μήνα, οριακά χαμηλότερος από 33,5% τον Ιούλιο, ενώ το τελευταίο εξάμηνο έχει επιβραδυνθεί συνολικά κατά μόλις 6,1 ποσοστιαίες μονάδες. Η ακαμψία στη μηνιαία εποχική μεταβολή καθώς και η εξασθένηση στην υποχώρηση του ετήσιου ρυθμού οφείλονται πρωτίστως στις τιμές των τροφίμων, συγκεκριμένων υπηρεσιών (π.χ., μεταφορές, στέγαση) και στην αναπροσαρμογή διοικητικά καθοριζόμενων τιμών στα μέσα του έτους. Ομως, ορισμένες από αυτές τις τάσεις οφείλονται εν μέρει στις ανοδικές πιέσεις στις τιμές από την εντονότερη υποτίμηση της λίρας κατόπιν των πολιτικών εξελίξεων του Μαρτίου. Ενδεικτικά, η ετήσια υποτίμησή της έναντι του δολαρίου διαμορφώθηκε τον Ιούλιο – Αύγουστο στο 17,8% και το δεύτερο τρίμηνο φέτος στο 16,4%, από 14,6% στο πρώτο τρίμηνο, έως τη σύλληψη Ιμάμογλου. Οι επιπτώσεις της ταχύτερης υποτίμησης αποτυπώνονται στον πληθωρισμό ενέργειας, ο οποίος, παρά τη σημαντική υποχώρηση των διεθνών τιμών πετρελαίου φέτος σε σχέση με πέρυσι, σημείωνε έως τον Ιούλιο τη μικρότερη επιβράδυνση έναντι του Δεκεμβρίου του 2024 μεταξύ των βασικών κατηγοριών αγαθών και υπηρεσιών, στο 41,9% από 43,1%.
Υπό αυτές τις εξελίξεις στον πληθωρισμό, η αρχική πρόβλεψη της ΚΤΤ για υποχώρησή του τον Δεκέμβριο φέτος στο 24%, αναθεωρήθηκε ανοδικά τον Αύγουστο, μεταξύ 25%-29%, εύρος το οποίο, δεδομένου του επιπέδου του 33,0% τον ίδιο μήνα, αναδεικνύει την αβεβαιότητα για τη δυναμική του στο άμεσο μέλλον.
*EUROBANK RESEARCH
