Η τριπλή συγχώνευση και τo Νο1 εξαγώγιμο προϊόν

Καλημέρα σας,

Η Ελλάδα εξάγει φράουλες με ρεκόρ, χάνει ροδάκινα και εισάγει τομάτες. Κι όλα αυτά ενώ ένα υποβρύχιο ρομπότ από την Πάτρα φιλοδοξεί να δράσει κατά της θαλάσσιας βιορρύπανσης και η IKEA ανακάμπτει στην Ελλάδα από κυβερνοεπίθεση με καλύτερα περιθώρια από ποτέ. Αναβάθμιση της τιμής-στόχου της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ο όμιλος AKTOR ολοκλήρωσε την αποπληρωμή συνολικά 224 εκατ. ευρώ σε διάστημα 19 μηνών και η M&S τα βάζει με τους Κινέζους και τη fast fashion. Από τα θερμοκήπια της Ηλείας μέχρι τα logistics parks και τα checkout ράφια του discount λιανεμπορίου, η οικονομία κινείται πιο γρήγορα απ’ όσο δείχνει. Το ερώτημα είναι ποιος θα προλάβει να την ακολουθήσει.

Στόχος τα 31 ευρώ ανά μετοχή

• Αναβάθμιση της τιμής-στόχου της μετοχής της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 31 ευρώ από 25,20 ευρώ από την Πειραιώς Χρηματιστηριακή. Η νέα εκτίμηση βασίζεται στη δυναμική του ενεργειακού χαρτοφυλακίου μετά το στρατηγικό deal με τη Motor Oil, στη νέα αποτίμηση των παραχωρήσεων, καθώς και στη σταθερά υψηλή απόδοση του κατασκευαστικού τομέα. Σύμφωνα με την ανάλυση, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ παραμένει μια ελκυστική επενδυτική ευκαιρία στον ευρωπαϊκό τομέα υποδομών, με σημαντικά περιθώρια επέκτασης εντός και εκτός Ελλάδας. Η αναβάθμιση βασίζεται σε τρεις λόγους. Πρώτον, στη συνεργασία με τη Motor Oil στον τομέα της ενέργειας, η οποία δημιουργεί έναν μεγάλο «παίκτη» στην ελληνική αγορά ηλεκτρισμού, με μερίδιο 15,5% και εγκατεστημένη ισχύ 1,7 GW. Η νέα κοινή εταιρεία θα λειτουργεί ως καθετοποιημένο utility, ενισχύοντας τη σταθερότητα και τις προοπτικές κερδοφορίας. Δεύτερον, στη νέα αποτίμηση του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων στα 2,3 δισ. ευρώ εκ των οποίων 1,8 δισ. ευρώ προέρχονται από αυτοκινητόδρομους, και σχεδόν 1 δισ. ευρώ από τη συμμετοχή στην Αττική Οδό. Οι παραχωρήσεις αποφέρουν σταθερά έσοδα και θα ενισχύονται όσο ωριμάζουν τα έργα. Η συνολική αξία της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, σύμφωνα με το μοντέλο αποτίμησης Sum Of The Parts (SOTP), υπολογίζεται στα 3,2 δισ. ευρώ, με ενσωματωμένη έκπτωση συμμετοχών 10%. Τρίτον, σε επίπεδο οικονομικών μεγεθών φέτος αναμένονται πωλήσεις 3,5 δισ. ευρώ, EBITDA 605 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 136 εκατ. ευρώ. Το 2026, μετά την αλλαγή στον τρόπο ενοποίησης του ενεργειακού τομέα, οι πωλήσεις θα διαμορφωθούν στα 2,4 δισ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν στα 195 εκατ. ευρώ, ενώ για την περίοδο 2028–29, η διοίκηση εκτιμά EBITDA στα 800 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη κοντά στα 300 εκατ. ευρώ. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αναμένει συνολικές εισροές 2 δισ. ευρώ στην επόμενη επταετία (2025–31), εκ των οποίων πάνω από το 50% θα προέρχονται από τις παραχωρήσεις. Την ίδια ώρα, προγραμματίζει επενδύσεις 1 δισ. ευρώ ενώ τα ταμειακά διαθέσιμα εκτιμάται ότι θα ξεπεράσουν το 1 δισ. ευρώ από το 2030, όταν θα αρχίσουν να αποδίδουν τα μεγάλα έργα (όπως Εγνατία Οδός και IRC).

