Καλημέρα σας,
Η Επιτροπή Ανταγωνισμού με χαμηλό ρόστερ αναζητά ενισχύσεις πρώτης γραμμής. Πού βλέπει η Euroxx περιθώριο ανόδου 53% και ποιος ευθύνεται για την κατάρρευση των κερδών της APIVITA. Το deja vu των ελλειμμάτων, γιατί τα Private Equity πάτησαν φρένο και ποιοι είναι οι βασικοί πελάτες της ΤΙΤΑΝ. Πού έχει βάλει τον πήχυ η Eurobank, το μέρισμα της Γιώτης και μια συγχώνευση στο ράφι.
Η Ε.Α. ψάχνει ενισχύσεις καθώς παραμένει με χαμηλό ρόστερ
- Η Επιτροπή Ανταγωνισμού (Ε.Α.), ο θεσμικός θεματοφύλακας της αγοράς, αναζητά «ενισχύσεις πρώτης γραμμής» στη μάχη κατά των στρεβλώσεων. Στο πλαίσιο αυτό λοιπόν προχωρά σε προσλήψεις, με την ελπίδα να κλείσει το κρίσιμο λειτουργικό κενό. Η προκήρυξη στοχεύει στην πρόσληψη 51 στελεχών, εκ των οποίων 26 νομικοί, 21 οικονομολόγοι και 4 πληροφορικοί, με συμβάσεις αορίστου χρόνου. Η διαδικασία, για όποιον ενδιαφέρεται, θα διεξαχθεί από τις 9 έως τις 28 Μαΐου μέσω της πλατφόρμας proslipseis.epant.gr. Κι όμως, ακόμη και με την πλήρωση όλων των θέσεων που έχει προκηρύξει, η Επιτροπή Ανταγωνισμού θα συνεχίσει να υπολείπεται περίπου κατά 20% της θεσμοθετημένης στελέχωσής της. Σύμφωνα με την τελευταία Εκθεση Πεπραγμένων (2023), από τις 230 οργανικές θέσεις, καλυμμένες είναι μόλις οι 127, εκ των οποίων οι 24 με αποσπασμένους υπαλλήλους. Βέβαια, θα ήταν άδικο να μην αναγνωρίσει κανείς ότι –έστω και τώρα– γίνεται μια προσπάθεια ενίσχυσης, σε μια συγκυρία όπου η Ε.Α. καλείται να δώσει μάχη απέναντι στην ακρίβεια, τον αθέμιτο ανταγωνισμό και τις ολιγοπωλιακές πρακτικές.
Πόσο στοίχισε στην Apivita μια συνεργασία στην Κίνα
- Η APIVITA μπορεί να δηλώνει έτοιμη για scale-up, αλλά το 2024 αποδείχθηκε δύσκολη χρονιά. Παρά την ψηφιακή αναβάθμιση και τις οργανωτικές επενδύσεις, η εξαγωγική δραστηριότητα έδειξε κόπωση, ειδικά μετά την αναδιάρθρωση στην Ασία. Οι πωλήσεις αυξήθηκαν μόλις κατά 2%, φτάνοντας τα 59 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη κατρακύλησαν από τα 2,43 εκατ. ευρώ σε μόλις 567.000 ευρώ, κυρίως λόγω του εφάπαξ bonus που καταβλήθηκε στο προσωπικό μετά το IPO της μητρικής PUIG. Στο διεθνές μέτωπο, η εταιρεία κινείται στρατηγικά. Απέκτησε δικαιώματα αποκλειστικής χρήσης του brand σε Γαλλία και Κίνα. Ομως η απόφαση να διακόψει πρόωρα τη συνεργασία με τον διανομέα της στην κινεζική αγορά ήρθε με τίμημα, αποζημιώσεις και επαναγορά προϊόντων σε μειωμένη τιμή, που συνολικά κόστισαν 635.000 ευρώ.
