Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες φαίνεται ότι θα συνεχίσουν να μειώνουν τα επιτόκια κατά το υπόλοιπο του έτους, σε αντίθεση με την Ευρώπη, η οποία δείχνει να βάζει τέλος στον κύκλο της νομισματικής χαλάρωσης.
Συγκεκριμένα, όπως προβλέπει το Bloomberg Economics, σε μειώσεις στο κόστος δανεισμού θα προχωρήσουν 15 από τις 23 κεντρικές τράπεζες τις οποίες εξετάζει. Εκτός από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, η οποία αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια, οι υπόλοιπες τράπεζες αναμένεται να τηρήσουν στάση αναμονής. Πρόκειται κυρίως για τράπεζες της Δυτικής Ευρώπης, με τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής από τη Φρανκφούρτη έως το Λονδίνο και τις σκανδιναβικές χώρες να πατούν «φρένο» στους κύκλους χαλάρωσης για την ώρα, καθώς αξιολογούν τη δυναμική του πληθωρισμού. Ακόμη και η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας, η οποία αναμένεται να προχωρήσει σε μια τελική μείωση των επιτοκίων σε αρνητικό έδαφος, προβλέπεται ότι θα την αντιστρέψει αργότερα και θα είναι μια βραχύβια κίνηση χαλάρωσης.
Αντιθέτως η Fed, μετά τη μείωση του περασμένου μήνα, θα προχωρήσει σε δύο ακόμη μειώσεις μέχρι το τέλος του έτους και θα συνεχίσει με μειώσεις ανά τρίμηνο μέχρι και τον Σεπτέμβριο του 2026, σύμφωνα με το Bloomberg Economics. O αργός ρυθμός χαλάρωσης λαμβάνει υπόψη την επιφυλακτικότητα των αξιωματούχων, οι οποίοι παρακολουθούν πιθανές πληθωριστικές πιέσεις από τους δασμούς του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ. Το τελικό επιτόκιο για τις ΗΠΑ είναι τώρα υψηλότερο από αυτό που είχε προβλεφθεί στην τελευταία έκθεση του Bloomberg Economics τον Ιούλιο.
Η άφιξη του Τραμπ στον Λευκό Οίκο και οι συχνές αναταράξεις που προκαλεί στις χρηματοπιστωτικές αγορές δεν έχουν διευκολύνει τις προβλέψεις. Ωστόσο, με αυτό το σκεπτικό, εκπονήθηκε από το Bloomberg Economics μια εκτίμηση για την πορεία της νομισματικής πολιτικής των κεντρικών τραπεζών που ευθύνονται για το 90% της παγκόσμιας οικονομίας.
Για τη Fed, το τρέχον ανώτερο εύρος του βασικού επιτοκίου είναι στο 4,25% και προβλέπεται να έχει υποχωρήσει στο 3,75% μέχρι το τέλος του 2025. Οι χρηματαγορές εκτιμούν ότι είναι πιθανή μια μείωση κατά 25 μονάδες βάσης σε καθεμιά από τις δύο εναπομείνασες συνεδριάσεις του 2025. Δύο επιπλέον μειώσεις το 2026 έχουν ήδη προεξοφληθεί πλήρως, ενώ υπάρχει πιθανότητα και για μια τρίτη μείωση.
Το επόμενο τρίμηνο είναι κρίσιμο για τη Fed τόσο σε πολιτικό όσο και σε οικονομικό επίπεδο. Σε οικονομικό επίπεδο οι αξιωματούχοι της Fed ψήφισαν τον Σεπτέμβριο υπέρ της μείωσης του βασικού επιτοκίου της κεντρικής τράπεζας, την πρώτη μείωση του 2025, και προέβλεψαν άλλες δύο τέτοιες κινήσεις φέτος, καθώς στοχεύουν να στηρίξουν την αγορά εργασίας. Οι αξιωματούχοι της Fed θα συνεδριάσουν ξανά για να αποφασίσουν στις 28-29 Οκτωβρίου, οπότε οι αγορές αναμένουν νέα μείωση κατά 25 μονάδες βάσης.
Στο πολιτικό μέτωπο αναμένεται να συνεχιστεί η πίεση του Λευκού Οίκου προς τη Fed για περαιτέρω μείωση των επιτοκίων. Ο Τραμπ ενδέχεται να ανακοινώσει την επιλογή του για τον διάδοχο του προέδρου Τζερόμ Πάουελ, η θητεία του οποίου λήγει τον Μάιο. Το μπλόκο του Ανωτάτου Δικαστηρίου των ΗΠΑ στην απόφασή του να απομακρύνει το μέλος του Δ.Σ. της Fed, Λίζα Κουκ, έχει περιορίσει επί του παρόντος τις πιέσεις προς την κεντρική τράπεζα.
Σε ό,τι αφορά την ΕΚΤ, το τρέχον επίπεδο του βασικού επιτοκίου είναι στο 2% και προβλέπεται να μείνει εκεί μέχρι το τέλος του 2025. Οι επενδυτές προβλέπουν μια μείωση κατά 25 μ.β. μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2026, ενώ υπάρχει πιθανότητα για μια επιπλέον μείωση αργότερα μέσα στο έτος.
Αξιωματούχοι της ΕΚΤ έχουν καταστήσει σαφές ότι είναι ικανοποιημένοι με τα τρέχοντα επιτόκια, καταλήγοντας στο συμπέρασμα ότι ο πληθωρισμός δεν θα αποκλίνει πολύ από τον στόχο του 2% και ότι η οικονομία της Ευρωζώνης θα επιτύχει μικρή ανάπτυξη.
