Παράλληλα με μια ευρέως αναμενόμενη μείωση κατά 25 μονάδες βάσης στο βασικό επιτόκιο, αύριο Πέμπτη, η Τράπεζα της Αγγλίας (ΤτΑ) μπορεί να υποδηλώσει ότι ίσως επαναλάβει την κίνηση αυτήν τον Μάρτιο. Εως σήμερα έκανε περικοπές σε κάθε δεύτερη συνεδρίασή της, αν και η στάσιμη οικονομία και η μείωση της απασχόλησης συνηγορούν υπέρ μιας πιο επείγουσας δράσης.
Η κεντρική τράπεζα έκρινε ότι η αγορά εργασίας είναι σε γενικές γραμμές ισορροπημένη στη συνεδρίαση της 18ης Δεκεμβρίου, αν και τα στοιχεία που ακολούθησαν έδειξαν περαιτέρω απώλειες θέσεων εργασίας. Σε αυτήν τη βάση, είναι λογικό για την ΤτΑ να περικόψει τα επιτόκια για να αποτρέψει μεγαλύτερη εξασθένηση της απασχόλησης.
Η νέα πρόβλεψή της θα βασίζεται σε δύο μειώσεις επιτοκίων φέτος σε αντίθεση με τέσσερις στην παλαιότερη. Αυτό σε συνδυασμό με την απογοητευτική ανάπτυξη θα οδηγήσει σε αναθεώρηση προς τα κάτω των εκτιμήσεων του ΑΕΠ και του πληθωρισμού. Η τριμηνιαία αύξηση του ΑΕΠ ήταν μηδενική το τρίτο τρίμηνο και πιθανότατα και το τέταρτο, υστερώντας των εκτιμήσεων της ΤτΑ για 0,2% και 0,3%, αντίστοιχα, και σε τριμηνιαία βάση.
Ως εκ τούτου, αναμένουμε από την ΤτΑ να αναθεωρήσει προς τα κάτω τις προβλέψεις της για το ΑΕΠ το 2025 από 1,5% σε 1,0% ετησίως και για τον πληθωρισμό του ΔΤΚ το πρώτο τρίμηνο του 2027 από 2,1% σε ετήσια βάση τον Νοέμβριο σε περίπου 1,7% τώρα. Μια πρόβλεψη πληθωρισμού κάτω του 2% σε δύο χρόνια εκλαμβάνεται ως μήνυμα ότι απαιτείται χαλαρότερη πολιτική. Η ομάδα της τράπεζας με τις ηπιότερες απόψεις υποστηρίζει ότι η αποδυνάμωση της απασχόλησης θα μειώσει τη ζήτηση και τον πληθωρισμό.
Τα τρία από τα εννέα μέλη της αρμόδιας επιτροπής πολιτικής της ΤτΑ ψήφισαν υπέρ της μείωσης στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, αλλά το στρατόπεδο των σκληροπυρηνικών δεν πείθεται.
Η έρευνα της επιτροπής λήψης αποφάσεων της ίδιας της Τράπεζας της Αγγλίας φανερώνει ότι οι επιχειρήσεις διαθέτουν αρκετή δύναμη τιμο-λόγησης ώστε να μετακυλίσουν μεγάλο τμήμα από το αυξημένο κόστος τους στην πελατεία τους υπό τη μορφή υψηλότερων τιμών. Οι δε προσδοκίες τους για αύξηση τιμών το 2025 ενισχύθηκαν στο 4% τον Δεκέμβριο, τερματίζοντας μια πτωτική τάση στις προθέσεις για ανατιμολόγηση των εταιρειών.
Κατά τη διάρκεια του τρέχοντος έτους, η συζήτηση πιθανότατα θα εστιάσει στο εάν η διόγκωση τιμών θα είναι εφάπαξ ή θα εκτοπίσει τη θετική ψυχολογική διάθεση του χαμηλού πληθωρισμού, που συνέδραμε την ΤτΑ να τον διατηρήσει πλησίον του 2% στο παρελθόν.
* Ο κ. Αντριου Γουίσαρτ είναι οικονομολόγος της Berenberg Βank.
