Παρά την παγκόσμια αβεβαιότητα εξαιτίας των εμπορικών εντάσεων και των μεταβαλλόμενων νομισματικών προσδοκιών, η Axia Research θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι καλά «εξοπλισμένες» ώστε να διατηρήσουν τις θετικές τους επιδόσεις. Οπως επισημαίνει, είναι πλήρως προετοιμασμένες να συνεχίσουν να σημειώνουν υγιή κερδοφορία, χάρη στα ανθεκτικά καθαρά κέρδη από τόκους, τις ισχυρές κεφαλαιακές θέσεις και τη σταθερή αναπτυξιακή δυναμική, ενώ παράλληλα συνεχίζουν να ανταμείβουν τους μετόχους μέσω επιταχυνόμενων κεφαλαιακών αποδόσεων. Κατά τον οίκο, πέντε είναι τα βασικά θέματα στα οποία θα εστιάσει η αγορά τα επόμενα τρίμηνα.
Το πρώτο ζήτημα που θα βρεθεί στο επίκεντρο είναι τα καθαρά έσοδα από τόκους (ΝΙΙ), τη βάση της κερδοφορίας των τραπεζών. Ολες οι ελληνικές τράπεζες κατέγραψαν ισχυρά ΝΙΙ τα τελευταία τρίμηνα, υποστηριζόμενα από τον υψηλό όγκο δανείων, τη συνετή ανατιμολόγηση περιουσιακών στοιχείων και την επανεπένδυση τίτλων. Η Axia αναμένει ότι αυτή η τάση θα συνεχιστεί και το 2025. Με βάση το νέο βασικό της σενάριο ότι τα επιτόκια της ΕΚΤ θα παραμείνουν αμετάβλητα στο 2% έως το 2027, το μέσο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2,4% για το σύνολο του κλάδου, πάνω από τον μέσο όρο της Ε.Ε. που είναι 1,8%. Αυτό, όπως τονίζει, προσφέρει ένα σημαντικό περιθώριο έναντι πιθανής ομαλοποίησης της νομισματικής πολιτικής.
Δεύτερο βασικό θέμα είναι η πιστωτική επέκταση. Οι ελληνικές εταιρείες εισέρχονται σε μια φάση ανανεωμένης δραστηριότητας κεφαλαιακών δαπανών, με σημαντικό περιθώριο κέρδους να απομένει από την αξιοποίηση των κεφαλαίων του RRF. Η Axia εκτιμά ότι ο ρυθμός αύξησης του χαρτοφυλακίου δανείων θα φτάσει περίπου το 6% σε μέσο όρο ετησίων το 2025-2027. Τα χαμηλότερα επιτόκια θα στηρίξουν περαιτέρω τον δανεισμό, με τη χρηματοδότηση έργων σε υποδομές, πράσινη ενέργεια και τουρισμό να είναι οι κύριοι «οδηγοί», ενώ η δυναμική των νέων δανείων αναμένεται να αντισταθμίσει μέρος της πίεσης από το περιβάλλον των επιτοκίων.
Παράλληλα, στο επίκεντρο της αγοράς θα βρεθεί η διαφοροποίηση των ροών εσόδων των ελληνικών τραπεζών. Καθώς τα καθαρά έσοδα από τόκους ομαλοποιούνται, οι τράπεζες επιταχύνουν τις προσπάθειες για την αύξηση των εσόδων από προμήθειες. Η Axia προβλέπει αύξηση των εσόδων από προμήθειες περίπου 7% ετησίως έως το 2027, υπερδιπλάσια από τον μέσο όρο της Ε.Ε. Επιπλέον, τα βλέμματα των επενδυτών θα είναι στραμμένα και στη στρατηγική διανομής του πλεονάζοντος κεφαλαίου των τραπεζών.
