Κομβικό ρόλο στην υπεραπόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών έναντι των αμερικανικών αποκτούν τα ονόματα της τεχνολογίας, καθώς πρόκειται για τον κλάδο με τη μεγαλύτερη άνοδο φέτος στον πανευρωπαϊκό δείκτη Stοxx 600. Ειδικότερα, από την αρχή του έτους, σημειώνει εντυπωσιακά κέρδη της τάξης του 10%, ενώ το ίδιο διάστημα, ο τομέας της τεχνολογίας στον S&P 500 είναι σχεδόν αμετάβλητος. Βασική αιτία για την παράδοξη αυτή απόκλιση είναι η μεγάλη επιρροή που ασκούν στον ευρωπαϊκό δείκτη τα ηχηρά ονόματα του εξοπλισμού τσιπ. Η AMSL, η ASM International και η Besi προκάλεσαν σχεδόν το 90% του ράλι που έχει σημειωθεί από την αρχή του έτους.
Στο μεταξύ, οι θετικές προβλέψεις της Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) αναμένεται να συντηρήσουν τη δυναμική των μετοχών όλων των εταιρειών που συνεργάζονται μαζί της. Ειδικότερα, η μεγαλύτερη εταιρεία κατασκευής τσιπ κατά παραγγελία αναμένει αύξηση των κεφαλαιουχικών της δαπανών κατά περίπου 30% φέτος, επιταχύνοντας την επέκταση της παραγωγικής της ικανότητας στην Ταϊβάν και στις ΗΠΑ. Επίσης, προβλέπει σημαντική αύξηση των δαπανών και την επόμενη τριετία.
Η αναβάθμιση των προσδοκιών ευνοεί τους ευρωπαϊκούς προμηθευτές εξοπλισμού τσιπ, σύμφωνα με τον Αντριου Γκάρντινερ της Citigroup. Η ισχυρή ζήτηση για εργαλεία τσιπ θα συνεχιστεί και τα επόμενα χρόνια, καθώς θα αξιοποιηθούν νέα χυτήρια και θα υπάρχουν νέες διαθέσιμες μονάδες επεξεργασίας.
Η Morgan Stanley ανέβασε αυτή την εβδομάδα την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ολλανδικής εταιρείας ημιαγωγών ASML στα 1.400 ευρώ, θέτοντας ψηλά τον πήχυ, επικαλούμενη προβλέψεις για ισχυρή ζήτηση τα επόμενα δύο με τρία τρίμηνα και ταχύτερη ανάπτυξη το 2027.
Το ράλι αντανακλά μία σημαντική στροφή για τους μεγαλύτερους «παίκτες» στον ευρωπαϊκό τομέα της κατασκευής τσιπ. Από την επενδυτική «έκρηξη» που προκάλεσε το λανσάρισμα του ChatGPT στις αρχές του 2023 περίπου, είχαν πολύ χαμηλότερες αποδόσεις σε σύγκριση με τον δείκτη Philadelphia Semiconductor Index, καθώς οι επενδυτές προτιμούσαν εταιρείες τσιπ που ευνοούνταν άμεσα από τη φρενίτιδα με την τεχνητή νοημοσύνη έναντι αυτών που βρίσκονταν στα παρασκήνια.
Το κλίμα άρχισε να αλλάζει στο τέλος του 2025, καθώς κατέστη σαφές στον επενδυτικό κόσμο ότι η ζήτηση για τσιπ ΑΙ δυναμώνει τόσο πολύ, ώστε τώρα απαιτείται και από τους κατασκευαστές άλλων ειδών τσιπ να παραγγέλνουν επιπλέον εργαλεία. Πριν από τα τελευταία αποτελέσματα της TSMC υπήρχαν ακόμα κάποιες αμφιβολίες. Είναι σαφές ότι η ζήτηση για τσιπ ΑΙ είναι ισχυρή, όπως επιβεβαιώνεται και από την άνοδο των τιμών στις μνήμες. Το πρόβλημα είναι ότι οι κατασκευαστές δεν έχουν επαρκή χώρο για αποθήκευση εξοπλισμού, ο οποίος θα βοηθήσει στην ενίσχυση της παραγωγικής τους δυνατότητας. Επιπλέον, οι προσδοκίες ανέβηκαν, καθώς οι μετοχές των τριών ολλανδικών μετοχών που βρίσκονται στην «καρδιά» του ευρωπαϊκού ράλι στην τεχνολογία κατέγραφαν διψήφια άνοδο αυτόν τον μήνα πριν από τα σχόλια της TSMC. Οι αμφιβολίες αυτές πάντως μειώθηκαν μετά τις προβλέψεις της TSMC για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, που ξεπέρασαν σημαντικά τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Τα κέρδη στον τομέα της τεχνολογίας «φούσκωσαν» και τις κεφαλαιοποιήσεις των εταιρειών. Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι οι μετοχές δεν είναι τόσο ακριβές όσο φαίνονται και ότι έχουν περαιτέρω περιθώριο ανόδου, ιδίως αν η TSMC τηρήσει τις επενδυτικές της δεσμεύσεις.
