Εντυπη έκδοση. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης κατέγραψαν σημαντική αύξηση τη Δευτέρα καθώς οι αγορές «ζύγιζαν» την προοπτική αύξησης των ευρωπαϊκών αμυντικών δαπανών. Τα ελληνικά ομόλογα έδειξαν ανθεκτικότητα στο γενικότερο sell-off καθώς, όπως σημειώνουν αναλυτές στην «Κ», η Ελλάδα είναι προστατευμένη λόγω των ήδη υψηλών δαπανών που έχει στην άμυνα σε σχέση με την υπόλοιπη Ε.Ε., τη στιγμή που καταγράφει μικρό έλλειμμα στον προϋπολογισμό, ενώ παράλληλα οι ελληνικοί τίτλοι έχουν έτσι κι αλλιώς πολύ ισχυρά «χαρακτηριστικά».
Οπως και να εξελιχθούν τα πράγματα με τον πόλεμο στην Ουκρανία, είναι ξεκάθαρο ότι η Ευρώπη θα χρειαστεί να αυξήσει τις αμυντικές δαπάνες για να προσφέρει ασφάλεια στην Ουκρανία, σημείωναν οι αναλυτές, τη στιγμή που ηγέτες των κυριότερων ευρωπαϊκών χωρών συγκεντρώνονταν στο Παρίσι, έπειτα από το κάλεσμα του Γάλλου προέδρου Εμανουέλ Μακρόν για συζητήσεις σχετικά με την ευρωπαϊκή ασφάλεια.
Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 7 μ.β. και στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο, φτάνοντας το 2,489%, ενώ ανάλογη άνοδο σημείωσε και το 10ετές ιταλικό με την απόδοσή του να φτάνει στο 3,575% και στο υψηλότερο επίπεδο από τις 31 Ιανουαρίου. Μάλιστα αρκετοί επενδυτές προχώρησαν σε πωλήσεις ευρωπαϊκών ομολόγων, αυξάνοντας παράλληλα τις θέσεις τους σε μετοχές του αμυντικού κλάδου της Ευρώπης, με τον πανευρωπαϊκό δείκτη άμυνας να καταγράφει ιστορικό υψηλό με επιμέρους τίτλους να σημειώνουν ράλι από 5% έως και 11%.
«Η αγορά συνειδητοποιεί –μετά τα σχόλια της Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν την Παρασκευή– ότι η άμυνα αποτελεί προτεραιότητα για την Ευρώπη και ότι τυχόν πρόσθετες αμυντικές δαπάνες πιθανότατα θα χρηματοδοτηθούν μέσω περισσότερων εκδόσεων ομολόγων», σχολιάζει μιλώντας στην «Κ» ο Εμμανουήλ Καρίμαλης, στρατηγικός αναλυτής της αγοράς ομολόγων στην UBS. «Αυτό συνεπάγεται υψηλότερες αποδόσεις, υψηλότερα term-premia (διαφορά απόδοσης μακροπρόθεσμων έναντι βραχυπρόθεσμων ομολόγων) και πιο απότομη καμπύλη», όπως προσθέτει ο αναλυτής.
Αντίθετα με το γενικότερο κλίμα πιέσεων, το ελληνικό κόστος δανεισμού σημείωσε οριακή άνοδο χθες, κατά μόλις 0,2% ή λιγότερο από 1 μ.β., με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Ελλάδας να διαμορφώνεται στο 3,322%, ενώ το spread έναντι της Γερμανίας υποχώρησε στις 84 μ.β. και σε χαμηλό ενός μηνός.
«Το γεγονός ότι η Ελλάδα είναι μια μικρή χώρα και έχει πολύ μικρό έλλειμμα προϋπολογισμού αλλά και αρκετά μεγάλες αμυντικές δαπάνες, σημαίνει ότι δεν θα πρέπει να πληγεί τόσο σκληρά όσο π.χ. η Γερμανία ή άλλες χώρες, από την αύξηση των αμυντικών δαπανών», όπως σημειώνει στην «Κ» ο Γενς Πίτερ Σόρενσεν, επικεφαλής αναλυτής της Danske Bank.
Κατά τον κ. Καρίμαλη της UBS, η ανθεκτικότητα που παρουσίασαν τα ελληνικά ομόλογα αποτελεί μέρος τόσο των πλεονεκτημάτων που ήδη έχουν, όσο και μιας ευρύτερης τάσης ισχυρής υπεραπόδοσης των ομολόγων της περιφέρειας. «Πιστεύουμε ότι τα ελληνικά ομόλογα θα συνεχίσουν να υποστηρίζονται από τη δημοσιονομική ισχύ, τη θετική δυναμικότητα και τη σπανιότητα. Οι επιδόσεις τους φέτος είναι αρκετά καλές, ενώ κατά την πρόσφατη έξοδο της Ελλάδας στις αγορές η ζήτηση ήταν πολύ ισχυρή», σημειώνει.
