Στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2008 διαμορφώνεται το premium που ζητούν οι επενδυτές για να διακρατούν ελληνικά ομόλογα σε σύγκριση με τα γερμανικά, ενώ σε χαμηλό 15 ετών βρίσκεται και το ιταλικό spread, καταδεικνύοντας τη δυναμική της περιοχής, που πριν από χρόνια βρέθηκε στο επίκεντρο της κρίσης χρέους. Οι αγορές της περιφέρειας περνούν μια νέα άνθηση χάρη στην ισχυρότερη ανάπτυξη, αλλά και λόγω της διάθεσης για αναζωογόνηση της ευρωπαϊκής οικονομίας και βιομηχανίας.
Κατ’ αρχάς η πολιτική σταθερότητα και το σχέδιο μείωσης χρέους, το οποίο οι επενδυτές θεωρούν βιώσιμο, ευνόησαν τα ιταλικά spreads από τα τέλη του 2023. Η αβεβαιότητα που προκάλεσε στην παγκόσμια κοινότητα η επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο, επίσης αποτέλεσε καταλύτη για περισσότερο κοινό δανεισμό για αμυντικές δαπάνες στην Ε.Ε., σηκώνοντας ένα βάρος από την Ιταλία, σημειώνει το Reuters.
Ετσι, το χάσμα της απόδοσης των ιταλικών ομολόγων έναντι των γερμανικών είναι πλέον μικρότερο από 100 μονάδες βάσης. Το spread έναντι των γαλλικών είναι μόλις 25 μονάδες σε σύγκριση με τουλάχιστον 200 μονάδες το 2022, δείχνοντας εμπιστοσύνη στην τρέχουσα οικονομική και πολιτική σταθερότητα της Ιταλίας.
Αντίστοιχο κλίμα επικρατεί κατά μήκος της Μεσογείου. Το premium που πληρώνει η Ελλάδα έναντι των γερμανικών ομολόγων κατρακύλησε τον Ιούνιο στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2008, επιβεβαιώνοντας ότι η κρίση χρέους είναι ένα κεφάλαιο που έχει κλείσει οριστικά για τους επενδυτές.
Η απόδοση των ελληνικών ομολόγων ανέρχεται πλέον περίπου στα ίδια επίπεδα με της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρωζώνης, της Γαλλίας, η οποία επλήγη από την πολιτική αστάθεια και τις δημοσιονομικές ανησυχίες. Η αναβάθμιση από τον οίκο Moody’s τον Μάρτιο επανέφερε την Ελλάδα και επίσημα στην περιοχή της επενδυτικής βαθμίδας, γεγονός το οποίο σύμφωνα με το Reuters είναι ορόσημο για την επάνοδο της χώρας. Ωστόσο, η μεγαλύτερη έκπληξη έγινε από την ισπανική οικονομία, που αναπτύχθηκε με ρυθμό 3,2% πέρυσι, τουλάχιστον τριπλάσια από το 0,9% της Ευρωζώνης και κόντρα στη συρρίκνωση 0,2% της Γερμανίας. Η εξέλιξη αυτή καθησυχάζει τους κατόχους των ομολόγων, καθώς η ισχυρή ανάπτυξη βοηθάει στη βιωσιμότητα του χρέους.
Ενώ αναμένεται ότι το δημοσιονομικό έλλειμμα της Γερμανίας θα διαμορφωθεί κοντά στο 3% του ΑΕΠ, δηλαδή στο όριο του μπλοκ, το έλλειμμα της Ιταλίας προβλέπεται να υποχωρήσει στο 2,9% μέχρι το τέλος του 2026 από 7,2% το 2024. Για την Ισπανία προβλέπεται 2,5% από 3,2%.
Αυτό οφείλεται στην περιορισμένη κινητοποίηση για αμυντικές δαπάνες εν μέρει λόγω των δημοσιονομικών ορίων στη Νότια Ευρώπη. Συγκεκριμένα, σε αντίθεση με τη Γερμανία, ούτε η Ιταλία ούτε η Ισπανία ζήτησαν ενεργοποίηση της ρήτρας διαφυγής της Ε.Ε., ώστε να μην ξεπεράσουν το όριο του 3% στο έλλειμμα. Πάντως, η Ιταλία έχει κάνει λόγο για ανάγκη μεγαλύτερου περιθωρίου στο έλλειμμα, ώστε να επιτρέψει αύξηση των αμυντικών δαπανών.
Σημειώνεται πως η περιφέρεια αναμένεται να λάβει επίσης έως 150 δισ. ευρώ σε δάνεια από κοινά αμυντικά πρότζεκτ που θα χρηματοδοτήσει η Ε.Ε. μέσω κοινού δανεισμού. Η βελτιωμένη εμπιστοσύνη στις προοπτικές της Ευρώπης έχει στηρίξει και τις μετοχές, με τον ιταλικό και τον βασικό ισπανικό δείκτη να καταγράφουν άνοδο 15% και 20% αντιστοίχως από την αρχή του έτους. Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 έχει ανέβει σχεδόν 7% το ίδιο διάστημα.
