H Time Warner θα πρέπει να καταβάλει μεγαλύτερες προσπάθειες, σχολιάζει ο Καρλ Ικαν, μέτοχος του κολοσσού των MME. Δεν φαίνεται να επιδοκιμάζει τα σχέδια της εταιρείας για τη δημόσια εγγραφή του 16% των μετοχών της θυγατρικής καλωδιακής τηλεόρασης μέσα στο επόμενο έτος, όπως και την προγραμματισμένη επαναγορά μετοχών της, συνολικής αξίας 5 δισ. δολαρίων. Αντί αυτών των κινήσεων θα πρέπει να προχωρήσει στην ανεξαρτητοποίηση της θυγατρικής και να δαπανήσει 20 δισ. δολάρια για την επαναγορά μετοχών της ιδίας εάν στοχεύει να τονώσει τις μετοχικές της αποδόσεις.
Ριψοκίνδυνος επενδυτής
Ο 69χρόνος κ. Ικαν έχει ένα μακρύ ιστορικό στην άσκηση κριτικής επί της στρατηγικής εταιρειών και, σε ορισμένες περιπτώσεις, προκαλεί αντιδράσεις. Κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του ’80, έχει εμπλακεί σε δικαστικές διαμάχες με την Texaco, τη Phillps Petroleum, την TWA και την US Steel. Παράλληλα, θεωρούνταν από τους «ομολόγους» του ένας ριψοκίνδυνος επενδυτής. Σήμερα, οι μέθοδοί του αποτελούν μοντέλο στρατηγικής για λεγεώνες κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου, τα οποία εξαγοράζουν μερίδια σε εταιρείες, με στόχο την ανάμειξή τους σε διοικητικά θέματα.
Κατά κανόνα, ο κ. Ικαν θέτει υψηλούς στόχους. H Time Warner είναι ο μεγαλύτερος κολοσσός MME στον κόσμο, με κεφαλαιοποίηση της τάξεως των 81 δισ. δολαρίων. O κ. Ικαν κατέχει 2,6% των μετοχών της, μέσω του δικού του κεφαλαίου αντιστάθμισης κινδύνου (hedge fund) και τριών ακόμη που έχουν ενώσει τις δυνάμεις τους.
Δεν είναι ο μόνος που ασκεί τέτοια κριτική, καθώς στη Γουόλ Στριτ επικρατεί μια ευρύτερη δυσαρέσκεια για τον κλάδο των MME για τις χαμηλές μετοχικές αποδόσεις που εμφανίζει μετά το σκάσιμο της χρηματιστηριακής φούσκας, το 2000. Και οι ίδιες οι εταιρείες ανησυχούν. H Viacom έχει χωριστεί σε δυο εταιρείες. H News Corporation σχεδιάζει την επαναγορά μετοχών της.
Το μεγαλύτερο πάθος της Time Warner είναι η θυγατρική της καλωδιακής τηλεόρασης – ήτοι η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία των ΗΠΑ. Αλλωστε συνέβαλε κατά 30% στα περυσινά λειτουργικά κέρδη του ομίλου, ύψους 6,2 δισ. δολαρίων. Φέτος, η Time Warner με την Comcast, τη μεγαλύτερη εταιρεία του κλάδου, εξαγόρασαν την προβληματική Adelphia Communications αποβλέποντας στην αξιοποίηση των συνδρομητών της.
«Μας αρέσουν αυτές οι επιχειρήσεις. Το έχουμε πει, άλλωστε, εκατό χιλιάδες φορές», δήλωσε το αφεντικό της Time Warner, Ρίτσαρντ Πάρσονς. Ορισμένοι φοβούνται ότι η συμφωνία Adelphia θα δεσμεύσει το κεφάλαιο της Time Warner, δίχως να δημιουργηθούν οικονομίες κλίμακας. O κ. Ικαν δεν αμφισβητεί ότι η αγορά θα τιμήσει τις δραστηριότητες καλωδιακής τηλεόρασης της Time Warner, αλλά θεωρεί ότι οι αποδόσεις θα είναι υψηλότερες σε μεμονωμένη βάση. H αναλύτρια της Merrill Lynch Τζέσικα Κοχέν εκτιμά ότι η Time Warner μπορεί με ευκολία να αυξήσει τον στόχο της επαναγοράς μετοχών στα 10 ή ακόμα και στα 20 δισ. δολάρια. Εν συνεχεία απομένει το επίμαχο ζήτημα της ανεξαρτητοποίησης της καλωδιακής, ένα πολύ πιο δύσκολο αίτημα που απαιτεί αλλαγές στη διοίκηση της Time Warner.
Δημιουργεί μέτωπο
Εάν αυτή η διαμάχη μεταξύ του κ. Ικαν και του ομίλου συνεχιστεί, τότε είναι βέβαιο ότι ο πρώτος θα βρει περισσότερους συμμάχους απ’ ό,τι εχθρούς. O Αντονι Νότο, αναλυτής της Goldman Sacks, δήλωσε νωρίτερα αυτόν τον μήνα ότι η Time Warner θα βρεθεί σε καλύτερη θέση εάν χωριστούν οι δραστηριότητές της. Στις 17 Αυγούστου, οι μετοχές της Time Warner παρουσίασαν μια κατά 8% αύξηση καθώς κυκλοφόρησαν φήμες ότι ο κ. Ικαν παρακολουθεί τη στρατηγική του ομίλου, με αποτέλεσμα η ομάδα του των hedge funds να αποκτήσει μετοχικά κέρδη ύψους 160 εκατομμυρίων δολαρίων. Επομένως, ό,τι και αν επιφυλάσσει η μοίρα για την Time Warner, η τύχη σίγουρα δουλεύει με το μέρος του κ. Ικαν.
