Με δέκα μέρες να έχουν απομείνει για τη λήξη της διαδικασίας της δημόσιας πρότασης για την εξαγορά της ΕΧΑΕ, η Euronext αποφάσισε «αναγκαστικά» να προχωρήσει στην αλλαγή των όρων που έχει θέσει. Καθώς προφανώς διαπιστώνει ότι είναι δύσκολο να συγκεντρώσει το ποσοστό αποδοχής του 67% των μετοχών της στη δημόσια πρόταση από τους μετόχους της ΕΧΑΕ που είχε τεθεί ως ελάχιστο όριο –κάτι που εξηγεί και το επικοινωνιακό μπαράζ στο οποίο προχώρησε την τελευταία εβδομάδα–, το μείωσε στο 50% συν μία (1) μετοχή επί των δικαιωμάτων ψήφου. Αυτό της το επιτρέπει άλλωστε να το κάνει και η πρόσφατη τροποποίηση στην οποία προχώρησε η κυβέρνηση σε ό,τι αφορά το θεσμικό πλαίσιο που διέπει τις δημόσιες προτάσεις.
Κατά την πρόσφατη επίσκεψη του επικεφαλής της Euronext, Στεφάν Μπουζνά στην Αθήνα (20 Οκτωβρίου), είχε απορρίψει την πιθανότητα βελτίωσης του τιμήματος (20 μετοχές της ΕΧΑΕ προς 1 της Euronext), στο πλαίσιο της προαιρετικής δημόσιας πρότασης η οποία «τρέχει» από τις 6 Οκτωβρίου και ολοκληρώνεται στις 17 Νοεμβρίου. Ωστόσο δεν είχε αναφέρει κάτι σχετικά με την πιθανότητα αλλαγής των όρων της δημόσιας πρότασης, με το ελάχιστο όριο αποδοχής, το 67%, να είναι εκ των βασικών.
Σε σχετικό ερώτημα που έθεσε η «Κ» στη Euronext στη συνέχεια, δηλαδή εάν υπάρχει πιθανότητα να αλλάξουν οι όροι της πρότασης, η απάντηση της εταιρείας ήταν πως «παραμένουμε προσηλωμένοι στην πρόταση που έχουμε κάνει».
Την περασμένη εβδομάδα η Euronext είχε εντείνει την προσπάθεια προώθησης του deal.
Δύο εβδομάδες μετά ωστόσο, και εφόσον προφανώς η αποδοχή της πρότασης δεν εξελίσσεται όπως προσδοκά ο πανευρωπαϊκός όμιλος, λόγω και της πολύ μεγάλης διασποράς που υπάρχει στις μετοχές του ελληνικού ομίλου, προχωράει στο Plan B. Στη μείωση δηλαδή του ελάχιστου ορίου αποδοχής από το 67% στο 50% +1. Υπενθυμίζεται πως με βάση την αλλαγή των όρων για τις δημόσιες προσφορές στην οποία προχώρησε η κυβέρνηση τον Οκτώβριο (και αφού είχε ήδη ξεκινήσει η δημόσια πρόταση), η Euronext μπορούσε μέχρι πέντε ημέρες πριν από τη λήξη της περιόδου αποδοχής, δηλαδή έως τις 12 Νοεμβρίου, να «αναθεωρήσει» (και όχι μόνο να «βελτιώσει» όπως ίσχυε πριν) τους όρους της δημόσιας πρότασης.
Η αναθεώρηση αυτή, όπως σημειώνει η Euronext, προσφέρει στους μετόχους της ΕΧΑΕ που επιθυμούν να συμμετάσχουν στη δημόσια πρόταση αυξημένη πιθανότητα να εξασφαλίσουν το προσφερόμενο premium από τη Euronext, ενώ υπογραμμίζει τη δέσμευση της Euronext για την επιτυχή ολοκλήρωση της συναλλαγής. Πάντως, ανεξάρτητα από το ποσοστό αποδοχής, εφόσον η προσφορά είναι επιτυχής, η Euronext σκοπεύει να ενσωματώσει τον όμιλο της ΕΧΑΕ στον όμιλο Euronext, αν και συνεχίζει να στοχεύει στην επίτευξη τελικής αποδοχής άνω του 90%, προκειμένου να προχωρήσει σε squeeze-out και στη διαγραφή του από το χρηματιστήριο. Επιπλέον, η Euronext διατηρεί το δικαίωμα να εφαρμόσει μέτρα μετά τη δημόσια πρόταση, συμπεριλαμβανομένων διασυνοριακών συγχωνεύσεων, σε περίπτωση που το τελικό ποσοστό αποδοχής κυμανθεί κάτω του 90%.
Την περασμένη εβδομάδα, η Euronext είχε εντείνει την προσπάθεια προώθησης του deal, στέλνοντας σαφή μηνύματα στους μετόχους της ΕΧΑΕ για τα πλεονεκτήματα της αποδοχής της πρότασης. Με αφορμή τα οικονομικά αποτελέσματα του εννεαμήνου της την Πέμπτη, σημείωσε πως οι μέτοχοι της ΕΧΑΕ «έχουν την ευκαιρία να ενταχθούν σε μια ηγέτιδα ευρωπαϊκή εταιρεία με υψηλή ρευστότητα», προσθέτοντας πως εάν προτιμούν να λάβουν μετρητά, «οι μετοχές της Euronext, που προσφέρονται ως αντάλλαγμα, μπορούν εύκολα να ρευστοποιηθούν στην αγορά». Παράλληλα, τόνισε πως οι μετοχές της Euronext είναι σαράντα δύο φορές πιο ρευστοποιήσιμες από τις αντίστοιχες του ομίλου της ΕΧΑΕ.
Μία μέρα νωρίτερα είχε στείλει και άλλα μηνύματα στους μετόχους της ΕΧΑΕ, αποσαφηνίζοντας, όπως είχε επισημάνει, σειρά από «μύθους» που έχουν κυκλοφορήσει γύρω από το deal και τις προθέσεις της. Μεταξύ άλλων είχε σημειώσει πως ακόμη κι αν δεν αποκτήσει το 100% της εταιρείας, η Euronext θα προχωρήσει στις αναγκαίες σημαντικές λειτουργικές και τεχνολογικές αναβαθμίσεις, προκειμένου να διασφαλίσει τη μελλοντική βιωσιμότητα του ελληνικού ομίλου, ενώ όσοι δεν αποδεχθούν την πρόταση θα βρεθούν σε δυσχερή θέση. «Αυτές οι αναβαθμίσεις ενδέχεται να οδηγήσουν σε σημαντική μείωση των καθαρών κερδών και των μερισμάτων για τους μετόχους μειοψηφίας που θα επιλέξουν να μην ανταποκριθούν στην προσφορά για ένα παρατεταμένο χρονικό διάστημα», όπως τόνισε. Παράλληλα, είχε σημειώσει πως η πρόταση αντικατοπτρίζει σημαντικό premium αποτίμησης έναντι άλλων χρηματιστηρίων και ότι εάν αποσύρει την προσφορά της, είναι πιθανό η αποτίμηση της ΕΧΑΕ να προσαρμοστεί καθοδικά. Επίσης, σημείωσε, η τιμή που προσέφερε η Euronext για την ΕΧΑΕ είναι υψηλότερη από οποιαδήποτε τιμή είχε η μετοχή της ελληνικής εταιρείας από το 2014 έως σήμερα.
