Η παρατεταμένη περίοδος των χαμηλών επιτοκίων προκάλεσε τα προηγούμενα χρόνια έναν πυρετό εξαγορών επιχειρήσεων, πολλές από τις οποίες έγιναν με διογκωμένες χρηματιστηριακές αξίες. Και τώρα εταιρείες που δαπάνησαν δισ. για εξαγορές στις καλές εποχές, πουλάνε πολλά από όσα περιουσιακά στοιχεία αγόρασαν, αλλά τα πουλάνε έναντι ευτελών ποσών. Ανάμεσά τους η BlackBerry που στην αρχή της εβδομάδας ανακοίνωσε ότι πουλάει την εταιρεία ασφάλειας Cylance στη startup λογισμικού Arctic Wolf έναντι 160 εκατ. δολ. Δεδομένου, όμως, ότι την είχε αγοράσει το 2018 έναντι 1,4 δισ. δολ., ανακοίνωσε πως η συναλλαγή συνεπάγεται ζημία ύψους 1,3 δισ. δολ. Μία ημέρα αργότερα ο κινεζικός όμιλος της Alibaba ανακοίνωσε ότι πουλάει αλυσίδα λιανικής σε εγχώρια εταιρεία ενδυμάτων έναντι 1 δισ. δολ. Το τίμημα δεν είναι παρά το 30% της τιμής στην οποία την είχε αγοράσει το 2017.
Οι δύο συναλλαγές σκιαγραφούν το πώς ορισμένες εταιρείες που επιδόθηκαν στο κυνήγι εξαγορών τα χρόνια της ανάπτυξης, έρχονται σήμερα στο σημείο να μετανιώσουν λίγα χρόνια αργότερα. Μόλις τον περασμένο μήνα η Just Eat Takeaway.com NV συμφώνησε να πουλήσει στη Wonder Group την αμερικανική εταιρεία παράδοσης γευμάτων Grubhub έναντι 650 εκατ. δολ., με το τίμημα να είναι σχεδόν κατά 90% χαμηλότερο από εκείνο που είχε καταβάλει για να την αγοράσει εν μέσω της αγοραστικής μανίας της πανδημίας.
Η εταιρεία δικαιολόγησε τη σκληρή αυτή επιλογή της επισημαίνοντας πόσο έχει αλλάξει η αγορά από τότε που αγόρασε την Grubhub, πόσο έχει ενταθεί ο ανταγωνισμός, ενώ υποχωρούν οι χρηματιστηριακές αξίες των εταιρειών του κλάδου. Τόνισε μάλιστα πως η πώλησή της στη Wonder Group ήταν «η πλέον ελκυστική κατάληξη», ενώ παράλληλα «αντανακλά την τρέχουσα πορεία των επιχειρήσεων». Ο Ολιβερ Σάρπινγκ, διαχειριστής επενδύσεων χαρτοφυλακίου στην επενδυτική Berenberg, επισημαίνει πως οι ενδιαφερόμενες εταιρείες κατέβαλλαν συνήθως υπερβολικά μεγάλο τίμημα εξαιτίας του ανταγωνισμού για την εξαγορά περιουσιακών στοιχείων. Οπως εξηγεί ο ίδιος, «ήταν τέτοια η μανία για εξαγορές, ώστε οδήγησε την αξία πολλών εταιρειών στα ύψη και συχνά χωρίς καμία αντιστοιχία με τα θεμελιώδη μεγέθη τους». Και τώρα που το πνεύμα της εποχής απαιτεί μια πιο ρεαλιστική προσέγγιση στα πράγματα, οι εταιρείες καταργούν τις υπερβολές και τις σπατάλες, εγκαταλείπουν όσους δεν αποδίδουν αρκετά και επιλέγουν την πεζή πραγματικότητα, ακόμη κι αν αυτή συνεπάγεται ένα «κούρεμα» πολλών δισ.
Ο όγκος των συναλλαγών για εξαγορές και συγχωνεύσεις έχει αυξηθεί φέτος κατά 16%, με την αξία τους να έχει φθάσει συνολικά στα 3,2 τρισ. δολ.
Σύμφωνα με τη Βαλέρια Βίτκοβα, καθηγήτρια στο City University του Bayes Business School του Λονδίνου, πολλές εταιρείες δεν αξιολόγησαν σωστά τις συνέργειες στις οποίες προσέβλεπαν και υπερεκτιμούσαν τα οφέλη από τις εξαγορές. Η ίδια εκτιμά, πάντως, πως ίσως είναι τώρα η κατάλληλη εποχή για να πουλήσουν οι εταιρείες αυτά τα περιουσιακά στοιχεία, δεδομένου ότι έχει και πάλι ενταθεί η δραστηριότητα στην αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών. Ο όγκος των συναλλαγών έχει αυξηθεί φέτος κατά 16%, με την αξία τους να έχει φθάσει συνολικά στα 3,2 τρισ. δολ. σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg. Και στο μεταξύ παράγοντες της τραπεζικής αγοράς εκτιμούν πως η δραστηριότητα θα επιταχυνθεί το επόμενο έτος.
Παράλληλα, οι αποεπενδύσεις δίνουν στις εταιρείες τη δυνατότητα να επικεντρωθούν εκ νέου στις κεντρικές δραστηριότητές τους. Η Alibaba, για παράδειγμα, σχεδιάζει να δώσει νέα ώθηση στην ανάπτυξη της μονάδας της ηλεκτρονικού εμπορίου στην κινεζική αγορά, καθώς αντιμετωπίζει επιθετικό ανταγωνισμό από την PDD Holdings Inc και την ByteDance Ltd. Ομοίως και ο Τζον Τζαματέο, διευθύνων σύμβουλος της BlackBerry, προσπαθεί να αλλάξει τον προσανατολισμό της εταιρείας και να επικεντρωθεί στο Διαδίκτυο των πραγμάτων, καθώς και στις πλατφόρμες ασφαλούς επικοινωνίας.
