H Mediobanca υπό την μπαγκέτα του ιδρυτή της Ενρίκο Γκούτσια επωφελήθηκε από τις μεταπολεμικές χρηματοδοτήσεις στον κλάδο, αλλά σήμερα τελεί υπό πολιορκία. Η άλλη ιταλική τράπεζα, η οποία είχε διασωθεί πολλές φορές με δημόσιο χρήμα, η Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS), εκκίνησε μία επιθετική εξαγορά της πρώτης, προσφέροντάς της 13,3 δισ. ευρώ για το σύνολο των μετοχών της. Ωστόσο η Mediobanca, πιστή στην κληρονομιά της, επιδιώκει μία συμφωνία, η οποία να είναι περισσότερο ταιριαστή στους ισχυρούς μετόχους της παρά σε μειοψηφικούς επενδυτές. Είναι αλήθεια ότι η ταραγμένη ιστορία της MPS κάνει παράξενο το παιχνίδι του διευθύνοντος συμβούλου της, Λουίτζι Λοβάλιο.
Μία επιθετική εξαγορά και ο κατά συρροήν κακός δανεισμός της την έφεραν σε τέτοια θέση, ώστε να την διασώζει επανειλημμένως η ιταλική κυβέρνηση – έτσι έδινε την εντύπωση ότι πρόκειται περισσότερο για θήραμα παρά για θηρευτή. Ανεξάρτητα από αυτό, προσφέρεται από τη Monte dei Paschi μία προσαύξηση 5% για να αποκτήσει έναν όμιλο, που και μεγαλύτερος είναι από αυτήν και πλουσιότερος. Πάντως, εάν ολοκληρωθεί η συμφωνία για όλες τις μετοχές και παρά την προσαύξηση, οι μέτοχοί της θα καταλήξουν με μόλις το 40% του ενοποιημένου ομίλου.
Παρά ταύτα, θα είχαν και κάποια οφέλη. Τα 300 εκατ. ευρώ, τα οποία προσδοκά να εξοικονομεί ετησίως ο Λοβάλιο, ισοδυναμούν με το 17% της βάσης κόστους της Mediobanca, επίπεδο χαμηλό για μία ιταλική επιχειρηματική συμφωνία. Εντούτοις, με φορολογημένη και κεφαλαιοποιημένη αξία περίπου 2 δισ. ευρώ, το μερίδιο των μετόχων της MPS στην προαναφερθείσα εξοικονόμηση θα πρέπει να υπολογιστεί σε περίπου 900 εκατ. ευρώ. Εντούτοις, θα παραδώσουν, επιπροσθέτως, στους μετόχους της Mediobanca μία προσαύξηση αξίας 600 εκατ. ευρώ, καθώς και πάνω από το ήμισυ των αναβαλλόμενων φόρων τους, αξίας περίπου 1,2 δισ. ευρώ.
Η MPS είναι ένας όμιλος κυρίως λιανικής και εταιρικής τραπεζικής με έδρα την Τοσκάνη, όταν μεγάλο μέρος των κερδών της Mediobanca προέρχεται από μερίσματα. Κι αυτά σχετίζονται με το μερίδιό της του 13% στην ιταλική ασφαλιστική Assicurazioni Generali, η οποία διατηρεί έναν αναπτυσσόμενο οίκο διαχείρισης πλούτου και ένα σύστημα ενοποιημένης παρουσίας για συμβουλευτική συγχωνεύσεων και εξαγορών. Μπορεί να υπάρχουν κάποια οφέλη από την πώληση των προϊόντων διαχείρισης πλούτου της Mediobanca σε πολίτες της Σιένα στην Τοσκάνη, αλλά μπορεί και τα τραπεζικά της στελέχη να την εγκαταλείψουν.
Μια συμφωνία με τη Mediobanca μπορεί να έχει περισσότερο νόημα για ορισμένους μετόχους της MPS. Ο Ιταλός μεγιστάνας Φρανσέσκο Γκαετάνο Καλτατζιρόνε και το επενδυτικό όχημα Delfin του αείμνηστου ιδρυτή της Luxottica, Λεονάρντο ντελ Βέκιο, κατέχουν μετοχές τόσο στη Mediobanca όσο και στην Generali. Εχουν ξεκινήσει εκστρατείες για την τόνωση της στρατηγικής στην Generali και κατέχουν μερίδιο 15% στην MPS. Η συνένωση της Monte dei Paschi και της Mediobanca θα μπορούσε να τους εξασφαλίσει περισσότερο λόγο στην Generali.
Πέραν τούτων, υπάρχει η ιταλική κυβέρνηση, η οποία εξακολουθεί να κατέχει σχεδόν το 12% των μετοχών της MPS. Η Ρώμη επιδιώκει να υπάρξει τρίτος μεγάλος παίκτης στην ιταλική τραπεζική για να ανταγωνιστεί την Intesa Sanpaolo αφενός και την UniCredit αφετέρου. Αλλά ένας λογικός συνδυασμός μεταξύ των τραπεζών MPS και BPM φαίνεται πλέον απίθανος, δεδομένης της προσπάθειας της UniCredit να αγοράσει την τελευταία.
