«Ιστορία» έγραψε για άλλη μια φορά το ελληνικό Δημόσιο με την έκδοση του νέου 10ετούς ομολόγου, καθώς συγκέντρωσε το μεγαλύτερο βιβλίο προσφορών που έχει καταγραφεί ποτέ. Ειδικότερα, η ζήτηση ξεπέρασε τα 40,5 δισ. ευρώ, με τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους να αντλεί 4 δισ. ευρώ με επιτόκιο 3,637% και κουπόνι 3,625%, καλύπτοντας έτσι με μια κίνηση το 50% των δανειακών αναγκών ολόκληρου του έτους. Σημειώνεται πως το προηγούμενο ρεκόρ του μεγαλύτερου βιβλίου προσφορών κατείχε μέχρι χθες το 10ετές που εκδόθηκε τον Ιανουάριο του 2024, το πρώτο ομόλογο έπειτα από την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, όπου η ζήτηση είχε ξεπεράσει τα 35 δισ. ευρώ.
Σ’ αυτό το πλαίσιο, η Ελλάδα κατάφερε να «ξεπεράσει» τρεις προκλήσεις. Πρώτον, τον «παράγοντα Τραμπ», με τον Αμερικανό πρόεδρο να αναλαμβάνει το τιμόνι του Λευκού Οίκου την επόμενη Δευτέρα και τις πιθανότητες η πολιτική του να αναταράξει τις αγορές να είναι υψηλές. Δεύτερον, για πρώτη φορά η χώρα βγήκε στις αγορές την ίδια ημέρα με την Ευρωπαϊκή Ενωση, η οποία μέσω διπλής έκδοσης άντλησε σχεδόν 100 δισ. ευρώ (με τις προσφορές να ξεπερνούν τα 197 δισ. ευρώ συνολικά), κάτι που δεν εμπόδισε το ελληνικό Δημόσιο να σημειώσει ρεκόρ ζήτησης. Και τρίτον, οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων στη δευτερογενή αγορά αντί να «ανοίξουν», όπως συνήθως συμβαίνει κατά την ημέρα της εξόδου στις αγορές, στην πραγματικότητα μειώθηκαν.
Αυτό δείχνει ότι ουσιαστικά η εμπιστοσύνη της αγοράς απέναντι στην Ελλάδα παραμένει ισχυρή, κάτι που έχει ενισχυθεί και από την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας η οποία έχει συστήσει τη χώρα σε ένα νέο, μεγαλύτερο και πιο ποιοτικό κοινό επενδυτών. Παράλληλα, η πολιτική σταθερότητα –τη στιγμή που άλλες χώρες βιώνουν περίοδο αναταραχής– και η υπεραπόδοση της ελληνικής οικονομίας έναντι των περισσοτέρων οικονομιών στην Ευρώπη αποτελούν επίσης «πόλους» έλξης για τους επενδυτές.
Με μια έξοδο στις αγορές καλύφθηκε το 50% των δανειακών αναγκών ολόκληρου του έτους.
Οπως σημείωσε ο αναλυτής της Bank of America, Θάνος Βαμβακίδης, σε webinar που διοργάνωσε χθες η αμερικανική τράπεζα, δεν υπάρχει καμιά αμφιβολία ότι η Ελλάδα τα πάει πολύ καλύτερα απ’ ό,τι περίμεναν οι αγορές στα χρόνια μετά την πανδημία και σε ό,τι αφορά τους ρυθμούς ανάπτυξης και σε ό,τι αφορά τα δημοσιονομικά, με στήριξη από τα κεφάλαια του RRF, ενώ έχει βοηθήσει σημαντικά και η πολιτική σταθερότητα. Ωστόσο, όπως πρόσθεσε, το υψηλό έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών αποτελεί την «αχίλλειο πτέρνα» της ελληνικής οικονομίας. Ετσι, είναι πολύ σημαντικό τα ευρωπαϊκά κονδύλια να ξοδευτούν σε παραγωγικές επενδύσεις, καθώς και να συνεχιστούν οι μεταρρυθμίσεις ώστε να εξασφαλιστεί ότι η ευκαιρία που δίνεται στην Ελλάδα μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης να οδηγήσει σε μακροχρόνια θετική κατάσταση στην οικονομία.
