Με την ανάπτυξη των επιχειρηματικών δανείων να καταγράφει διψήφια ποσοστά από έτος σε έτος, ο ελληνικός τραπεζικός τομέας αποτελεί την εξαίρεση στην Ευρώπη, επιβεβαιώνοντας ότι ο κλάδος έχει εισέλθει σε μια φάση ωριμότερης και πιο βιώσιμης κερδοφορίας. Αυτό επισημαίνει η Deutsche Bank σε έκθεσή της για τις ελληνικές και κυπριακές τράπεζες, υπογραμμίζοντας ότι έπειτα από μια δεκαετία αναδιαρθρώσεων, απομείωσης κινδύνων και κεφαλαιακής ενίσχυσης, οι τράπεζες εμφανίζουν πλέον ισχυρούς δείκτες αποδοτικότητας, βελτιωμένη ποιότητα ενεργητικού και αυξημένη ικανότητα δημιουργίας κεφαλαίου.
Η Deutsche Bank υπογραμμίζει ότι παρά την κάμψη που εκτιμά ότι θα υπάρξει το 2025 (από 2% έως 9% ανάλογα με την τράπεζα με εξαίρεση τη Eurobank, που θα καταγράψει αύξηση 2% στα καθαρά έσοδα από τόκους), η υψηλή ευαισθησία του καθαρού επιτοκιακού αποτελέσματος έχει υποχωρήσει. Καθώς η απόδοση των επιτοκιακών κερδών ευθυγραμμίζεται με την ανάπτυξη κυρίως των επιχειρηματικών δανείων, η Deutsche Bank προεξοφλεί συνεχή βελτίωση του επιτοκιακού αποτελέσματος ακόμα και σε περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων.
Οπως παρατηρεί, η βαρύτητα των επιχειρηματικών δανείων στο συνολικό χαρτοφυλάκιο των ελληνικών τραπεζών είναι σημαντικά μεγαλύτερη από τον μέσο ευρωπαϊκό όρο, γεγονός που αποδίδεται στην έλλειψη επενδύσεων για πολλά χρόνια και το χαμηλό ιδιωτικό χρέος. Για τον λόγο αυτό εκτιμά ότι η ανάπτυξη δανείων μπορεί να παραμείνει σε υψηλά μονοψήφια επίπεδα – λίγο κάτω από το 10% τη διετία 2026-2027.
Η ανάπτυξη δανείων μπορεί να παραμείνει σε υψηλά μονοψήφια επίπεδα – λίγο κάτω από το 10% τη διετία 2026-2027.
Η αυξανόμενη δραστηριότητα, σημειώνει η Deutsche Bank, δεν υποστηρίζει μόνο το καθαρό επιτοκιακό αποτέλεσμα αλλά και τις προμήθειες που σχετίζονται με τα δάνεια, εκτιμώντας ότι το ποσοστό των εσόδων από προμήθειες στο σύνολο του ενεργητικού θα υπερδιπλασιαστεί το επόμενο διάστημα από 0,58% το 2025 έως και σε 1,63% το 2027.
Για τη λιανική τραπεζική παρατηρεί ότι παρά το γεγονός ότι παραμένει αρνητική σε ετήσια βάση, τα στεγαστικά έχουν ήδη αγγίξει το χαμηλότερο σημείο ύστερα από πολλά χρόνια απομόχλευσης.
Σύσταση «αγοράς»
Σε αυτό το περιβάλλον, η Deutsche Bank διατηρεί σύσταση «αγοράς» για όλες τις τράπεζες που καλύπτει, με κορυφαία επιλογή τη Eurobank (τιμή στόχος 4,10 ευρώ), λόγω του συνδυασμού οργανικής ανάπτυξης και υπεραξιών από συγχωνεύσεις και εξαγορές.
Ακολουθούν η Τράπεζα Πειραιώς που ξεχωρίζει για την ανθεκτική χρηματοοικονομική υγεία (τιμή-στόχος 8,75 ευρώ), η Alpha Bank για την ταχύτερη ανάκαμψη του καθαρού επιτοκιακού αποτελέσματος και τη δραστηριότητά της σε επίπεδο εξαγορών και συγχωνεύσεων (τιμή στόχος 4,10 ευρώ). Η Deutsche Bank αναβάθμισε την Εθνική Τράπεζα σε σύσταση για αγορά με τιμή στόχο τα 15,30 ευρώ, καθώς αναγνωρίζεται ως ισχυρός παίκτης, ενώ για την Τράπεζα Κύπρου επισημαίνει ότι θεωρεί την αποτίμησή της υπερβολικά χαμηλή που δεν μπορεί να αγνοηθεί, δεδομένων των θεμελιωδών της μεγεθών.
Δάνεια σε ελβετικό φράγκο
Ειδική αναφορά κάνει η Deutsche Bank στη ρύθμιση που ψήφισε η κυβέρνηση για τα δάνεια σε ελβετικό φράγκο, εκτιμώντας ότι το συνολικό κόστος για τις ελληνικές τράπεζες θα κυμανθεί μεταξύ 400-600 εκατ. ευρώ, ανάλογα με το «κούρεμα» της συναλλαγματικής ισοτιμίας και τη συμμετοχή των δανειοληπτών.
Μεταξύ των τεσσάρων μεγάλων τραπεζών, εκείνες με τη μεγαλύτερη έκθεση είναι η Eurobank (πάνω από 1,7 δισ. ευρώ) και η Πειραιώς (που κατέχει πάνω από 0,5 δισ. ευρώ), με πολύ χαμηλότερη έκθεση για την Εθνική Τράπεζα (κάτω από 0,2 δισ. ευρώ) και την Alpha Bank (κάτω από 0,1 δισ. ευρώ).
Οι τράπεζες δηλώνουν ότι έχουν κάνει τις αναγκαίες προσαρμογές και προβλέψεις ήδη κατά το δεύτερο και τρίτο τρίμηνο του 2025, με την Τράπεζα Πειραιώς να έχει αναγνωρίσει συνολικά 93 εκατ. ευρώ και τη Eurobank –αν και δεν παρέχει συγκεκριμένο ποσό– να δηλώνει ότι οι συνολικές προβλέψεις καλύπτουν τις απώλειες.
