Αισιόδοξοι για τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών εμφανίζονται οι αναλυτές της UBS και της Alpha Finance – AXIA Research, υπογραμμίζοντας πως παρά τις αβεβαιότητες που προκαλεί ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή, εμφανίζουν ανθεκτικότητα, με την απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) και τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας να παραμένουν ισχυροί και τα καθαρά έσοδα από τόκους να δέχονται ώθηση από τις αυξήσεις επιτοκίων στις οποίες θα «αναγκαστεί» να προχωρήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Ειδικότερα, όπως επισημαίνει η Alpha Finance – AXIA, οι ελληνικές τράπεζες έχουν θέσει φιλόδοξους μεσοπρόθεσμους στόχους όσον αφορά την κερδοφορία, καθώς και αυξημένες διανομές κερδών. Βασικοί πυλώνες είναι η διατήρηση της ανάπτυξης βασικών εσόδων, ο έλεγχος του κόστους και η ευνοϊκή εικόνα στην ποιότητα ενεργητικού, ενώ τα εποπτικά κεφάλαια αναμένεται να παραμείνουν υψηλά, επιτρέποντας ακόμη υψηλότερες διανομές ή/και επιπλέον εξαγορές.
Ωστόσο, καθώς τα επιχειρηματικά σχέδια των ελληνικών τραπεζών έχουν καταρτιστεί πριν από τον πόλεμο, οι αναλυτές του οίκου εξετάζουν ένα εναλλακτικό και πιο σοβαρό σενάριο, σύμφωνα με το οποίο μια παρατεταμένη κρίση στη Μέση Ανατολή θα οδηγούσε σε υψηλότερες τιμές ενέργειας, επηρεάζοντας έτσι τον πληθωρισμό και τη νομισματική πολιτική, καθώς και τις προοπτικές ανάπτυξης.
Υποθέτουν έτσι υψηλότερα επιτόκια (Euribor 3 μηνών στο 2,25% το 2026, στο 3% το 2027 και στο 2,5% το 2028), χαμηλότερη αύξηση δανεισμού (στο 3%-4%), αλλαγή στο μείγμα καταθέσεων παρόμοια με αυτήν του 2023-2024, λιγότερο ευνοϊκές τάσεις στην παραγωγή δανείων και απαιτήσεων (3%-4%), καθώς και υψηλότερα λειτουργικά έξοδα και κόστος κινδύνου (κατά περίπου 30-40 μ.β.) για να λάβει υπόψη μια πιθανή επιδείνωση της ποιότητας του ενεργητικού.
Τα βασικά ευρήματα αυτού του stress test υποδηλώνουν ότι η κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών θα παραμείνει ανθεκτική, διότι τα υψηλότερα επιτόκια θα αντισταθμίσουν εν μέρει την αρνητική επίδραση στα άλλα κεφάλαια.
Συγκεκριμένα, η επίδραση στα καθαρά έσοδα από τόκους θα είναι θετική το 2026-2027, καθώς τα επιτόκια θα κινούνται υψηλότερα, λόγω της χαμηλής ελαστικότητας στο κόστος καταθέσεων, αλλά θα αντιστραφεί το 2028 λόγω της ομαλοποίησης των επιτοκίων και των χαμηλότερων όγκων δανείων.
Ολα τα άλλα μεγέθη στους ισολογισμούς το κλάδου θα είναι πιο αδύναμα, με αποτέλεσμα χαμηλότερη κερδοφορία κατά περίπου 12% κατά μέσον όρο, υποδηλώνοντας περίπου 165 μονάδες βάσης χαμηλότερα RoTE, τα οποία θα παραμείνουν πάντως κοντά στο 15%. Πολύ σημαντικό είναι, όπως τονίζει η AF – Axia ότι οι δείκτες κεφαλαίου CET 1 θα παραμείνουν σε «άνετα» επίπεδα και κοντά στο 15%, υποδηλώνοντας ότι οι μερισματικές αποδόσεις θα παραμείνουν υψηλές.
Θετική για τις ελληνικές τράπεζες δηλώνει και η UBS, επισημαίνοντας πως στο νέο περιβάλλον που διαμορφώνει ο πόλεμος, με τα επιτόκια της ΕΚΤ να αναμένεται να αυξηθούν, θα είναι από τις ελκυστικότερες στην Ευρώπη. «Οι τράπεζες που επωφελούνται ταχύτερα από υψηλότερα επιτόκια, και ειδικά αυτές σε Ελλάδα, Ιρλανδία, Ιταλία, Ισπανία και Πορτογαλία, καθίστανται ακόμη πιο ελκυστικές», όπως σημειώνει.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, μια αύξηση των επιτοκίων κατά 100 μ.β. θα οδηγήσει σε αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) φέτος κατά 11% στην Τράπεζα Πειραιώς, 9% στην Εθνική Τράπεζα, 7% στη Eurobank και 5% στην Alpha Bank, ενώ η αύξηση στα καθαρά επιτοκιακά έσοδα (ΝΙΙ) θα κινηθεί στο 4%-9%.