Βασικό «στοίχημα» του ΟΔΔΗΧ σε αυτή την πρώτη «έξοδο» του 2025 ήταν να προλάβει τις εξαγγελίες Τραμπ. Αλλωστε, όπως επισήμανε και ο κ. Βαμβακίδης, αν και η Ελλάδα δεν θα επηρεαστεί άμεσα από τη δασμολογική πολιτική Τραμπ, καθώς είναι μια οικονομία που εξάγει κυρίως υπηρεσίες, ωστόσο θα επηρεαστεί σίγουρα έμμεσα λόγω των επιπτώσεων που θα έχουν οι δασμοί αυτή στην ευρωπαϊκή οικονομία.
Ενα δεύτερο «στοίχημα» του Οργανισμού ήταν να ολοκληρώσει άλλη μια επιτυχημένη έξοδο με μια ανταγωνιστική τιμολόγηση και ένα «δυνατό» βιβλίο, κυρίως ως προς το «μείγμα» των επενδυτών. Και το πέτυχε. Η αρχική τιμολόγηση τέθηκε στις 107 μονάδες βάσης πάνω από το mid swap, ενώ στη συνέχεια περιoρίστηκε ελαφρώς, οδηγώντας στο τελικό επιτόκιο του 3,64%, δηλαδή 102 μ.β. πάνω από το mid swap. Σε λιγότερο από δύο ώρες είχαν συγκεντρωθεί προσφορές άνω των 31 δισ. ευρώ, ενώ στο κλείσιμο του βιβλίου είχαν εκτιναχθεί στα 40,5 δισ. ευρώ. Παρά το γεγονός ότι το επιτόκιο ήταν λίγο υψηλότερο από αυτό του περυσινού 10ετούς (3,478%), πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι το τελευταίο διάστημα οι αγορές ομολόγων έχουν υποστεί έντονες πιέσεις ενόψει Τραμπ και πολιτικής Fed. Οσον αφορά το μείγμα των επενδυτών, το νέο 10ετές κατανεμήθηκε ως εξής: το 62% σε real money επενδυτές, το 29% σε τράπεζες και μόλις το 9% σε hedge funds. Οι συνολικοί λογαριασμοί επενδυτών που κατέθεσαν προσφορές ξεπέρασαν τους 270, ενώ το 89% της έκδοσης κατανεμήθηκε σε διεθνείς επενδυτές και το 11% σε εγχώριους.
Σημειώνεται πως ο δανειακός στόχος του ελληνικού Δημοσίου για φέτος είναι η άντληση έως 8 δισ. ευρώ συνολικά από τις αγορές, μέσω δύο νέων κοινοπρακτικών εκδόσεων, καθώς και προγραμματισμένων επανεκδόσεων υφιστάμενων τίτλων (περίπου 2 δισ. ευρώ). Με τα 4 δισ. ευρώ του νέου 10ετούς έχει «κλείσει» ήδη από το πρώτο 15ήμερο του νέου έτους το μισό πρόγραμμα δανεισμού. Αυτό μπορεί να σημαίνει ότι, εάν και εφόσον οι συνθήκες το επιτρέψουν, θα ανέβει ελαφρώς ο φετινός στόχος, κάτι που θα αποφασιστεί αργότερα μέσα στο έτος. Πάντως, θα υπάρξει άλλη μία κοινοπρακτική έκδοση στο πρώτο μισό της χρονιάς, η διάρκεια της οποίας θα εξαρτηθεί από την επενδυτική ζήτηση, αν και στόχος προς το παρόν είναι οι πιο βραχυπρόθεσμες διάρκειες.
