Στο «κλαμπ» των ανεπτυγμένων αγορών επιστρέφει το Χρηματιστήριο Αθηνών έπειτα από περισσότερο από μία δεκαετία παραμονής στις αναδυόμενες, όπου είχε υποβαθμιστεί λόγω της κρίσης χρέους της Ελλάδας. Ο FTSE Russell έγινε ο πρώτος οίκος που αναβαθμίζει την ελληνική αγορά, ανοίγοντας τον δρόμο για ανάλογες κινήσεις από τους υπόλοιπους οίκους και στρώνοντας το έδαφος για εισροές από νέο, πολύ μεγαλύτερο «κοινό» επενδυτών στη λεωφόρο Αθηνών σε βάθος χρόνου.
Η αναβάθμιση θα ισχύσει επίσημα από τις 21 Σεπτεμβρίου 2026, καθώς, σύμφωνα και με τους κανονισμούς του οίκου, είναι απαραίτητο να μεσολαβεί διάστημα τουλάχιστον έξι μηνών από την ημερομηνία απόφασης έως τη νέα κατηγοριοποίηση μιας αγοράς, με τα μέλη του να καταλήγουν στον Σεπτέμβριο. Ο FTSE Russell είχε εντάξει το Χ.Α. σε λίστα παρακολούθησης από τον Οκτώβριο του 2024. Επειτα από την αναβάθμιση της Ελλάδας και από τη Moody’s σε επενδυτική βαθμίδα (που ήταν προϋπόθεση για τον οίκο) νωρίτερα φέτος, και με το Χ.Α. να πληροί εδώ και καιρό και τα 22 κριτήρια ποιότητας, καθώς και τα όρια μεγέθους και εμπορευσιμότητας που έχει θέσει ο FTSE Russell, όλα τα «κουτάκια» της αναβάθμισης είχαν «τσεκαριστεί» και δεν υπήρχε… δικαιολογία να μην αλλάξει πίστα η ελληνική αγορά.
Ο FTSE Russell είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος οίκος μετά τον MSCI, συνεπώς η απόφασή του για την αναβάθμιση του Χ.Α. προσδίδει κύρος στην αγορά και αποτελεί σημαντικό «σήμα» για τους επενδυτές που παρακολουθούν τις ανεπτυγμένες αγορές, δηλαδή θεσμικούς και μεγάλα, ποιοτικά funds. Αξίζει να σημειωθεί πως το φάσμα των επενδυτών στις ανεπτυγμένες αγορές είναι δέκα φορές μεγαλύτερο από ό,τι στις αναδυόμενες, συνεπώς τα οφέλη που θα έχει το Χ.Α. μακροπρόθεσμα είναι σημαντικά, με τις ελληνικές εισηγμένες να έχουν πρόσβαση σε πολύ περισσότερα κεφάλαια.
Το Χ.Α. παρέμεινε πάνω από δέκα χρόνια στην κατηγορία των αναδυόμενων αγορών λόγω της κρίσης χρέους.
Βραχυπρόθεσμα, και όσο οι υπόλοιποι οίκοι κατατάσσουν ακόμη το Χ.Α. στις αναδυόμενες αγορές, θα είναι ένα διάστημα προσαρμογής. Σημειώνεται πως οι επόμενοι «σταθμοί» για αναβάθμιση είναι ο Απρίλιος του 2026 (από τον πάροχο δεικτών Stoxx), ενώ αργότερα (Σεπτέμβριος 2026) ακολουθεί ο οίκος S&P DJΙ. Ο MSCI θα είναι πιθανότατα ο τελευταίος οίκος που θα αναβαθμίσει το Χ.Α. καθώς δεν το έχει θέσει ακόμη σε λίστα παρακολούθησης για αναβάθμιση, κάτι που πιθανότατα θα το πράξει στο α΄ εξάμηνο του 2026.
Επίσης εκτιμάται πως θα υπάρξουν πιέσεις λόγω και της αποχώρησης (εκροές) από το Χ.Α. των funds που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές, οι οποίες αρχικά θα ξεπεράσουν τις εισροές που ακολουθούν τις ανεπτυγμένες αγορές. Αυτή είναι η άποψη και της JPMorgan, η οποία ήταν από τους πρώτους οίκους που είχε θέσει τον προβληματισμό της για την αναβάθμιση, σημειώνοντας πως πλέον το Χ.Α. θα είναι μια… σταγόνα στον ωκεανό των «μεγαθηρίων», καθώς η αλλαγή πίστας σημαίνει απώλεια εστίασης για τις ελληνικές μετοχές, κάθε μία από τις οποίες είναι μικρή σε κάθε πανευρωπαϊκό τομέα.
Από την πλευρά της και η HSBC έχει σημειώσει πως αν και η αναβάθμιση σηματοδοτεί κύρος και θα μπορούσε να υποστηρίξει την άνοδο των αποτιμήσεων των ελληνικών μετοχών, ωστόσο οι ελληνικές μετοχές θα αντιπροσωπεύουν ένα πολύ μικρότερο ποσοστό των δεικτών ανεπτυγμένων αγορών, με αποτέλεσμα οι επενδυτές να παραβλέπουν το Χ.Α. Ειδικά καθώς περισσότερες ελληνικές εταιρείες θα αποτελούν εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης εντός ενός σύμπαντος ανεπτυγμένων αγορών.