Προς έσοδα 1,5 δισ. ευρώ ο AKTOR

• Ο Oμιλος AKTOR ολοκλήρωσε την αποπληρωμή συνολικά 224 εκατ. ευρώ σε διάστημα 19 μηνών για το τίμημα και τα ενδοομιλικά δάνεια προς την ΕΛΛΑΚΤΩΡ, στο πλαίσιο της εξαγοράς της ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ. Ετσι, ένας κύκλος κλείνει κι ένας ακόμη πιο φιλόδοξος ανοίγει για τον Ομιλο με εκτιμήσεις για το 2025 εσόδων περίπου 1,5 δισ. ευρώ και 200 εκατ. ευρώ EBITDA. Από την ολοκλήρωση της εξαγοράς πριν 1,5 χρόνο, ο όμιλος στο τιμόνι του οποίου βρίσκεται ο Αλέξανδρος Εξάρχου, έχει εξελιχθεί σε έναν ισχυρό επενδυτικό όμιλο με δραστηριότητες σε υποδομές, ενέργεια, παραχωρήσεις, ΣΔΙΤ, ακίνητα και υπηρεσίες διαχείρισης εγκαταστάσεων. Ολα τα σημαντικά έργα που παρέλαβε ο Ομιλος από την ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ παραδόθηκαν ή παραδίδονται κατά προτεραιότητα, όπως το Μετρό Θεσσαλονίκης, η περιφερειακή Βουκουρεστίου και το Πάτρα – Πύργος (τμήμα Καραίικα – Γαστούνη, μήκους 33 χλμ.) το οποίο παραδίδεται αυτήν την Πέμπτη. Σε άλλα μεγάλα έργα του Ομίλου, όπως τα μεγάλα σιδηροδρομικά έργα της Ρουμανίας, η διπλή σύνδεση Λευκάδας, τα έργα στον ΒΟΑΚ, ο Οδικός Αξονας Νοτιοδυτικής Πελοποννήσου, η παράκαμψη της Γιάλοβας, τα έργα στο Ελληνικό, μεταξύ πολλών άλλων, οι μηχανές δουλεύουν στο φουλ. Την ίδια στιγμή και η μετοχή του Ομίλου AKTOR βρίσκεται άνω των 6 ευρώ, στο υψηλότερο σημείο των τελευταίων 16 ετών, έχοντας ενισχυθεί από τις αρχές του 2025 κατά 25%, με την αποτίμηση να αγγίζει τα 1,2 δισ. ευρώ.

Ρεκόρ στις φράουλες, ανησυχία για ροδάκινα

• Η Ελλάδα σπάει ρεκόρ εξαγωγών φράουλας το 2025 (94.000 τόνοι, +20,7%, 210 εκατ. ευρώ), καθιερώνοντας το φρούτο ως δεύτερο πιο πολύτιμο μετά τα ακτινίδια. Αύξηση 23,7% και στις εξαγωγές τομάτας, αλλά και αύξηση εισαγωγών. Καρπούζια +39%, αλλά ροδάκινα, νεκταρίνια και κεράσια καταρρέουν (-48%) λόγω καιρικών συνθηκών. Ανησυχία προκαλεί η εκτός κανονιστικού πλαισίου διακίνηση «ατυποποίητων» προϊόντων, χωρίς σήμανση και ιχνηλασιμότητα, θέτοντας σε κίνδυνο την προστιθέμενη αξία του ελληνικού αγροτικού brand.

