Το story των οικονομικών επιδόσεων των ελληνικών εισηγμένων ολοένα και ενισχύεται, με το 2024 να οδεύει προς το να αποτελέσει άλλη μία εξαιρετική χρονιά στο μέτωπο της κερδοφορίας, έπειτα από τα ρεκόρ των δύο προηγουμένων χρήσεων. Αυτό ωστόσο δεν αποτυπώνεται στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Η αστάθεια από τις εκλογές στις ΗΠΑ, οι πρόωρες εκλογές που ανακοινώθηκαν στη Γερμανία, η αλλαγή της στάσης των επενδυτών από τα ευαίσθητα στα επιτόκια assets, καθώς τα επιτόκια αρχίζουν να μειώνονται, οι συνεχιζόμενες γεωπολιτικές εντάσεις, αλλά και τα εσωτερικά πολιτικά δρώμενα εξηγούν, σύμφωνα με τους αναλυτές, τους λόγους που τα θετικά νέα περνούν και δεν… ακουμπούν το Χ.Α.
Σύμφωνα με τις ανακοινώσεις των 36 εισηγμένων που έχουν έως τώρα δημοσιεύσει στοιχεία εννεαμήνου, τα οποία επεξεργάστηκε η Beta Securities, τα καθαρά κέρδη διαμορφώνονται κοντά σε αυτά του αντίστοιχου διαστήματος του 2023, στα 6,811 δισ. ευρώ έναντι 6,823 δισ. ευρώ.
Τα λειτουργικά κέρδη
Η συνολική εικόνα της λειτουργικής κερδοφορίας είναι επίσης παρόμοια με αυτή του περασμένου έτους, καθώς τα συνολικά EBITDA κινούνται στα 7,425 δισ. ευρώ έναντι 7,394 δισ. ευρώ για τις ίδιες εισηγμένες στο εννεάμηνο του 2023. Επίσης, άνοδο της τάξης του 4% καταγράφει ο συνολικός κύκλος εργασιών, καθώς διαμορφώνεται στα 46,006 δισ. ευρώ έναντι 44,304 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο του περυσινού έτους.
Αξίζει να σημειώσουμε πως η χρήση του 2023 χαρακτηρίστηκε ιστορική, καθώς στο σύνολό τους οι εισηγμένες –συμπεριλαμβανομένων των τραπεζών, των επενδυτικών και των ασφαλιστικών εταιρειών– εμφάνισαν καθαρά κέρδη 10,81 δισ. ευρώ, ενώ και τα λειτουργικά κέρδη εκτινάχθηκαν επίσης σε ιστορικά υψηλά και στα 14,93 δισ. ευρώ.
Οι τράπεζες, με τις εξαιρετικές επιδόσεις τους έχουν λειτουργήσει ως ανάχωμα στις έκτακτες αρνητικές εγγραφές και εξελίξεις, κυρίως από βιομηχανικές εταιρείες και ειδικά του ενεργειακού κλάδου, διατηρώντας έτσι τη θετική εικόνα στο σύνολο. Συνολικά οι τράπεζες (Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα, Eurobank, Optima Bank, Τράπεζα Πειραιώς, Τράπεζα Κύπρου) σημείωσαν καθαρά κέρδη 4 δισ. ευρώ, με άνοδο 22% σε σχέση με το περυσινό εννεάμηνο. Τα προ προβλέψεων κέρδη διαμορφώθηκαν στα 6,25 δισ. ευρώ, 11% υψηλότερα από το περυσινό διάστημα, ενώ τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν 7%, στα 7,194 δισ. ευρώ.
Αν εξαιρεθούν οι τράπεζες (και ο χρηματοοικονομικός κλάδος γενικότερα), τα καθαρά κέρδη των εισηγμένων που έχουν δημοσιεύσει έως τώρα αποτελέσματα εννεαμήνου καταγράφουν πτώση 21% και διαμορφώνονται στα 2,809 δισ. ευρώ έναντι 3,559 δισ. ευρώ το αντίστοιχο περυσινό διάστημα.
Από τις μέχρι στιγμής ανακοινώσεις, τα κέρδη εννεαμήνου είναι αυξημένα κατά 20%, εάν εξαιρεθεί ο κλάδος της ενέργειας.
