Ουκρανία: «Θύμα» της κρίσης που ξεκίνησε το 1998, από πετρέλαιο και Ασία

Τα προβλήματα της Ουκρανίας ξεκίνησαν το 1998, καθώς δέχθηκε τις παρενέργειες από τη Ρωσία και την ασιατική κρίση. Οι μαζικές εκροές ξένων κεφαλαίων μείωσαν τα ταμειακά διαθέσιμα. Μολονότι είχε ένα δημόσιο χρέος κάτω του 50% του ΑΕΠ, η Ουκρανία αναγκάστηκε να προχωρήσει σε τέσσερις διαδοχικές αναδιαρθρώσεις. Προχώρησε σε «προληπτική» αναδιάρθρωση, καθώς διαπίστωσε ότι είχε να αντιμετωπίσει βραχυπρόθεσμα μεγάλες λήξεις ομολόγων στις οποίες δεν θα μπορούσε να ανταποκριθεί. Επίσης, δεν προχώρησε σε «κούρεμα», αλλά σε τέσσερις διαδοχικές εκδόσεις eurοbond και ομολόγων της Gazprom που έληγαν το 2000 και το 2001 και οποίες κάλυπταν το κεφάλαιο ομολόγων που είχαν εκδοθεί ύψους 3,3 δισ. δολαρίων. Συνολικά αναδιαρθρώθηκε με τον τρόπο αυτόν το 21% του χρέους. Μολονότι δεν υπήρξε «κούρεμα», η επιμήκυνση προκάλεσε μείωση της παρούσας αξίας των ομολόγων κατά 5%. Το κόστος δανεισμού σχεδόν διπλασιάστηκε και η αποκλιμάκωση των spread παρατηρήθηκε μετά το 2002, όταν έλαβε την πρώτη αναβάθμιση από τη Moody’s. Για την αναδιάρθρωση η Ουκρανία υπέγραψε τριετές μνημόνιο και έλαβε από το ΔΝΤ 2,7 δισ. δολ.