Η Trade Estates και η συγχώνευση 3 θυγατρικών

• Η Trade Estates ΑΕΕΑΠ προχωρά σε απορρόφηση των θυγατρικών Γυαλού, Κτηματοδομή και Polikenco, συγκεντρώνοντας περιουσιακά στοιχεία ύψους 230 εκατ. ευρώ. Στόχος η απλοποίηση δομής, εξοικονόμηση κόστους και ενίσχυση της παρουσίας σε logistics και retail ακίνητα. Η συγχώνευση δεν συνοδεύεται από αύξηση κεφαλαίου ή ανταλλαγή μετοχών και εδραιώνει περαιτέρω τη θέση της Trade Estates σε ένα περιβάλλον όπου το real estate logistics αποκτά στρατηγική σημασία.

Νέα καταστήματα IKEA

• Η Housemarket (IKEA) είδε τις πωλήσεις να υποχωρούν ελαφρώς το 2024 (196,8 εκατ. ευρώ), αλλά παρά την κρίση, τα λειτουργικά περιθώρια ενισχύθηκαν σημαντικά, οδηγώντας το EBITDA σε άνοδο 28% (21,8 εκατ. ευρώ). Αντιθέτως, τα καθαρά κέρδη υποχώρησαν στα 10,6 εκατ. ευρώ από 17,2 εκατ. ευρώ το 2023. Στρατηγικά, η εταιρεία δρομολογεί νέα καταστήματα σε Πάτρα, Ηράκλειο και Ελληνικό.

2,36 εκατ. ευρώ για deeptech καινοτομία

• Στο μέτωπο της καινοτομίας, το υπουργείο Ανάπτυξης ενισχύει με 2,36 εκατ. ευρώ δημόσιας χρηματοδότησης δύο ελληνικές εταιρείες τεχνολογίας, μέσω του ΕΣΠΑ και του προγράμματος «Ερευνώ – Καινοτομώ». Η Scrufy ΙΚΕ αναπτύσσει ένα αυτόνομο υποβρύχιο ρομπότ κατά της θαλάσσιας βιορρύπανσης, με εφαρμογή στη ναυτιλία και στόχο τη μείωση της κατανάλωσης καυσίμων. Η FEAC Engineering, με έδρα την Πάτρα, επενδύει στην κλιμάκωση και πιστοποίηση software για την ανάπτυξη digital twins τεχνολογιών που ενισχύουν τη συντήρηση και ανθεκτικότητα κρίσιμων υποδομών. Η τάση επένδυσης σε deep tech και βιομηχανικό λογισμικό αναδεικνύεται σταδιακά σε νέο πυλώνα για την ελληνική μεταποίηση.

Ποιος είναι ο νέος ήρωας του ραφιού

• Οι ιδιωτικές ετικέτες κυριαρχούν στο ευρωπαϊκό λιανεμπόριο (352 δισ. ευρώ πωλήσεις το 2024). Οι καταναλωτές εμπιστεύονται πλέον την ποιότητά τους, ενώ οι αλυσίδες τις αξιοποιούν για κερδοφορία και διαφοροποίηση. Χρήση A.I., νέα συσκευασία και στοχευμένο marketing ενισχύουν τη δυναμική τους. Σύμφωνα με τη NielsenIQ, οι πωλήσεις προϊόντων private label έφτασαν τα 352 δισ. ευρώ το 2024 σε 17 ευρωπαϊκές αγορές, με την αύξηση στον όγκο πωλήσεων να οφείλεται κατά 75% σε αυτά τα προϊόντα. Οι καταναλωτές δεν κυνηγούν πια μόνο την τιμή. Το 40% δηλώνει πρόθυμο να πληρώσει περισσότερο για ιδιωτική ετικέτα με αξιόπιστη ποιότητα. Οι λιανέμποροι απαντούν με ενίσχυση R&D, αξιοποίηση τεχνητής νοημοσύνης στη δυναμική τιμολόγηση και έξυπνες στρατηγικές branding. Η επιτυχία των Lidl, Aldi και Mercadona υποδεικνύει πως τα private labels μετατρέπονται σε στρατηγικά assets με αυτόνομη αναγνωρισιμότητα και αυξημένα περιθώρια κέρδους.