Ωστόσο, η πτώση αυτή οφείλεται κυρίως στον κλάδο της ενέργειας. Ετσι, εάν εξαιρεθούν και οι ενεργειακές εταιρείες, τότε η καθαρή κερδοφορία των εισηγμένων εμφανίζει άνοδο 20%, στα 1,973 δισ. ευρώ από 1,65 δισ. ευρώ πέρυσι. Ο κλάδος της ενέργειας έχει δεχθεί πιέσεις φέτος από την έκτακτη εισφορά στα κέρδη, τις διεθνείς τιμές του πετρελαίου και την πίεση που ασκήθηκε στα περιθώρια διύλισης. Οι HELLENiQ ENERGY, Motor Oil και ΔΕΗ κατέγραψαν από τις μεγαλύτερες πτώσεις καθαρής κερδοφορίας στο εννεάμηνο μεταξύ των εισηγμένων. Τα μεγαλύτερα καθαρά κέρδη στο εννεάμηνο σημείωσε η Metlen, τα οποία ενισχύθηκαν σε σχέση με το αντίστοιχο περυσινό διάστημα, ακολουθούμενη από τον ΟΤΕ, τον ΟΠΑΠ και τον Titan.
Παρά το γεγονός ότι οι εταιρείες αυτές αποτελούν το ένα τέταρτο περίπου του συνόλου των εισηγμένων στο Χ.Α., αντιπροσωπεύουν περίπου το 70% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς, δίνοντας έτσι ένα δυνατό μήνυμα ανθεκτικότητας. Το μήνυμα, ωστόσο, δεν έχει περάσει στο ταμπλό του Χ.Α. Ο Γενικός Δείκτης υποχωρεί 7,5% από τα υψηλά έτους του Μαΐου και αδυνατεί να τα προσεγγίσει.
Τι πιέζει τον Γενικό Δείκτη
Η δύσκολη συγκυρία είναι κατά τους αναλυτές ο λόγος που η εικόνα των αποτελεσμάτων δεν αντανακλάται στο ταμπλό της Λεωφόρου Αθηνών.
Η διαφαινόμενη αναζωπύρωση του γεωπολιτικού ρίσκου στην ανατολική Ευρώπη, το «ξεθώριασμα» του μετοχικού «Τραμπ ράλι», τα καταφανή σημάδια αδυναμίας της ευρωπαϊκής οικονομίας πιέζουν τη διάθεση ανάληψης επενδυτικού ρίσκου διεθνώς. Οι «γνωστοί άγνωστοι» είναι τέτοιοι που το Χ.Α. δεν μπορεί να μείνει ανεπηρέαστο από τις κινήσεις όσων ψάχνουν την «πόρτα διαφυγής», σημειώνει ο τεχνικός αναλυτής Πέτρος Στεριώτης.
«Τα αποτελέσματα είναι καλά και έχουν τάση για ρεκόρ χρήσης, αλλά το κλίμα είναι μέτριο προς κακό», όπως επισημαίνει στην «Κ» ο Μάνος Χατζηδάκης, υπεύθυνος του τμήματος ανάλυσης της Beta Securities. «Η συγκυρία είναι ατυχής, δεδομένων τόσο των διεθνών γεωπολιτικών εξελίξεων όσο και των πολιτικών εξελίξεων εντός Ελλάδας, οι οποίες δεν βοηθούν την αγορά», προσθέτει ο αναλυτής αναφερόμενος στο ρωσικό πυραυλικό χτύπημα, καθώς και στις εξελίξεις στο κυβερνών κόμμα με την αποχώρηση του Αντώνη Σαμαρά. Παράλληλα επισημαίνει πως καθώς είμαστε κοντά στο τέλος της χρονιάς που οι περισσότεροι θεσμικοί επενδυτές δεν κάνουν τοποθετήσεις και κλείνουν ουσιαστικά τα βιβλία τους για το έτος, είναι κάτι που συνέβαλε και αυτό στο ότι τα περισσότερα αποτελέσματα των εισηγμένων πέρασαν και δεν ακούμπησαν την αγορά.
Σε κάθε περίπτωση, κατά τον αναλυτή, το 2024 «είναι μια χρονιά που κλείνει με λιγότερες εκκρεμότητες από αυτές που άνοιξε, πολλές επενδύσεις προχωράνε, το θέμα των DTCs των τραπεζών έχει μπει σε έναν δρόμο να φύγει ως ρίσκο από την αγορά». «Αυτή η χρονιά αφήνει παρακαταθήκες ώστε να τα πάει καλά η επόμενη», όπως σημειώνει χαρακτηριστικά.