Το déjà vu του εμπορικού ελλείμματος
- Παρά την αντοχή που δείχνουν οι εξαγωγές, η γενική εικόνα του εξωτερικού εμπορίου της Ελλάδας προβληματίζει. Στο πρώτο τρίμηνο το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου ξεπέρασε τα 8,29 δισ. ευρώ, με τον Μάρτιο μόνο να προσθέτει πάνω από 3 δισ. ευρώ στο άθροισμα. Η συνολική αξία των εισαγωγών ανήλθε σε 20,42 δισ. ευρώ, αυξημένη κατά 0,4%, ενώ η αξία των εξαγωγών υποχώρησε στα 12,13 δισ. ευρώ, μειωμένη κατά 1,7%. Ωστόσο, χωρίς τα πετρελαιοειδή και τα πλοία, η εικόνα βελτιώνεται αισθητά: οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 7,8% και το εμπορικό έλλειμμα μειώθηκε κατά 0,8%. Η μεγάλη εικόνα θυμίζει… déjà vu. Η εξάρτηση από εισαγωγές παραμένει δομική και η βιομηχανική παραγωγή ανεπαρκής για να ανακόψει τις διαρροές. Αν προστεθεί σε αυτό μια πιθανή κόπωση στη διεθνή ζήτηση ή νέες αναταράξεις στις τιμές ενέργειας, υπάρχει θέμα όπως επισημαίνουν οικονομικοί αναλυτές, οι οποίοι τονίζουν ότι το εμπορικό έλλειμμα δεν είναι απλώς ένα νούμερο. Είναι δείκτης αντοχής της οικονομίας.
Γιατί πάτησαν φρένο τα Private Equity
- Σε ένα περιβάλλον που ξεκίνησε με υποσχέσεις, το Α’ τρίμηνο του 2025 έκλεισε με ξεκάθαρο μήνυμα. Οι επενδυτές Private Equity (PE) πάτησαν φρένο. Η παγκόσμια δραστηριότητα PE, σύμφωνα με την έκθεση Private Equity Pulse της KPMG, περιορίστηκε στα 444,9 δισ. δολ., από 463,8 δισ. δολ., μια πτώση που αποτυπώνεται πιο έντονα στον αριθμό των συναλλαγών, από 4.958 σε 3.762. Πίσω από τα νούμερα, κρύβεται μια σαφής εικόνα. Η γεωπολιτική αστάθεια, οι εμπορικοί δασμοί και οι ευμετάβλητες ρυθμίσεις έχουν ανεβάσει το κόστος ρίσκου. Οι τομείς με έκθεση στο διεθνές εμπόριο (όπως η βιομηχανία και το λιανεμπόριο) πιέζονται, ενώ κλάδοι πιο ανθεκτικοί, όπως οι υποδομές, η ενέργεια και η υγειονομική περίθαλψη, κερδίζουν έδαφος. Το πρόβλημα δεν είναι η έλλειψη κεφαλαίων, με τους επενδυτές να τηρούν στάση αναμονής.
Στα 2,5 δισ. ευρώ ο στόχος της Eurobank
- «Χωρίς να υποτιμούμε τους κινδύνους από το ασταθές διεθνές περιβάλλον, η επίδοση του πρώτου τριμήνου μας κάνει να είμαστε αισιόδοξοι ότι θα επιτύχουμε το πλάνο μας για το 2025, που στοχεύει σε καθαρά έσοδα από τόκους ύψους 2,5 δισ. ευρώ». Αυτό επισήμανε χθες ο διευθύνων σύμβουλος του Ομίλου Eurobank, Φωκίων Καραβίας, υπογραμμίζοντας ότι «αν και τα επιτόκια θα είναι μεν κατά μέσο όρο χαμηλότερα από την εκτίμηση του επιχειρηματικού μας σχεδίου, η αύξηση των δανείων αναμένεται να φτάσει ή και να ξεπεράσει τις προσδοκίες για το έτος». Με βάση τα αποτελέσματα του α΄ τριμήνου, τα ενήμερα δάνεια ενισχύθηκαν οργανικά κατά 1,2 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 800 εκατ. στην Ελλάδα και 400 εκατ. στο εξωτερικό. Σύμφωνα με τη διοίκηση, ήδη από το α΄ τρίμηνο έχει επιτευχθεί ο στόχος κατά το ένα τρίτο.
