Η προσφορά ύψους 10 δισ. ευρώ του Αντρέα Ορσέλ για την Banco BPM στις αρχές της εβδομάδας θα μπορούσε να προκαλέσει ένα κύμα πιθανών αντιπροσφορών από ανταγωνιστές εντός και εκτός Ιταλίας. Ωστόσο οι διάφοροι παίκτες έχαναν από την κεφαλαιοποίησή τους (λόγω κλαδικής εξασθένησης) ήδη από την ημέρα πριν από την υποβολή προσφοράς της UniCredit για την Banco BPM.
Η εξέλιξη αυτή δείχνει ότι οι μέτοχοι φοβούνται μήπως παρατηρηθεί πλημμυρίδα επιχειρηματικών συμφωνιών, οι οποίες θα κλονίσουν την αξία των αντίστοιχων μετοχών – έτσι οι προβληματισμοί για τα οικονομικά ζητήματα παραγκωνίζονται.
Ομολογουμένως, η μόνη προσφορά στο τραπέζι αυτή τη στιγμή μοιάζει με μοχλό, ο οποίος σχεδιάστηκε να υποκινήσει συζητήσεις. Η UniCredit του Αντρέα Ορσέλ επιδιώκει μία ουσιαστική εξαγορά όλων των μετοχών της μεσαίου μεγέθους ανταγωνίστριάς της Banco BPM με μηδενική προσαύξηση.
Εντούτοις, οι επενδυτές της UniCredit φαίνεται να ανησυχούν μήπως καταλήξει να πληρώνει υπερβολικά υψηλό τίμημα. Η τιμή της μετοχής της από την Παρασκευή και εντεύθεν έχει αποδυναμωθεί 4,8% με απολεσθείσα αξία της τάξεως των 2,8 δισ. ευρώ τουλάχιστον. Το ίδιο διάστημα ο κλαδικός τραπεζικός δείκτης Euro STOXX Banks υποχώρησε μόνο κατά 1,2%.
Πάντως, αξίζει να σημειωθεί ότι μία άλλη πιθανή παίκτρια στο εξελισσόμενο έπος μπορεί να αποδειχθεί η γαλλική Crédit Agricole, η οποία κατέχει το 9,2% της BPM και την Τρίτη κλήθηκε να διευκρινίσει ότι δεν είχε αποταθεί στην αρμόδια ρυθμιστική αρχή για να αυξήσει τη συμμετοχή της πέραν του ορίου του 9,9%. Αυτό ήρθε ως απάντηση σε δημοσιεύματα του ιταλικού Τύπου σχετικά με φήμες ότι ο όμιλος Gallic των 39 δισ. ευρώ χρησιμοποιούσε συμβόλαια παραγώγων για να αυξήσει το μερίδιό του. Οι επενδυτές στη γαλλική τράπεζα Credit Agricole ανησυχούν ότι ο απερχόμενος επικεφαλής της, Φιλίπ Μπρασάκ, θα υποβάλει επίσης μια προσφορά καταστρεπτική για τη χρηματιστηριακή αξία της.
Η τιμή της μετοχής της Crédit Agricole έχει εξασθενήσει 2,6% από την Παρασκευή, υποδηλώνοντας απώλεια αξίας 1 δισ. ευρώ. Ισως το πιο περίεργο σε όλη αυτήν την ιστορία να είναι ότι η αξία των μετοχών των πιθανών αγοραστών, που συρρικνώθηκε, επισκιάζει την άνοδο της αξίας της BPM, η οποία ανήλθε μόλις 5% ή 500 εκατ. ευρώ από την προηγούμενη Παρασκευή. Αυτό δείχνει περιορισμένη κινητικότητα για μία μετοχή, η οποία θα μπορούσε να υπόκειται σε πόλεμο προτάσεων.
Το διοικητικό συμβούλιο της ΒΡΜ, συγκεκριμένα, χαρακτήρισε την προσφορά της UniCredit πολύ χαμηλή. Ο Ορσέλ θα μπορούσε να αντέξει οικονομικά να πληρώσει μία ενισχυμένη προσαύξηση πέραν του 20% και να αντεπεξέλθει στα εμπόδια, όπως υπολόγισε το Breakingviews τη Δευτέρα. Η Ρώμη, πάντως, διάκειται ευνοϊκά στην ιδέα διασύνδεσης της ΒΡM και της Banca Monte dei Paschi di Siena, όπως αναφέρει το Reuters.
Προσθέστε και τα τρία εμπλεκόμενα μέρη και θα διαπιστώσετε πως έχασαν συλλογικά 3,3 δισ. ευρώ μετοχικής αξίας από την Παρασκευή, δηλαδή 2,1 δισ. ευρώ περισσότερα από ό,τι θα είχαν χάσει αν παρακολουθούσαν τον τραπεζικό δείκτη της Ευρωζώνης. Ο φόβος της απώλειας και τα διογκωμένα «Εγώ» είναι ένα τοξικό μείγμα για τους μετόχους.
Μέχρι στιγμής, οι επενδυτές βλέπουν πολλές πιθανές συναλλαγές και όχι σημαντική απόδοση.
Μόνο η χρηματιστηριακή αξία της BPM έχει αυξηθεί κατά 0,5 δισ. ευρώ, ενώ της UniCredit και της Credit Agricole έχουν υποχωρήσει.
