Ενώ τα μέλη του γαλλικού κοινοβουλίου ετοιμάζονται σήμερα να ψηφίσουν την πρόταση μομφής που είναι πιθανό να ανατρέψει την κυβέρνηση του Μισέλ Μπαρνιέ, η άνοδος των spreads των ομολόγων της χώρας κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από την κρίση χρέους της Ευρωζώνης αυτή την εβδομάδα ωθεί τους αναλυτές να κάνουν τη σύγκριση: είναι η Γαλλία η επόμενη Ελλάδα; Oπως σημειώνουν, αν και μια νέα πλήρης κρίση χρέους δεν είναι πιθανή, το γεγονός ότι η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του ευρώ αντιμετωπίζει δημοσιονομικό και πολιτικό κίνδυνο αποτελεί σίγουρα ένα σοβαρό πρόβλημα για την Ευρωζώνη.
«Η Γαλλία δεν είναι Ελλάδα της κρίσης χρέους, καθώς είναι μια πλούσια χώρα που μπορεί να χρηματοδοτήσει το έλλειμμά της», αναφέρει ο επικεφαλής οικονομολόγος της UBS, Πολ Ντόνοβαν. Ανάλογες είναι οι απόψεις της Oxford Economics: «Στο αποκορύφωμα της κρίσης χρέους, η ελληνική κυβέρνηση δαπανούσε σχεδόν το 20% του συνόλου των εσόδων της σε πληρωμές τόκων. Η Γαλλία ξοδεύει 4% ή λιγότερο».
Μπορεί να χρηματοδοτήσει το έλλειμμά της, είναι η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ε.Ε., έχει καλύτερες προοπτικές ανάπτυξης και η ΕΚΤ διαθέτει τώρα εργαλεία για να τη στηρίξει.
Σύμφωνα και με την Capital Economics, από πολλές απόψεις, η κατάσταση της Γαλλίας είναι πολύ λιγότερο ανησυχητική από εκείνη της Ελλάδας. Το βάρος του δημόσιου χρέους της Ελλάδας το 2009 δεν ήταν πολύ υψηλότερο από αυτό της Γαλλίας σήμερα, αλλά το έλλειμμά της ήταν πολύ υψηλότερο, γύρω στο 15% αντί στο 6% του ΑΕΠ. Επιπλέον, οι προοπτικές ανάπτυξης της Ελλάδας ήταν πολύ χειρότερες και η χώρα χρειάστηκε να μειώσει το πρωτογενές της ισοζύγιο κατά ένα τεράστιο 14% του ΑΕΠ μέσα σε τέσσερα χρόνια, ενώ η Γαλλία χρειάζεται προσαρμογή «μόνο» 3% για να σταθεροποιήσει τον δείκτη του χρέους της. Εξάλλου, η Ευρωζώνη έχει αλλάξει αρκετά από τις αρχές της δεκαετίας του 2010, με την ΕΚΤ να έχει τώρα τα εργαλεία για να στηρίξει τη Γαλλία σε περίπτωση που αντιμετωπίσει προβλήματα και να περιορίσει τη μετάδοση.
Επίσης, στις αρχές της δεκαετίας του 2010 ήταν ασαφές εάν άλλες χώρες της Ε.Ε. θα βοηθούσαν την Ελλάδα να παραμείνει στο ευρώ, ωστόσο σήμερα δεν θα υπήρχε κανένας δισταγμός να κάνουν «ό,τι χρειάζεται» για να «σώσουν» τη Γαλλία: είναι ιδρυτικό μέλος του ευρώ, η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία και πολιτική δύναμη. «Η Γαλλία είναι… Γαλλία!» τονίζει η Capital Economics. Η Γαλλία πάντως θα μπορούσε να βρεθεί στο επίκεντρο μιας άλλης κρίσης χρέους, αφού προς το παρόν δεν υπάρχει συνδυασμός πολιτικών κομμάτων που θα είχαν την πλειοψηφία και θα υποστήριζαν τη μείωση του ελλείμματος. Ακόμη, όπως σημειώνει, είναι πολύ πιθανό ο επόμενος πρόεδρος να είναι λιγότερο αφοσιωμένος στη συνεργασία με την Ε.Ε. και στην παραμονή στην Ευρωζώνη από ό,τι ο Εμανουέλ Μακρόν.
«Δεν προβλέπουμε μια πλήρη κρίση δημόσιου χρέους στη Γαλλία σε αυτό το στάδιο, αλλά πιστεύουμε ότι το spread των γαλλικών κρατικών ομολόγων θα αυξηθεί περαιτέρω», τονίζει ο οίκος. «Και με τον δείκτη χρέους να βρίσκεται σε ανοδική τάση, η εκλογή μιας κυβέρνησης δεσμευμένης σε φορολογικές περικοπές ή αυξήσεις δαπανών θα μπορούσε να προκαλέσει μεγαλύτερη απώλεια εμπιστοσύνης στα δημοσιονομικά της Γαλλίας», προσθέτει. Οπως καταλήγει, όμως, μια σοβαρή κρίση χρέους στη Γαλλία, με το spread να εκτινάσσεται στις 200 μ.β. ή περισσότερο και να μη δείχνει σημάδια σταθεροποίησης, θα ήταν σίγουρα το νέο «whatever it takes» της Ευρωζώνης.