Πού εστιάζουν οι επενδύσεις της ΤΙΤΑΝ
- Στο call conference της Τιτάν που πραγματοποιήθηκε χθες με αφορμή τα αποτελέσματα α΄ τριμήνου της βιομηχανίας, σε ερώτηση αναλυτή για το αν σκοπεύει η διοίκηση να προχωρήσει σε εξαγορές με τα κεφάλαια της IPO στις ΗΠΑ και της πώλησης της συμμετοχής στην Τουρκία, ο Μαρσέλ Κομπούζ, πρόεδρος της εκτελεστικής επιτροπής και ο Μιχάλης Κολακίδης, group CFO της Τιτάν παραδέχτηκαν ότι αυξήθηκαν σημαντικά τα διαθέσιμα του Ομίλου και συνεχίζουν να εξετάζουν ευκαιρίες σε όλο τον κόσμο. Ανέφεραν ότι ήδη προχώρησαν σε κάποιες κινήσεις σε ΗΠΑ και Ελλάδα, αλλά υπογράμμισαν ότι κυρίως ο όμιλος εστιάζει σε επενδύσεις για την αύξηση του capacity σε ΗΠΑ και Ευρώπη. Εξάλλου, τον προηγούμενο μήνα ολοκληρώθηκε η εξαγορά λατομείου αδρανών υλικών στην Θεσσαλία. Είχαν προηγηθεί το 2024, η εξαγορά λατομείου αδρανών υλικών στην Αττική και η οριστικοποίηση μακροπρόθεσμης εμπορικής συμφωνίας στη Ν. Πελοπόννησο, κινήσεις οι οποίες εξασφάλισαν επίσης επιπλέον αποθέματα. Σε ό,τι αφορά τις επενδύσεις, αυτές διαμορφώθηκαν στο α΄ τρίμηνο σε 52,5 εκατ. ευρώ. Ο κ. Κολακίδης τόνισε ότι διατηρείται ο φετινός στόχος για συνολικές επενδύσεις άνω των 250 εκατ. ευρώ, ωστόσο πρόσθεσε πως, αν συνεχίσουν να υποχωρούν τα επιτόκια, οι επενδύσεις μπορεί να αυξηθούν περαιτέρω, προς τα επίπεδα των 300 εκατ. ευρώ.
Ποιοι είναι οι βασικοί πελάτες της ΤΙΤΑΝ
- Σε ερώτηση που έγινε για την αγορά της Αιγύπτου και για τους βασικούς προορισμούς των εξαγωγών τσιμέντου από τη χώρα αυτή, ο κ. Κολακίδης ανέφερε ότι «οι εξαγωγές της Τιτάν από την Αίγυπτο παρουσιάζουν σημαντική ανάπτυξη και επενδύουμε σε αύξηση του capacity στη μονάδα της Αλεξάνδρειας». Αναφορικά με τους πελάτες της εταιρείας, ο βασικότερος είναι το Ισραήλ αφού μετά την απαγόρευση εισαγωγών από την Τουρκία στράφηκε σε άλλους προμηθευτές τσιμέντου στους οποίους περιλαμβάνονται η Αίγυπτος και η Ελλάδα. Ο δεύτερος μεγαλύτερος αποδέκτης των εξαγωγών από την Αίγυπτο είναι η αγορά της Λιβύης.
Η Jumbo στο στόχαστρο της Citi
- Ναι στη μετοχή της Jumbo λέει η Citi, δίνοντας τιμή-στόχο τα 32,50 ευρώ, που μεταφράζεται σε P/E 13x για το 2025 και συνολική αναμενόμενη απόδοση 23,4%, περιλαμβανομένης της μερισματικής απόδοσης στο 5,8%. Ο αμερικανικός οίκος δίνει ιδιαίτερη έμφαση στο franchise μοντέλο, το οποίο χαρακτηρίζει ως μοχλό ανάπτυξης με υψηλή δυναμική. Το 2024, οι πωλήσεις προς συνεργαζόμενα καταστήματα αυξήθηκαν κατά 38%, αντιπροσωπεύοντας πλέον 5,4% των συνολικών εσόδων του ομίλου. Η Citi προβλέπει ότι η τάση αυτή θα επιταχυνθεί και το 2025, με ρυθμό ανάπτυξης που θα ξεπεράσει το 30%. Σήμερα, η Jumbo διαθέτει 89 ιδιόκτητα καταστήματα, ενώ λειτουργούν ακόμη 40 καταστήματα franchise σε συνεργασία με τοπικούς εταίρους. Στρατηγικά, η εταιρεία ενισχύει το διεθνές της αποτύπωμα με δύο νέα καταστήματα στο Ισραήλ, ενώ έχει παραχωρήσει δικαιώματα για είσοδο στην αγορά του Καναδά από το β΄ εξάμηνο του 2026, μέσω του ίδιου συνεργάτη.
