Ενα καθοριστικό βήμα για την πώληση της ρουμανικής θυγατρικής του έκανε ο ΟΤΕ καθώς η τοπική αρχή ανταγωνισμού έδωσε το πράσινο φως για τη διαδικασία η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός του τρίτου τριμήνου του έτους. Σύμφωνα με αναλυτές, η πώληση αυτή αναμένεται να είναι απόλυτα ευεργετική για τον ΟΤΕ και τους μετόχους του, καθώς αφενός απαλλάσσεται από τη ζημιογόνο δραστηριότητα στη Ρουμανία, αφετέρου θα διανείμει έκτακτο μέρισμα το οποίο υπολογίζουν στα 0,11 ευρώ ανά μετοχή. Ειδικότερα, όπως ανακοίνωσε ο ΟΤΕ, η Επιτροπή Ανταγωνισμού της Ρουμανίας (RCC) ενέκρινε την πώληση της Telekom Romania Mobile Communications («TKRM»), μέσω συναλλαγής δύο βημάτων, η οποία περιλαμβάνει:
– Την πώληση ορισμένων περιουσιακών στοιχείων της TKRM στη ρουμανική Digi Communications, συμπεριλαμβανομένων του τομέα πελατών καρτοκινητής, ορισμένων δικαιωμάτων χρήσης ραδιοφάσματος και μέρους των σταθμών βάσης κινητής τηλεφωνίας.
– Την πώληση των μετοχών της TKRM (που αντιπροσωπεύουν το σύνολο του μετοχικού κεφαλαίου της TKRM εξαιρουμένων 7 μετοχών της S.N. Radiocomunicatii) που κατέχει ο ΟΤΕ, εξαιρουμένων των ανωτέρω περιουσιακών στοιχείων, στη Vodafone Romania.
Ουσιαστικά, η Vodafone Ρουμανίας θα αγοράσει την TKRM ωστόσο θα δώσει πολλά assets στην Digi. Σημειώνεται πως οι δύο εταιρείες οι οποίες αποτελούν σημαντικούς παίκτες στη ρουμανική αγορά τηλεπικοινωνιών, είχαν υποβάλει πρόταση για την εξαγορά της TKRM τον Νοέμβριο του 2024.
Η ολοκλήρωση της συναλλαγής, όπως σημειώνει ο ΟΤΕ, τελεί υπό την αίρεση οριστικοποίησης των σχετικών εγγράφων μεταξύ των μερών, καθώς και της έγκρισης από την ANCOM (Ρυθμιστική Αρχή Ρουμανίας) για συγκεκριμένα ζητήματα, και αναμένεται να πραγματοποιηθεί εντός του τρίτου τριμήνου του 2025.
Υπενθυμίζεται ότι η ρουμανική ρυθμιστική Αρχή είχε θέσει τον περασμένο Μάιο σε δημόσια διαβούλευση τις προτεινόμενες δεσμεύσεις που διατύπωσαν οι Digi και Vodafone Romania για την άρση των ανησυχιών σχετικά με τον ανταγωνισμό που εντοπίστηκαν στο πλαίσιο της εξαγοράς της TKRM. Στη συνέχεια, στα τέλη Ιουνίου και στο πλαίσιο της ετήσιας γενικής συνέλευσης του ΟΤΕ, ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του ομίλου, Κώστας Νεμπής, δήλωσε ότι η απόφαση της Επιτροπής Ανταγωνισμού της Ρουμανίας αναμένεται εντός των επόμενων εβδομάδων.
Οπως επισημαίνουν οι αναλυτές της, η πώληση της TKRM θα προσθέσει αξία τόσο στον ΟΤΕ όσο και στους μετόχους του. Αλλωστε και η ίδια η διοίκηση του ομίλου έχει ανακοινώσει ότι το όφελος από την πώληση δραστηριότητάς του στη Ρουμανία θα διανεμηθεί υπό τη μορφή έκτακτου μερίσματος.
Η NBG Securities εκτιμά ότι τα έσοδα από την πώληση της TKRM θα ανέλθουν σε περίπου 45 εκατ. ευρώ (0,11 ευρώ/μετοχή), τα οποία θα διανεμηθούν στους μετόχους. Προσπαθώντας να εκτιμήσει τον αντίκτυπο της πώλησης της TKRM στην αξία του ομίλου ΟΤΕ, η χρηματιστηριακή λαμβάνει υπόψη και τη διαχρονική «αιμορραγία» σε επίπεδο ελεύθερων ταμειακών ροών της TKRM, η οποία κυμαίνεται μεταξύ 30-40 εκατ. ευρώ ετησίως. Ετσι, υπολογίζοντας ένα μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου (WACC) 6,8% και ρυθμό τερματικής ανάπτυξης (terminal growth rate) 0,5%, η NBG Securities καταλήγει σε όφελος περίπου 560 εκατ. ευρώ (ή 1,39 ευρώ/μετοχή) για τον ΟΤΕ από την πώληση της TKRM.
Από την πλευρά της η Axia Research εκτιμά πως η τιμή πώλησης της ρουμανικής θυγατρικής θα διαμορφωθεί στα 30-40 εκατ. ευρώ, με επιπλέον εξοικονόμηση 10 εκατ. ευρώ σε ταμειακές ροές. Αυτό θα οδηγήσει σε αύξηση 10% στη συνολική αμοιβή των επενδυτών για το οικονομικό έτος 2025. Οπως προσθέτει, η διοίκηση έχει δηλώσει ότι η πώληση της Telekom Romania θα οδηγήσει επίσης σε φορολογική ελάφρυνση άνω των 100 εκατ. ευρώ, η οποία μπορεί να αρχίσει να ανακτάται μετά τη συναλλαγή. Επιπλέον, ο επενδυτικός οίκος αναμένει ότι ο ΟΤΕ θα εξοικονομήσει ταμειακές εκροές ύψους 20-30 εκατ. ευρώ ετησίως (εξαιρουμένων τυχόν προσαρμογών κεφαλαίου κίνησης) που συνδέονταν με τις δραστηριότητες στη Ρουμανία.
