Οι κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο έχουν μεγάλα περιθώρια να συνεχίσουν την περικοπή των επιτοκίων, ενώ μια περιορισμένη «αποσύνδεση» από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ / Fed θα μπορούσε να συνεχιστεί, καθώς εκείνη διακόπτει τη νομισματική χαλάρωση, σύμφωνα με στελέχη κεντρικών τραπεζών και αναλυτές. Μια τέτοια απόκλιση ίσως προξενούσε προβλήματα στον πρόεδρο των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, αφοπλίζοντας τους προγραμματισμένους δασμούς του στο εμπόριο και αυξάνοντας περαιτέρω τον κίνδυνο οι εταιρείες και τα νοικοκυριά στη χώρα να καταβάλουν υψηλότερο τίμημα δανεισμού.
Οι ΗΠΑ έχουν οικονομική ευρωστία, όταν πολλές από τις άλλες μεγάλες οικονομίες του κόσμου δυσκολεύονται. Αρα σε συνδυασμό με την αβεβαιότητα από τις πολιτικές Τραμπ και τις απειλές του, τα «χέρια» της Fed είναι δεμένα όσον αφορά τις περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων.
Η ειρωνεία έγκειται στο ότι η προσαρμογή της παγκόσμιας οικονομίας σε έναν επαπειλούμενο εμπορικό πόλεμο αναιρεί ορισμένες από τις προθέσεις βάσει των οποίων ο Αμερικανός πρόεδρος επιλέγει τους δασμούς, ακόμη και πριν ισχύσουν, προς όφελος των ξένων εξαγωγικών εταιρειών στις ΗΠΑ. Οι δασμοί, σημειωτέον, ενισχύουν τον πληθωρισμό στο εσωτερικό, επομένως η Fed οφείλει να διατηρεί υψηλά τα επιτόκια. Το δολάριο ενδυναμώνεται εις βάρος των περισσότερων νομισμάτων, καθιστώντας πιο προσοδοφόρες τις εξαγωγές στις ΗΠΑ εν αντιθέσει με το ζητούμενο της κυβέρνησης.
Η Ελβετία, για παράδειγμα, απολαμβάνει ήδη κέρδη εξ ουρανού. «Ενα ασθενέστερο φράγκο θα βοηθούσε, επίσης, την ελβετική βιομηχανία, καθιστώντας τις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ φθηνότερες», δήλωσε ο Κάρστεν Γιούνιους, προϊστάμενος οικονομολόγος της ελβετικής τράπεζας J. Safra Sarasin. Η δε Ευρωζώνη, βασικός στόχος της ρητορικής του Τραμπ λόγω του μεγάλου προς τις ΗΠΑ εμπορικού της πλεονάσματος, θα μπορούσε επίσης να αντισταθμίσει μέρος της τιμωρητικής επιβάρυνσης μέσω ενός νομίσματος, το οποίο από τις αρχές του φθινοπώρου έχει αποδυναμωθεί κατά 7%. «Οι ευρωπαϊκές εταιρείες, προκειμένου να υπερασπιστούν το μερίδιό τους στην αγορά, ίσως θελήσουν να θυσιάσουν λίγα από τα περιθώρια των κερδών τους», δήλωσε το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ Πιέρο Τσιπολόνε. «Μέρος αυτής της θυσίας μπορεί να ανακτηθεί μέσω της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Εν κατακλείδι, λοιπόν, ο συνολικός αντίκτυπος μπορεί να μην είναι τόσο μεγάλος».
Ενα αποδυναμωμένο νόμισμα λειτουργεί συνήθως πληθωριστικά, επειδή ακριβαίνει τις εισαγωγές συνολικά και την ενέργεια ειδικότερα. Ωστόσο, ο πληθωρισμός οδεύει προς τα κάτω σε πολλά μέρη του κόσμου εξαιτίας κυρίως της ισχνής ανάπτυξης, που προκαλείται από τις εμπορικές τριβές, οπότε οι αξιωματούχοι των κεντρικών τραπεζών δεν φαίνεται να ενοχλούνται από τις μέχρι τώρα εξελίξεις. Η ΕΚΤ, η Τράπεζα της Αγγλίας και η Τράπεζα του Καναδά μείωσαν τα επιτόκια τις τελευταίες ημέρες, ακόμη και μετά την ανακοίνωση της Fed ότι δεν βιαζόταν να προχωρήσει αναλόγως.
Υπάρχουν ενδείξεις ότι ο Τραμπ, ο οποίος μόλις πριν από λίγο καιρό προέτρεπε τη Fed να περικόψει το κόστος δανεισμού, τώρα έχει αναθεωρήσει την άποψή του για το πού πρέπει να είναι τα επιτόκια των ΗΠΑ. Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ προ ημερών διευκρίνισε ότι όταν ο πρόεδρος των ΗΠΑ μιλάει για χαμηλότερα επιτόκια αναφέρεται στις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων, που συνιστούν κλειδί για τον καθορισμό των επιτοκίων δανεισμού στην αγορά στεγαστικών δανείων των ΗΠΑ και στον τραπεζικό δανεισμό προς τις επιχειρήσεις, και όχι στο βραχυπρόθεσμο επιτόκιο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας.