Η Euroxx ανεβάζει τον πήχυ για τη ΓΕΚ Τέρνα
- Σημαντικό περιθώριο ανόδου της τάξης του 53% «βλέπει» η Euroxx Research για τη μετοχή της ΓΕΚ Τέρνα, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 28 ευρώ από 26 ευρώ προηγουμένως. Στην τελευταία της έκθεση, η χρηματιστηριακή προβλέπει προσαρμοσμένα EBITDA ύψους 700-800 εκατ. ευρώ έως το 2028, εκτιμώντας πως ο όμιλος διαθέτει ήδη αρκετή ορατότητα λόγω του ανεκτέλεστου χαρτοφυλακίου έργων που έχει εξασφαλίσει. Η αποτίμηση της εταιρείας παραμένει ελκυστική, με δείκτη EV/EBITDA στις 8,2 φορές βάσει των εκτιμήσεων για το 2028, ενισχύοντας την επενδυτική της πρόταση σε ένα περιβάλλον αυξημένης κινητικότητας στον κλάδο των μεγάλων έργων.
Απορροφά την Κάμπος Χίος
- Η συγχώνευση με απορρόφηση της Κάμπος Χίου από την Ελληνικά Γαλακτοκομεία αποφασίστηκε από τα διοικητικά συμβούλια των δύο εταιρειών και πλέον απομένει το τελικό ΟΚ από τις γενικές συνελεύσεις των μετόχων τους. Με την ολοκλήρωση της συγχώνευσης, η Κάμπος Χίου λύεται και παύει να υπάρχει, χωρίς να επακολουθήσει η θέση της υπό εκκαθάριση, ενώ το σύνολο της περιουσίας της μεταβιβάζεται αυτοδικαίως στην Ελληνικά Γαλακτοκομεία. Σύμφωνα με την έκθεση ελέγχου της PKF, το συνολικό ύψους της πραγματικής αξίας των ιδίων κεφαλαίων της απορροφώμενης εταιρείας (Κάμπος Χίου) ανερχόταν στα τέλη του 2024 σε 1,313 εκατ. ευρώ. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι σωρευμένες ζημίες των προηγούμενων ετών ξεπερνούσαν τα 31 εκατ. ευρώ στις 31/12/2024. Η διοίκηση του ομίλου Ελληνικά Γαλακτοκομεία έχει δεσμευθεί «για τη συνεχή απορρόφηση των εσπεριδοειδών του νησιού και στο μέλλον, διασφαλίζοντας τη στήριξη των εσπεριδοκαλλιεργητών παραγωγών».
Αύξηση πληρότητας και εσόδων το α΄ τρίμηνο
- Με θετικό πρόσημο έκλεισε το α΄ τρίμηνο του 2025 για τα ξενοδοχεία της Αθήνας, με μέση πληρότητα της τάξης του 63,5% (αύξηση κατά 5,2% έναντι της αντίστοιχης περιόδου του 2024), με μέση τιμή δωματίου (ADR) 125 ευρώ (αύξηση κατά 7,8% έναντι του πρώτου τριμήνου του 2024) και με έσοδο ανά διαθέσιμο δωμάτιο (Rev Par) 79,43 ευρώ (αύξηση κατά 13,5% έναντι του περυσινού πρώτου τριμήνου). Σε ό,τι αφορά στη μέση πληρότητα, σύμφωνα με τα στοιχεία που έδωσε στη δημοσιότητα η Ενωση Ξενοδόχων Αθηνών-Αττικής και Αργοσαρωνικού (ΕΞΑΑ), ο Μάρτιος ήταν ο καλύτερος σε επιδόσεις από τους τρεις πρώτους μήνες του 2025, καταγράφοντας 71,3% έναντι 68% του Μαρτίου 2024. Ακολούθησε ο Φεβρουάριος με μέση πληρότητα 65,4% και ο Ιανουάριος με 54%, η οποία ωστόσο βελτιώθηκε κατά 9,6% έναντι του Ιανουαρίου 2024. Σύμφωνα με την Ενωση, οι επιδόσεις της Αθήνας σε όλους τους δείκτες που μελετώνται, βελτιώνονται αργά αλλά σταθερά τα δύο τελευταία χρόνια, όπως και η θέση της έναντι των παραδοσιακών ανταγωνιστών της.
