Πλησιάζοντας ήδη στην απόκτηση του επιδιωκόμενου ποσοστού στην Alpha Bank, δηλαδή στο 29,9% που είχε ουσιαστικά προεξοφληθεί από τον περασμένο Ιούνιο, το ερώτημα που απασχολεί την επενδυτική κοινότητα είναι κατά πόσον η UniCredit θα προχωρήσει στο επόμενο βήμα για την εξαγορά του συνόλου των μετοχών της ελληνικής τράπεζας. Αν και κανείς δεν βρίσκεται στο μυαλό των δύο CEOs, το βέβαιο είναι ότι σε αντίθεση με την υπόθεση της γερμανικής Commerzbank, που συναντά την αντίθεση της γερμανικής κυβέρνησης, και εξ αυτού του λόγου αποτελεί μια πολύπλοκη υπόθεση, η ελληνική υπόθεση χαρακτηρίζεται από απλότητα και εγγύτητα. Ο Ιταλός τραπεζίτης Αντρέα Ορσέλ έχει βρει στην Ελλάδα φιλικό επενδυτικό περιβάλλον από την πλευρά της κυβέρνησης αλλά και αγαστή συνεργασία με τον επικεφαλής της Alpha Βασίλη Ψάλτη.
Επενδυτικοί κύκλοι συνδέουν την προοπτική συνολικής εξαγοράς της Alpha με τις εξελίξεις στο θέμα της Commerzbank. «Αν πετύχει να παρακάμψει τις επιφυλάξεις της γερμανικής κυβέρνησης, ο Αντρέα Ορσέλ θα ρίξει το βάρος σε αυτή την εξαγορά», σημειώνουν, διατηρώντας το ποσοστό του στην Alpha στο επίπεδο του 29,9%, για το οποίο διαθέτει άλλωστε τις απαραίτητες εγκρίσεις. Αν όμως τα σχέδια δεν ευοδωθούν, είναι πολύ πιθανό ο Ιταλός τραπεζίτης να εξετάσει, όπως σημειώνουν, την περίπτωση της Alpha, που εμφανίζεται ενδιαφέρουσα επιλογή.
Με εξαίρεση την Commerzbank, τα ποσοστά της σε όλες τις θυγατρικές είναι πάνω από 90%.
Ο χάρτης άλλωστε των συμμετοχών που διατηρεί σήμερα η UniCredit δεν επιτρέπει πολλαπλές ερμηνείες, καθώς με εξαίρεση την Commerzbank τα ποσοστά της σε όλες τις θυγατρικές είναι πάνω από 90%. Με θυγατρικές –εκτός από τη Γερμανία– σε Αυστρία, Ουγγαρία, Τσεχία, Ρουμανία, Κροατία, Βοσνία, Σερβία και Σλοβακία, η Ελλάδα θα μπορούσε να συμπληρώσει το παζλ των επενδύσεων στα Βαλκάνια και την Κεντρική Ευρώπη, συνεισφέροντας ήδη από το 2025 –όταν ολοκληρωθεί η απόκτηση του 29,9%– περί τα 300 εκατ. ευρώ στα κέρδη του ιταλικού ομίλου.
Να σημειωθεί ότι ο ελληνικός όμιλος αναμένει κέρδη ύψους 900 εκατ. ευρώ το 2025 και όπως άλλωστε ανακοινώθηκε η ολοκλήρωση της απόκτησης του 29,99% στην Alpha Bank θα έχει αποτέλεσμα η UniCredit να ενοποιεί σχεδόν το ένα τρίτο των καθαρών κερδών της Alpha Bank στα δικά της αποτελέσματα, σηματοδοτώντας ακόμη πιο στενή στρατηγική σύνδεση των δύο ομίλων. Σύμφωνα με την εκτίμηση των αναλυτών, η συμμετοχή του περίπου 26% στην Alpha θα αποφέρει καθαρά κέρδη περίπου 244 εκατ. ευρώ το 2026 –και θα αυξηθεί σημαντικά από εκεί και πέρα– τα οποία η UniCredit θα επιστρέψει στους μετόχους της, σύμφωνα με την πολιτική διανομής της.
Πηγές της Alpha δεν παραλείπουν άλλωστε να επισημάνουν ότι παράλληλα με τις ισχυρές επιδόσεις της μετοχής και το αυξανόμενο ενδιαφέρον των διεθνών επενδυτών, η τράπεζα ξεκινάει εντός των επόμενων ημερών το πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους 211 εκατ. ευρώ, που θα αυξήσει περαιτέρω την αξία της μετοχής της.
Εχοντας μέχρι σήμερα επενδύσει περί το 1,2 δισ. ευρώ στην Alpha, η απόκτηση καθολικού ποσοστού μέσω δημόσιας πρότασης –είναι υποχρεωτική εφόσον αυξήσει το ποσοστό πάνω από το 33,3%– θα απαιτούσε συνολική επένδυση περί τα 7 δισ. ευρώ και όπως σημειώνει το Reuters επικαλούμενο ανάλυση της LSEG, λαμβάνοντας υπόψη την εξοικονόμηση κόστους, ίσως 150 εκατ. ευρώ, η απόδοση μετά τους φόρους θα υπερέβαινε το 1,1 δισ. ευρώ το 2027, επίπεδο συμβατό με το 15% ως όριο απόδοσης που έχει θέσει η επικεφαλής της UniCredit.
