Οι διαπραγματευτές ομολόγων στοιχηματίζουν ότι η Federal Reserve θα μειώσει τα επιτόκια αυτή την εβδομάδα και ο Τζερόμ Πάουελ θα εξετάσει την κατάσταση της οικονομίας. Οι διαπραγματευτές θεωρούν βέβαιο ότι οι πρώτες ρωγμές που παρουσιάστηκαν στην αγορά εργασίας άνοιξαν την πόρτα για να στραφεί ο πρόεδρος της Fed πιο ευνοϊκά προς τη χαλαρή νομισματική πολιτική, αν και ο υψηλός πληθωρισμός μειώνει τις πιθανότητες. Προς το παρόν οι επενδυτές εκτιμούν πως ο Πάουελ θα επαναλάβει ότι οι αποφάσεις νομισματικής πολιτικής που θα ληφθούν στις 17 Σεπτεμβρίου θα βασιστούν στα στοιχεία για την αγορά εργασίας και για τον πληθωρισμό, καθώς αυτά θα έχουν δοθεί στη δημοσιότητα ακριβώς πριν. Οι αποδόσεις των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου είναι σε χαμηλά επίπεδα όλο τον Αύγουστο από τη στιγμή που τα αρνητικά στοιχεία για την απασχόληση ενίσχυσαν τις προσδοκίες για μείωση των επιτοκίων. Και χθες παρουσίασε αμελητέα μεταβολή, με τις αποδόσεις των δεκαετών στο 4,32%. Πριν από τρία χρόνια ο Πάουελ οδήγησε σε άνοδο τις αποδόσεις των ομολόγων όταν προειδοποίησε πως η μάχη κατά του πληθωρισμού θα είναι επώδυνη για νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Πέρυσι δήλωσε πως η Fed είναι έτοιμη να μειώσει το κόστος δανεισμού από τα υψηλά διετίας και υποχώρησαν οι αποδόσεις των διετών. Και τον Σεπτέμβριο προχώρησε στην πρώτη χαλάρωση με μια μείωση κατά 50 μονάδες βάσης. Μερικοί διαπραγματευτές εκτιμούν πως θα επαναληφθεί αυτή η στάση. Οι εντεινόμενες εκκλήσεις του προέδρου Τραμπ και άλλων στελεχών της κυβέρνησής του για μείωση του κόστους δανεισμού τροφοδοτούν τις προσδοκίες για κάτι τέτοιο. Ο Πάουελ επαναλαμβάνει επί μήνες πως χρειάζεται χρόνος για να διαπιστωθεί ο αντίκτυπος των δασμών στον πληθωρισμό και επιμένει στην ίδια στάση, αντιδρώντας στις προσπάθειες του Τραμπ να τον πειθαναγκάσει σε κάποια μείωση επιτοκίων.
«Η Fed υφίσταται τεράστια πίεση», υπογραμμίζει ο Σκοτ Ντιμάτζιο, στέλεχος της Alliance Bernstein, που συμμερίζεται τη θέση του Πάουελ ότι «η ομοσπονδιακή τράπεζα μένει κάπως πίσω επειδή περιμένει να δει τον αντίκτυπο των δασμών στην οικονομία». Καταλήγει, ωστόσο, στο συμπέρασμα πως εξετάζοντας τα στοιχεία για την οικονομία, «μπορεί να πει κανείς ότι πρέπει να ξαναρχίσει τις μειώσεις των επιτοκίων». Μετά την ομιλία του Πάουελ στο Τζάκσον Χολ, η αγορά θα επικεντρωθεί στα στοιχεία του Αυγούστου για την αγορά εργασίας τα οποία θα δοθούν στη δημοσιότητα στις 5 Σεπτεμβρίου. Θα αναλύσει προπαντός το κατά πόσον αυτά θα προλειαίνουν το έδαφος για μια χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στη συνεδρίαση του επόμενου μήνα, όπως και στο κατά πόσον καθιστούν πιθανό το σοκ μιας δραστικής μείωσης κατά 50 μ.β. Μεγάλη μερίδα επενδυτών, πάντως, θεωρεί απίθανη μια τόσο επιθετική μείωση μετά τα τελευταία στοιχεία που φέρουν τον πληθωρισμό της υπερδύναμης να παραμένει σε υψηλά επίπεδα.