Η βιωσιμότητα της πολυτελούς φιλοξενίας περνά κρίση
- Πίσω από τις λευκές πετσέτες, τα infinity pools και τις βραβευμένες σουίτες, ο δείκτης ESG παραμένει επικίνδυνα χαμηλός. Μόνο 8% των ξενοδοχείων πολυτελείας τεκμηριώνει ουσιαστικά τη συμβολή του στους Στόχους Βιώσιμης Ανάπτυξης του ΟΗΕ (SDGs). Αυτό σημαίνει πρακτικά, όπως προκύπτει από τη νέα μελέτη της EcoSkills που επικεντρώθηκε σε 51 ξενοδοχειακές επιχειρήσεις 4 και 5 αστέρων σε βασικούς τουριστικούς προορισμούς της χώρας, ότι το εγχώριο τουριστικό προϊόν κινδυνεύει να μείνει μεταξεταστέο στο ESG. Χωρίς credible reporting, χωρίς πρόσβαση στις «πράσινες» επενδυτικές ροές του αύριο. Η πολυτέλεια πλέον δεν θα κρίνεται από την ποιότητα του μπουφέ ή τη θέα από το δωμάτιο, αλλά από την ικανότητα μιας μονάδας να μετράει, να περιορίζει και να δημοσιεύει τις επιπτώσεις της. Οχι μόνο στο περιβάλλον, αλλά και στην κοινωνία που τη φιλοξενεί.
Ο εμπορικός πόλεμος δεν «καίει» άμεσα την Ελλάδα, αλλά…
- Με μόλις 1% του ΑΕΠ και λιγότερο από 5% των συνολικών εξαγωγών να κατευθύνονται στις ΗΠΑ, η Ελλάδα δεν βρίσκεται στην πρώτη γραμμή του εμπορικού πολέμου της Ουάσιγκτον με τον υπόλοιπο κόσμο. Τουλάχιστον όχι άμεσα. Αν όμως η κόντρα φέρει ύφεση στην αμερικανική οικονομία ή ένα ασθενέστερο δολάριο, ενδέχεται να φέρουν εξασθένηση των τουριστικών ροών από τις ΗΠΑ. Και αυτό, ύστερα από μια χρονιά-ρεκόρ. Το μεγαλύτερο ρίσκο όμως κρύβεται αλλού. Στους μεγάλους ευρωπαϊκούς εμπορικούς εταίρους της Ελλάδας, που είναι πολύ πιο εκτεθειμένοι στις εμπορικές αναταράξεις. Αν εκείνοι «φρενάρουν», το ripple effect θα φτάσει αναπόφευκτα και στην ελληνική οικονομία. Το πρόβλημα δεν είναι ότι η Ελλάδα βρίσκεται εκτός σκηνής. Είναι ότι στην παρούσα συγκυρία η αβεβαιότητα για την παγκόσμια και κατ’ επέκταση για την ευρωπαϊκή και την ελληνική οικονομία είναι αυξημένη εξαιτίας των γεωπολιτικών εντάσεων, αλλά και της διαφαινόμενης ανόδου του εμπορικού προστατευτισμού, σημειώνει η Alpha Bank.
Το μέρισμα της Γιώτης στους μετόχους
- Στην έκτακτη γενική συνέλευση της Γιώτης, ο πρόεδρος της εταιρείας ανέλυσε την οικονομική κατάστασή της και αιτιολόγησε ότι η διανομή ποσού 1,06 εκατ. ευρώ από φορολογημένα έκτακτα αποθεματικά ύψους 8,21 εκατ. ευρώ που είχαν προκύψει στη χρήση 2020, δεν θα επιφέρει κανένα πρόβλημα ρευστότητας. Η έκτακτη Γ.Σ. των μετόχων ενέκρινε ομόφωνα την πρόταση του κ. Γιώτη και καθόρισε τη 15η Απριλίου 2025 ως ημερομηνία έναρξης διανομής του αποθεματικού.
