Αύξηση των προς διανομή κερδών κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες από τα κέρδη του 2025 για τις τρεις συστημικές τράπεζες –Εθνική, Eurobank και Alpha– και από το 2027 για την Πειραιώς, αναμένει η BofA κατά τις ανακοινώσεις των ετήσιων αποτελεσμάτων, που ξεκινούν σήμερα και θα ολοκληρωθούν αύριο.
Συγκεκριμένα, εκτιμά πως Alpha Bank και Eurobank θα αυξήσουν το ποσοστό διανομής κερδών για το 2025 στο 55% –από 50%, τουλάχιστον, που είχε αρχικώς ανακοινωθεί– ποσοστά που θα συνεχίσουν να αυξάνονται κατά 5 μονάδες ετησίως και την προσεχή τριετία. Στο επίκεντρο της προσοχής βρίσκεται η Εθνική Τράπεζα, η οποία σύμφωνα με την BofA «αναμένεται να ξεχωρίσει, με αύξηση της διανομής κερδών για το 2025 κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες, στο 65%, ποσοστό που θα μπορούσε να ενισχυθεί από έκτακτο μέρισμα 350 εκατ. ευρώ. Η BofA επαναλαμβάνει την πρόβλεψή της ότι η ετήσια αύξηση της διανομής θα ανέλθει κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες από το 2026 και μετά, με τον αντίστοιχο δείκτη (payout ratio) να φτάνει στο 95% έως το 2028, διατηρώντας ωστόσο «μαξιλάρι» περίπου 3 ποσοστιαίων μονάδων για πιθανές εξαγορές και συγχωνεύσεις. Τέλος, η Πειραιώς θα διατηρήσει τις αποδόσεις για το 2025/26 στο 50%, ενώ θα ενσωματώνει την Εθνική Ασφαλιστική, και θα ακολουθήσει ξεκινώντας από το 2027 με ετήσιες αυξήσεις κατά 5 μονάδες.
Σύμφωνα με την BofA, μετά την έντονη ανατίμηση του κλάδου τον Ιανουάριο και τη διόρθωση που ακολούθησε τον Φεβρουάριο (ο κλάδος παραμένει στο +9,5% από την αρχή του έτους), η αγορά θα επικεντρωθεί, εκτός από την ενίσχυση των επιστροφών κεφαλαίων, στις αναβαθμίσεις των προβλέψεων για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) με βάση τα επικαιροποιημένα επιχειρηματικά σχέδια που θα ανακοινωθούν για την προσεχή 3ετία. Μια πρώτη γεύση θα δοθεί από Alpha και Πειραιώς με την αναθεώρηση των στόχων για το 2026, ενώ οι υπόλοιπες ανακοινώσεις μετατίθενται για τα Capital Markets Days, που θα ακολουθήσουν τον Μάρτιο. Η στρατηγική του κλάδου εκτιμάται πως θα προβλέπει διψήφια αύξηση των EPS κατά μέσον όρο, στηριζόμενη:
• Στην ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους με ετήσιο ρυθμό περίπου 5,5%, υποστηριζόμενα από την αναμενόμενη αύξηση δανείων άνω του 9% ετησίως σε ορίζοντα τριετίας, καθώς οι τέσσερις συστημικές τράπεζες κατατάσσονται πρώτες στον ρυθμό ανόδου των χορηγήσεων μεταξύ των ευρωπαϊκών τραπεζών.
• Στην άνοδο των εσόδων από προμήθειες (άνω του 9% ετησίως, σύμφωνα με την BofA) λόγω της μεγαλύτερης διείσδυσης σε asset management και ασφαλιστικά προϊόντα, καθώς και των προμηθειών που συνδέονται με δανεισμό.
• Στη μείωση του κόστους κινδύνου κατά 5-10 μονάδες βάσης, χάρη σε χαμηλότερες ανάγκες κάλυψης μη εξυπηρετούμενων δανείων, καθώς και τις συνεχιζόμενες επαναδιαπραγματεύσεις των αμοιβών διαχείρισης.
• Στη συγκράτηση εντός του 5% της ετήσιας αύξησης κόστους, παρά την αύξηση των επενδύσεων σε τεχνολογία.
Η Eurobank παραμένει η κορυφαία επιλογή το 2026 για την BofA, διακρίνοντας ως ισχυρούς καταλύτες την αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά, την ένταξη της Βουλγαρίας στην Ευρωζώνη και την ένταξη της Κύπρου στη Σένγκεν. Οι εξελίξεις αυτές αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω τα ήδη ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη του ομίλου, δηλαδή το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, την αύξηση των καθαρών επιτοκιακών εσόδων, τη μεγαλύτερη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων και τις συνέργειες από εξαγορές και συγχωνεύσεις.
