Εν αναμονή της ορκωμοσίας του νέου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ στις 20 Ιανουαρίου, τα στοιχεία από τις ΗΠΑ συνεχίζουν να υποδεικνύουν ότι η οικονομία διατηρεί ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική. Κύριος μοχλός της ανάπτυξης παραμένει η ισχυρή καταναλωτική δαπάνη, η οποία στηρίζεται στα θετικά θεμελιώδη μεγέθη των νοικοκυριών, όπως καταδεικνύεται από τα πρόσφατα στοιχεία λιανικών πωλήσεων που έδειξαν επιτάχυνση του ρυθμού αύξησης του δομικού δείκτη –ο οποίος εμφανίζει υψηλότερη συσχέτιση από ό,τι ο κύριος δείκτης με τη συνιστώσα της καταναλωτικής δαπάνης του ΑΕΠ– στο 0,7% μηνιαίως τον Δεκέμβριο, από 0,4% τον προηγούμενο μήνα. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο καθαρός πλούτος των νοικοκυριών ανήλθε το τρίτο τρίμηνο του 2024 σε νέο ιστορικά υψηλό επίπεδο 168,8 τρισ. δολαρίων, διευρύνοντας την αύξησή του σε σχέση με τα προ πανδημίας επίπεδα στα 51 τρισ., υποστηριζόμενος από τα σημαντικά κέρδη στις αμερικανικές χρηματιστηριακές αγορές. Ενδεικτικά, ο S&P 500 κατέγραψε συνολική απόδοση 25% περίπου το 2024, σημειώνοντας για πρώτη φορά από τα τέλη της δεκαετίας του 1990 διαδοχικές ετήσιες αποδόσεις άνω του 20%. Σύμφωνα με την εκτίμηση της αγοράς, ο ετήσιος ρυθμός μεγέθυνσης της οικονομίας των ΗΠΑ αναμένεται να παραμείνει τα αμέσως επόμενα τρίμηνα ελαφρώς υψηλότερα από τον δυνητικό 1,8% –όπως εκτιμά η ομοσπονδιακή τράπεζα Fed–, ενώ παράλληλα η αποπληθωριστική πορεία φαίνεται ότι έχει χάσει δυναμική τους τελευταίους μήνες.
Ο δομικός δείκτης τιμών καταναλωτή υποχώρησε τον Δεκέμβριο κατά 0,1 ποσοστιαία μονάδα (π.μ.), στο 3,2% ετησίως. Εντούτοις, ο κύριος δείκτης αυξήθηκε από το 2,7% στο 2,9% επιστρέφοντας στα επίπεδα του Ιουλίου, ενώ σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς δεν αποκλείεται η πιθανότητα περαιτέρω ενίσχυσης λόγω της πρόσφατης αύξησης των τιμών των πρώτων υλών (ο σχετικός δείκτης του Bloomberg ανήλθε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2023) και της πιθανότητας επιβολής υψηλότερων δασμών και αυστηρότερων κανονισμών στο μεταναστευτικό από την κυβέρνηση Τραμπ. Παράλληλα, η αγορά εργασίας συνεχίζει να παρουσιάζει σημάδια στενότητας, με τις νέες θέσεις εργασίας εκτός γεωργικού τομέα να ανέρχονται τον Δεκέμβριο στις 256.000, η μεγαλύτερη αύξηση των τελευταίων εννέα μηνών, και το ποσοστό ανεργίας να υποχωρεί εκ νέου κατά 0,1 π.μ., στο 4,1%.
Δεδομένων αυτών των συνθηκών, ο πληθωρισμός παραμένει πηγή ανησυχιών για τις αγορές, οι οποίες εκτιμούν ότι η Fed δεν θα προχωρήσει σε περαιτέρω μείωση των επιτοκίων ύψους 25 μ.β. πριν από τον Ιούνιο, με το βασικό παρεμβατικό επιτόκιο να υποχωρεί ελαφρώς χαμηλότερα του 4,00% μέχρι το τέλος του έτους.
* Eurobank Research
